Финансовые показатели предприятия

3. Финансово-экономические показатели деятельности предприятия

Чтобы успешно развиваться в условиях рыночной экономики и не допустить банкротства предприятия, нужно знать, как управлять финансами предприятия, какой должна быть структура капитала по составу и источникам образования, какую долю должны занимать собственные и заемные средства.

Главной целью финансового анализа производственно-хозяйственной деятельности предприятия является своевременное выявление недостатков финансовой деятельности и нахождение резервов улучшения финансового состояния предприятия и его платежеспособности.

Одним из важнейших условий успешного управления финансами предприятия является анализ его финансового состояния.

Под финансовым состоянием понимается способность предприятия финансировать свою деятельность. Оно характеризуется обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимыми для нормального функционирования предприятия, целесообразным их размещением им эффективным использованием, финансовыми взаимоотношениями с другими юридическими и физическими лицами, платежеспособностью и финансовой устойчивостью.

Результаты производственно-хозяйственной деятельности находят свое отражение в финансовом состоянии предприятия. Финансовое состояние предприятия зависит от результатов его производственной, коммерческой и финансовой деятельности.

Если производственный и финансовый планы успешно выполняются, то это положительно влияет на финансовое положение предприятия. И, наоборот, в результате недовыполнения плана по производству и реализации продукции происходит повышение ее себестоимости, уменьшение выручки и суммы прибыли и как следствие — ухудшение финансового состояния предприятия и его платежеспособности.

На основании анализа производственно-хозяйственной деятельности проводятся мероприятия направленные на повышение эффективности использования имеющихся средств, улучшению финансового состояния предприятия.

В качестве таких мероприятий могут выступать оптимизация товарно-материальных запасов, ассортимента, разработка программ по формированию спроса, стимулированию сбыта.

Основные финансово-экономические показатели ОАО «Брестмаш» за 2009-2011 гг. отражены в таблице 1.2.

Таблица 1.2 Основные финансово-экономические показатели ОАО «Брестмаш» за 2009-2011 гг.

Показатели	Ед.изм.	2009 г.	2010 г.	2011 г.
Расходы на реализацию	млн.руб.
Прибыль (убыток) от реализации	млн.руб.
Выручка от реализации товаров, продукции, работ, услуг	млн.руб.
Себестоимость реализованных товаров и услуг	млн.руб.
Рентабельность реализованной продукции	%	-1,9	-1,2	0,1
Чистая прибыль	млн.руб.

За три года выручка увеличилась на 12908 тысяч белорусских рублей и к 2010 году составила 46461 тысяч рублей

Произошел рост себестоимости продукции на 11001 миллионов рублей, и в 2010 году она составила 39115 миллионов рублей. Также увеличились расходы на реализацию.

Сводный баланс за 2009-2011 годы представлен в таблице 1.2 на основе данных из балансов предприятия за три года.

Таблица 1.2 Сводный баланс за 2009-2011 годы (млн.бел.руб.)

Показатели	2009г.	2010г.	2011г.
АКТИВ
1. Внеоборотные активы
Основные средства
Нематериальные активы
Вложения во внеоборотные активы
ИТОГО по разделу 1
2. Оборотные активы
Запасы и затраты
Налоги по приобретенным ценностям

Продолжение таблицы 1.2

Дебиторская задолженность
Денежные средства
Прочие оборотные активы
ИТОГО по разделу 2
ИТОГО АКТИВОВ
ПАССИВ
3. Источники собственных средств
Уставный фонд
Резервный фонд
Добавочный фонд
Целевое финансирование
Нераспределенная прибыль (убытки)
ИТОГО по разделу 3
4. Обязательства
Долгосрочные кредиты и займы
Краткосрочные кредиты и займы			1 376
Кредиторская задолженность
Резервы предстоящих расходов
ИТОГО по разделу 4
ИТОГО ПАССИВОВ

Рассчитаем коэффициенты финансовой устойчивости предприятия:

1. Коэффициент структуры долгосрочных вложений:

Кд.в = ДО : ВА , (2.1)

где ВА – внеоборотные активы предприятия;

ДО – долгосрочные обязательства предприятия.

По годам составит:

К2009 =0/20965=0;

К2010 =712/24064=0,029;

К2011 =498/45348=0,012.

Коэффициент показывает, в какой степени внеоборотные активы предприятия покрывают его долгосрочные обязательства. И на начало, и на конец периода предприятие покрывает свои долгосрочные обязательства.

1. Индекс постоянного актива характеризует долю внеоборотных активов в источниках собственных средств.

Кп.а = ВА : СС , (1.2)

где СС – собственные средства предприятия;

ВА – внеоборотные активы предприятия.

По годам составит:

К2009 =20965/28930=0,725;

К2010 =24064/32152=0,748;

К2011 =45348/54510=0,832.

На протяжении всего периода величина внеоборотных активов не превышает величину собственных средств, следовательно, индекс постоянного роста меньше единицы.

1. Фондоотдача рассчитывается по формуле:

ФО = В : ОС , (1.3)

где В – выручка за период;

ОС – стоимость основных средств.

По годам составит:

ФО2009 = 28565:71218=0,40;

ФО2010 = 35469:74103=0,48;

ФО2011 = 39364:107116=0,37.

По сравнению с 2009 годом в 2010 году фондоотдача увеличилась на 0,08, т.е. увеличилась стоимость произведенной (реализованной) продукции, услуг на рубль средств, вложенных в основные фонды предприятия. В 2011 году каждый вложенный рубль принес 0,37 рубля выручки.

4. Фондоемкость — является обратной величиной фондоотдачи.

Ф = ОС : В, (1.4)

где В – выручка за период;

ОС – стоимость основных средств.

По годам составит:

Ф2009 =71218:28565=2,49;

Ф2010 =74103:35469=2,09;

Ф2011 =107116:39364=2,72.

Увеличилась фондоемкость до 2,72, т.е. увеличилась стоимость основных фондов в единице изготовленной (реализованной) продукции, оказанных услуг.

1. Рентабельность основных средств:

Рос = П : ОС × 100%, (1.5)

где П – прибыль предприятия;

По годам составит:

Р2009 = -548/71218 × 100% = -0,8%;

Р2010 = -433/74103 × 100%= -0,6%;

Р2011 = 24/107116 × 100%= 0,022 %.

Рентабельность основных средств за анализируемый период с 2009 по 2011 годы увеличилась с -0,8% в 2009 году до 0,022% в конце 2011 года.

Важнейшим проявлением финансовой устойчивости предприятия является его платежеспособность, поэтому необходимо рассчитать следующие коэффициенты платежеспособности:

1. Абсолютная ликвидность (ликвидность наличных):

Лабс = ДС : КО, (1.6)

где Лабс – абсолютная ликвидность;

ДС – денежные средства;

КО – краткосрочные обязательства.

Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности) является наиболее жестким критерием ликвидности предприятия и показывает, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно.

1. Промежуточная ликвидность (срочная):

Лпром = (ДС + ДЗ) : КО, (1.7)

где Лпром – промежуточная ликвидность;

ДС – денежные средства;

ДЗ – дебиторская задолженность;

КО – краткосрочные обязательства.

Коэффициент промежуточной ликвидности. Показатель аналогичен коэффициенту текущей ликвидности, однако исчисляется по более узкому кругу текущих активов. Из расчета исключается наименее ликвидная их часть — запасы.

Общая ликвидность рассчитывается по формуле:

Лобщ = ОА : КО, (1.8)

где Лобщ – общая ликвидность;

КО – краткосрочные обязательства.

1. Коэффициент платежеспособности рассчитывается по формуле:

П = ОА : ВЗ, (1.9)

где П – показатель платежеспособности;

ВЗ – внешняя задолженность.

Расчет коэффициентов платежеспособности представлен в таблице 1.3.

Таблица 1.3 Расчет коэффициентов платежеспособности.

Показатели	Формула расчетов	Норматив	Значения
			2009г.	2010г.	2011г.
Коэффициент абсолютной ликвидности	Лабс.2009г.=64:(675+4242) Лабс.2010г.=252:(700+5727) Лабс.2011г.=585:(1376+7920)	0,33	0,01	0,05	0,06
Коэффициент промежуточной ликвидности	Кпромл.л.2009г=(64+2857): Кпромл.л.2010г=(252+3394): :5718 Кпромл.л.2011г=(585+3335): :8842		0,59	0,64	0,44

Продолжение таблицы 1.3

Коэффициент общей ликвидности	Кобщ.л. 2009г.= 12882:4917 Кобщ.л. 2010г.= 15230:5718 Кобщ.л. 2011г.= 19000:8842	>1,0	2,61	2,66	2,15
Коэффициент платежеспособ- ности	Кпл. 2009 г.= 12882:4178 Кпл 2010 г.= 15230:4051 Кпл 2011 г.= 19000:4740	1,0	4,5	4,5	5,7

Значение коэффициента абсолютной ликвидности на протяжении 3-х лет ниже нормативного значения (0,33). Это свидетельствует о том, что предприятие неспособно покрыть свои краткосрочные обязательства за счет денежных средств. На конец 2011 года предприятие может лишь на 6% погасить свои долги за счет наиболее ликвидных денежных средств.

Коэффициент промежуточной ликвидности на конец 2011 года превышает свое нормативное значение (0,5). Это говорит о том, что предприятие в силах покрыть краткосрочные обязательства за счет суммы денежных средств и дебиторской задолженности.

Коэффициент общей ликвидности выше норматива (1,0), следовательно, у предприятия достаточно оборотных активов для погашения краткосрочных обязательств.

Коэффициент платежеспособности за все три года находится выше нормы (1,0). По этому показателю предприятие является платежеспособным.

Основанием для признания структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятия – неплатежеспособным является наличие одного из следующих условий:

1. Коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода меньше нормативного значения (>1).

2. Коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода меньше нормативного значения (>0,1).

Коэффициент текущей ликвидности. Дает общую оценку ликвидности активов, показывая, сколько рублей текущих активов приходится на один рубль текущих обязательств.

Логика исчисления данного показателя заключается в том, что предприятие погашает краткосрочные обязательства в основном за счет текущих активов; следовательно, если текущие активы превышают по величине текущие обязательства, предприятие может рассматриваться как успешно функционирующее (по крайней мере теоретически). Значение показателя можно варьировать по отраслям и видам деятельности, а его разумный рост в динамике обычно рассматривается как благоприятная тенденция.

Вышеназванные коэффициенты рассчитываются по следующим формулам:

Коэффициент текущей ликвидности:

Кт.л = (ОА – Рбп) : (КО – Дбп), (1.10)

где Кт.л – коэффициент текущей ликвидности;

Рбп – расходы будущих периодов;

Дбп – доходы будущих периодов.

По годам составит:

Кт.л.2009 =(12882-23):(4917-0)=2,61;

Кт.л.2010 =(15230–25):(5718-0)=2,66;

Кт.л.2011 =(19000-620):(8842-0)=2,08.

Значения коэффициента текущей ликвидности выше норматива (>1), следовательно, текущие активы превышают текущие пассивы, а это означает, что резервного запаса достаточно для компенсации убытков, которые может понести предприятие при размещении и ликвидации всех текущих активов.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами:

Ко.с.с = (СС – ВА) : ОА, (1.11)

где Ко.с.с – коэффициент обеспеченности собственными средствами;

По годам составит:

Ко.с.с.2009=(28930-20965):12882=0,62;

Ко.с.с.2010 =(32152-24064):15230=0,53;

Ко.с.с.2011 =(54510-45348):19000=0,48.

Значения выше норматива (>0,1). Это указывает, что собственных средств на предприятии достаточно.

Далее рассчитаны коэффициенты, характеризующие собственный капитал предприятия:

1. Коэффициент покрытия задолженности рассчитывается по формуле:

Кп.з = СС : (ДО + КО), (1.12)

где Кп.з – коэффициент покрытия задолженности;

По годам составит:

Кп.з.2009 =28930: (0+4917)=5,88;

Кп.з2010=32152: (712+5718)=5,00;

Кп.з2011 = 54510: (498+8842)=5,84.

Коэффициент покрытия задолженности за весь период превышает нормативное значение (>2). Это говорит о том, что у предприятия достаточно собственных средств для покрытия своих финансовых обязательств.

2. Рассчитаем оборачиваемость собственного капитала:

ОСК=В : СС, (1.13)

где В – выручка за период;

По годам составит:

ОСК 2009=28565:28930=0,99;

ОСК 2010=35469:32152=1,10;

ОСК 2011=39364:54510=0,72.

3. Рентабельность собственного капитала (Рск):

Рск = П : СС×100%, (1.14)

где П – прибыль предприятия.

По годам составит:

Рск.2009 =-548:28930×100%=-1,89%;

Рск2010 =-433:32152×100%=-1,35%;

Рск2011 =24:54510×100%=0,44%.

Коэффициент рентабельности собственного капитала представляет большой интерес для собственников фирмы и потенциальных инвесторов, так как он показывает, какова эффективность авансированных собственниками и акционерами средств. Этот коэффициент в случае значительного объема привлеченного капитала может существенно отличаться от значения коэффициента рентабельности основного капитала, поскольку при формировании финансовых результатов в этом случае существенными являются затраты на выплату процентов по кредитам и займам. Именно этот показатель в наибольшей степени подходит в качестве критерия при решении вопроса об участии в капитале: высокая рентабельность собственного капитала, как правило, обеспечивает способность выплачивать высокие дивиденды и таким образом привлекать в случае необходимости дополнительный капитал.

Данный коэффициент показывает, сколько прибыли приходится на 1 руб. используемых хозяйственных средств. Он дает самое общее представление о результативности исследуемого бизнеса вне зависимости от источников привлечения капитала и других факторов.

Залогом выживаемости и основной стабильности положения предприятия служит его устойчивость.

Финансовая устойчивость характеризуется, следовательно, соотношением собственных и заемных средств. Она отражает такое состояние финансовых ресурсов, при котором предприятие, свободно маневрируя денежными средствами, способно путем эффективного их использования обеспечить бесперебойный процесс производства и реализации продукции, а также затраты по его расширению и обновлению.

Не забывая о вышесказанном, проанализируем искомое предприятие на его финансовую устойчивость. Для анализа основных показателей и их динамики за отчетный период предлагается сводная таблица рассчитанных коэффициентов финансовой устойчивости предприятия (см.табл. 1.4), где:

• А1 – запасы и затраты;

• А2 – внеоборотные активы;

• П1 – кредиторская задолженность и прочие краткосрочные обязательства;

• П2 – краткосрочные кредиты банка и займы;

• П3 – долгосрочные кредиты банка и займы;

• П4 – собственный капитал, находящийся в распоряжении предприятия.

Таблица 1.4 Коэффициенты финансовой устойчивости.

Показатель	Формула расчёта	Норма-тив	Значения
			2008г.	2009г.	2010г.
Группа А. Показатели, определяющие состояние оборотных средств
Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными оборотными средствами		≥1,3	0,80	0,74	0,64

Продолжение таблицы 1.4

Коэффициент манёвренности		0,5	0,28	0,25	0,17
Группа Б. Показатели, отражающие степень финансовой независимости
Коэффициент автономии		≥ 0,5	0,85	0,82	0,85
Коэффициент соотношения заёмных и собственных средств		≤ 1	0,17	0,22	0,18
Коэффициент финансовой зависимости		≤0,5	0,15	0,18	0,15

Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными оборотными средствами показывает, в какой степени материальные запасы покрыты собственными средствами и не нуждаются в привлечении заемных. Для нашего предприятия значения данного коэффициента за анализируемый период ниже нормативного, следовательно на предприятии материальные запасы нуждаются в привлечении заемных средств.

Коэффициент маневренности показывает, насколько мобильны собственные источники средств с финансовой точки зрения. Оптимальное значение коэффициента 0,5. Значения незначительно ниже нормативного, что является свидетельством того, что собственные источники средств не мобильны.

Произошло увеличение коэффициента автономии за счет увеличения доли заемных средств. В нашем случае, значение коэффициента автономии значительно превышает нормативное значение.

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств находится в пределах нормы.

Коэффициент финансовой зависимости за рассматриваемый период уменьшился, и не превышает норму. Это не приведет к затруднениям с получением новых кредитов.

Показатели группы Б не отклоняются от нормы, что говорит об устойчивом финансовом состоянии предприятия.

Снижение фондоотдачи на 0,03 говорит о снижении эффективности использования ОПФ на 1 рубль стоимости и показывает, сколько предприятием получено доходов на каждый рубль среднегодовой стоимости ОПФ. Повышение показателя фондоёмкости на 0,23 говорит о повышении стоимости основных средств на 1 рубль готовой продукции.

Анализ коэффициентов ликвидности говорит о том, что предприятие способно покрыть свои краткосрочные обязательства за счет денежных средств и дебиторской задолженности.

За анализируемый период рентабельность собственного капитала возросла с -1,89% до 0,44%, что говорит о постепенной стабилизации финансового состоянии предприятия. Рентабельность основных средств за анализируемый период возросла с -0,8% в 2009 году до 0,022% в конце 2011 года.

Значения коэффициента текущей ликвидности выше норматива (>1), следовательно, текущие активы превышают текущие пассивы, а это означает, что резервного запаса для компенсации убытков, которые может понести предприятие при размещении и ликвидации всех текущих активов, достаточно.

Коэффициент покрытия задолженности за весь период превышает нормативное значение (>2). Это говорит о том, что у предприятия достаточно собственных средств для покрытия своих финансовых обязательств.

Таким образом анализ текущей финансово-хозяйственной деятельности предприятия показал, что предприятие платежеспособно и сможет обеспечить выполнение планируемых мероприятий социально-экономического развития организации на 2012 год.

Вывод: Основные проблемы ОАО «Брестмаш» — это высокий процент износа основных средств, опережающие темпы роста стоимости энергоносителей, материалов и комплектующих, недостаток оборотных средств.

Основные показатели финансово-хозяйственной деятельности организации

Таблица 2.10 содержит основные показатели финансово-хозяйственной деятельности ОАО «Гомельский винодельческий завод» за 12 месяцев 2013 года в сравнении с 12 месяцами 2012 года.

Таблица 2.10 — Показатели финансово-хозяйственной деятельности ОАО «Гомельский винодельческий завод» за 12 месяцев 2012-2013гг.

Наименование показателя	Сумма, млн. руб.	Абсолютное изменение, млн. руб.	Темпы роста, %
12 мес. 2012 года	12 мес. 2013 года
Выручка от реализации продукции (с налогами)	197 487	245 270	47 783	124,2
Налоги из выручки	83 470	130 384	46 914	156,2
Выручка от реализации продукции (без налогов)	114 017	114 886		100,8
Себестоимость реализованной продукции	97 965	118 826	20 861	121,3
Прибыль (убыток) от реализации продукции	16 052	-3 940	-19 992
Прочие доходы (расходы) по текущей деятельности	14 476		-21 751
Прибыль (убыток) от иной деятельности	-13 262	-15 623	-2 361	117,8
Налог на прибыль
Изменение отложенных налоговых активов
Изменение отложенных налоговых обязательств
Прочие налоги и сборы, исчисляемые из прибыли				4625,0
Чистая прибыль (убыток)		-23 083	-23 824

Из таблицы видно, что выручка от реализации продукции (с учетом налогов) увеличилась за 12 месяцев 2013 года по сравнению с 2012 годом на 24,2% (или на 47,8 млрд. руб.) и составила 245 млрд. руб. Сумма налогов из выручки за этот же период увеличилась на 56,2% и составила 130,4 млрд. руб. Значительное влияние на рост налогов оказал рост ставки акцизного налога.

В то же время себестоимость реализованной продукции выросла на 20,9 млрд. руб. до значения 118,8 млрд. руб. Отставание темпов роста выручки от реализации продукции от темпов роста затрат привело к тому, что предприятие за рассматриваемый период времени получило убыток от реализации на величину, равную 3,9 млрд. рублей.

Убыток от текущей деятельности организации за 12 месяцев 2013 года составил 7,3 млрд. руб. (за 12 месяцев 2012г. прибыль от текущей деятельности составила 14,5 млрд. руб.).Убыток от иной деятельности и прочие расходы равны 15,6 млрд. руб., что на 2,4 млрд. руб. больше, чем за 12 месяцев 2012г.

Сумма чистого убытка за 12 месяцев 2013 года составила 23 086 млн. руб. Данный показатель на 23,8 млрд. руб. больше по отношению к аналогичному показателю за период 2012 года, когда чистая прибыль равнялась 741 млн. руб.

Рентабельность реализованной продукции за 12 месяцев 2013 года равна (-3,3)%, что на 19,7% процентных пунктов ниже, чем за прошлый год. Рентабельность продаж снизилась на 9,7% до значения (-1,6)% по отношению к 12 месяцам 2012 года.

Проанализировав результаты работы ОАО «Гомельский винодельческий завод» за 12 месяцев 2013 года по сравнению с 12 месяцами 2012 года, можно выделить следующие основные причины образования отрицательного финансового результата деятельности:

1) снижение объемов реализации.

Анализируя динамику отгрузки продукции по вину плодовому и ликероводочным изделиям за 12 месяцев 2013г. (факт составил 953 тыс. дал), можно отметить тенденцию к снижению рассматриваемого показателя на 10% или 106 тыс. дал по сравнению с периодом январь-декабрь 2012г.;

• 2) снижение отпускных цен за счет предоставления скидок с цены — произошел рост средней величины предоставляемой скидки с 9% в марте 2013 года до 13,3% в сентябре 2013 года, что в свою очередь, привело к снижению выручки, полученной от реализации продукции, товаров, работ, услуг и увеличению убытка, полученного организацией за 12 месяцев 2013 года;
• 3) рост сумм погашения процентов, уплачиваемых за пользование кредитными ресурсами, вследствие увеличения объемов кредитного портфеля;
• 4) рост ставки акцизного налога более чем в 2,5 раза в январе 2013г. по сравнению с январем 2012г. и в 1,3 раза по сравнению с декабрем 2012г., что в свою очередь оказало влияние на снижение величины чистой прибыли, полученной организацией.

Таблица 2.11 — Динамика налогов в выручке от реализации

Показатель	Ед. изм.	за 12 месяцев
2011 года	2012 года	2013 года
Выручка от реализации продукции (с налогами)	млн. руб.	97 572	197 487	245 270
Налоги из выручки (акциз, НДС)	млн. руб.	30 050	83 470	130 384
Удельный вес налогов в выручке	%	30,8	42,3	53,2

Далее произведем расчет показателей финансовой устойчивости ОАО «Гомельский винодельческий завод» за рассматриваемый период времени, используя для удобства таблицу 2.12.

Таблица 2.12 — Расчет показателей финансовой устойчивости организации

Наименование показателя	Значение показателя, млн. руб.
На 31.12.2012 г.	На 31.12.2013 г.
Общая величина запасов и затрат (33)	71 608	68 948
Наличие собственных оборотных средств (COC)		-24 573
Функционирующий капитал (КФ)	45 321	22 861
Общая величина источников (ВИ)	118 400	95 752
Излишек (+) или недостаток (-) СОС (Фс = СОС — 33)	-72 546	-93 521
Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников (Фт = КФ — 33)	-26 287	-46 087
Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников (Фо = ВИ — 33)	46 792	26 804

По результатам проведенных расчетов можно сделать вывод, что исследуемая организация обладает слабым запасом финансовой устойчивости, как на начало, так и на конец отчетного периода. В данном случае выполняется равенство: (Фс < 0, Фт < 0, Фо > 0, т.е. S = (0, 0, 1)), что позволяет сделать вывод о том, что на момент установления финансовой устойчивости для Общества было характерно неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, но при котором все же сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств путем сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов.

При этом, как видно из таблицы, динамика всех 3 показателей финансового состояния отрицательная, что позволяет предположить возможность перехода финансового состояния в позицию «кризисное» при сохранении существующих тенденций.

Одним из показателей, характеризующих финансовую устойчивость предприятия, служит платежеспособность, т.е. возможность наличными денежными ресурсами своевременно погашать свои платежные обязательства. Платежеспособность служит внешним проявлением финансового состояния предприятия, его устойчивости. Анализ платежеспособности необходим не только для предприятия с целью оценки и прогнозирования финансовой деятельности, но и для внешних инвесторов (банков).

Рассмотрим более подробно показатели финансового состояния (платежеспособности) ОАО «Гомельский винодельческий завод», представленные в таблице 2.13.

Таблица 2.13 — Показатели финансового состояния и платежеспособности ОАО «Гомельский винодельческий завод»

Наименование показателя	На начало периода	На момент установления неплатежеспособности	Нормативное значение коэффициента
Коэффициент текущей ликвидности (К1)	1,21	0,86	К1>=1,70
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (К2)	0,17	-0,16	К2>=0,30
Коэффициент обеспеченности финансовых обязательств активами (К3)	0,49	0,62	К3 <=0,85

Коэффициент текущей ликвидности характеризует общую обеспеченность собственными оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств. Анализ данного показателя показал, что при нормативе 1,70 коэффициент текущей ликвидности на 31.12.2012 года составлял 1,21. По состоянию на 31.12.2013 года наблюдается падение рассматриваемого коэффициента по сравнению с началом года на 0,35 до уровня 0,86, что не соответствует установленному нормативу. Это, скорее всего, свидетельствует о нерациональном использовании денежных средств: увеличении суммы запасов и затрат, готовой продукции и увеличении объема нереализованных товаров.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами характеризует наличие у предприятия собственных оборотных средств, необходимых для финансовой устойчивости. На 31.12.2012 года коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами на предприятии составил 0,17. К концу отчетного периода наблюдается некоторое его снижение к концу отчетного периода до отрицательного значения (-0,16), что позволяет говорить об относительно нестабильном финансовом положении организации с тенденцией к ухудшению.

Коэффициент обеспеченности финансовых обязательств активами отражает способность предприятия погасить все обязательства путем реализации всех своих активов. Данный показатель соответствует нормативно-рекомендуемому уровню: по состоянию на 31.12.2012 года он был равен 0,49, по состоянию на 31.12.2013 года составил 0,62.

Далее более подробно рассмотрим факторы влияния на каждый из вышеперечисленных показателей финансового состояния предприятия.

Расчет влияния факторов на изменение коэффициента текущей ликвидности представлен в таблице 2.14.

Таблица 2.14 — Расчет влияния факторов на изменение коэффициента текущей ликвидности

Наименование фактора	Размер влияния фактора на изменение коэффициента
Изменение суммы краткосрочных обязательств	-0,480
Изменение суммы оборотных активов	+0,135
Итого изменение коэффициента текущей ликвидности	-0,345

Как следует из полученных расчетных данных, наибольшее положительное влияние на изменение коэффициента текущей ликвидности оказало изменение суммы оборотных активов предприятия, что, однако, не смогло нивелировать негативное влияние роста суммы краткосрочных обязательств в отчетном периоде. Суммарно изменение коэффициента текущей ликвидности составило (-0,345).

Далее рассмотрим влияние факторов на изменение коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами (см. таблицу 2.15).

Таблица 2.15 — Расчет влияния факторов на изменение коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами

Наименование фактора	Размер влияния фактора на изменение коэффициента
Изменение суммы краткосрочных активов	-0,0268
Изменение суммы собственного капитала	-0,1678
Изменение суммы долгосрочных обязательств	-0,1294
Изменение суммы долгосрочных активов	-0,0073
Итого изменение коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами	-0,3313

Полученные расчетные данные свидетельствуют о том, что изменение коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами было полностью вызвано отрицательным влиянием изменения суммы краткосрочных и долгосрочных активов и обязательств. В результате влияния всех вышеперечисленных факторов коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами в рассматриваемом примере уменьшился на 0,3313.

Расчет влияния факторов на изменение коэффициента обеспеченности финансовых обязательств активами представлен в таблице 2.16.

Таблица 2.16 — Расчет влияния факторов на изменение коэффициента обеспеченности финансовых обязательств активами

Наименование фактора	Размер влияния фактора на изменение коэффициента
Изменение суммы активов	-0,0427
Изменение суммы долгосрочных обязательств	-0,0684
Изменение суммы краткосрочных обязательств	+0,2439
Итого изменение коэффициента обеспеченности финансовых обязательств активами	+0,1328

Увеличение коэффициента обеспеченности финансовых обязательств активами составило 0,1328, что считается негативным изменением, так как увеличение размера указанного коэффициента нежелательно для предприятия. Таким образом, положительное влияние на изменение (снижение) размера результативного показателя оказало в основном изменение суммы активов и в незначительной степени изменение суммы долгосрочных обязательств. Однако более негативно повлияло увеличение суммы краткосрочных обязательств, что и привело к изменению рассматриваемого коэффициента.

Подводя итог всего выше изложенного, необходимо отметить, что коэффициент текущей ликвидности и коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами не соответствуют нормативно-рекомендуемым значениям, а коэффициент обеспеченности финансовых обязательств активами находится в пределах допустимого нормативно-рекомендуемого уровня, это позволяет сделать вывод о том, что структура баланса организации не может быть признана на 100% удовлетворительной, а предприятие платежеспособным.

детальный анализ

Look at other dictionaries:

• детальный — ая, ое. détaillé m. Подробный, во всех деталях. БАС 1. Он &LT;коменский&GT; был хорошим популяризатором, превосходным детальным мастером. Дело 1877 1 2 24. Детальное описание. Детальный разбор. Уш. 1934. Норм. Хуже всего то, что эти безобразныя… … Исторический словарь галлицизмов русского языка

• анализ — а м. analyse f. нем. Analysis &LT; , ср. лат. analysis. 1. Способ научного рассмотрения предметов или явлений путем разложения их на первичные, простейшие элементы, основания. Сл. 18. Сделать Анализ и речи. Ян. 1 136. Без анализа мы вечно бродили … Исторический словарь галлицизмов русского языка

• анализ детайе е резоне — * analyse détaillée et raisonnée. един. Обстоятельное обсуждение, подробный разбор. За два месяца до выпуска Nicolas находится как в чаду. Он осведомляется о лучшем портном, лучшем bottier, лучшем confectionneur de linge и допускает по эти… … Исторический словарь галлицизмов русского языка

• Анализ музыкальный — (от греч. analysis разложение, расчленение) научное исследование муз. произв.: их стиля, формы, муз. языка, а также роли каждого из компонентов и их взаимодействия в воплощении содержания. Анализ понимается как метод исследования, осн. на … Музыкальная энциклопедия

• анализ — Способ, метод познания; исследование, рассмотрение чего либо. Беглый, беспристрастный, вдумчивый, внимательный, всесторонний, выборочный, гибкий, глубокий, детальный, доскональный, дотошный (разг.), жалкий, искусный, исчерпывающий, капитальный,… … Словарь эпитетов

• детальный — прил., употр. сравн. часто Морфология: детален, детальна, детально, детальны; детальнее; нар. детально Изучение, анализ и т. п. называют детальными, если они подробные. Детальный проект. | Провести детальную экспертизу. | Это явление получило… … Толковый словарь Дмитриева

• Международные рейтинговые агентства — (International rating agencies) Рейтинговые агентства это организация, занимающаяся оценкой платёжеспособности субъектов финансового рынка Международные рейтинговые агентства: кредитный рейтинг стран, Fitch Ratings, Moody s, S&P, Morningstar,… … Энциклопедия инвестора

• Saxo Bank — (Саксо банк) Saxo Bank это брокер на финансовых рынках Саксо банк это ивестиционная компания, датский онлайн банк, плохие и не правдоподобно положительные отзывы о Saxo Bank Содержание >>>>>>>>> … Энциклопедия инвестора

• СОЛНЕЧНАЯ СИСТЕМА — Солнце и обращающиеся вокруг него небесные тела 9 планет, более 63 спутников, четыре системы колец у планет гигантов, десятки тысяч астероидов, несметное количество метеороидов размером от валунов до пылинок, а также миллионы комет. В… … Энциклопедия Кольера

• Ликвидность — (Liquidity) Ликвидность это мобильность активов, обеспечивающая возможность бесперебойной оплаты обязательств Экономическая характеристика и коэффициент ликвидности предприятия, банка, рынка, активов и инвестиций как важный экономический… … Энциклопедия инвестора

• Методы домарксистского литературоведения — I. Метод и мировоззрение. II. Проблемы историографии домарксистского литературоведения. III. Краткий обзор основных течений домарксистского литературоведения. 1. Филологическое изучение памятников слова. 2. Эстетический догматизм (Буало, Готтшед … Литературная энциклопедия

Детальный анализ метода

2.1. Рамки анализа.Детальный анализ метода был разработан для нефтяного сектора химической отрасли, но он приемлем для любого диверсифицированного бизнеса с четко идентифицированными секторами (например, для судоходной компании, где отдельные сектора бизнеса могут быть представлены отдельными типами грузов, или для машиностроительной компании, предлагающей ряд продуктов и услуг).

В большинстве случаев идентификация сектора бизнеса не представляет трудности. В химической промышленности сектора бизнеса могут обычно идентифицироваться с секторами продукции, так как они образуют особые виды бизнеса с хорошо очерченными границами и реальной конкуренцией внутри границ.

Исследована может быть любая географическая область. Для большинства химических веществ на основе нефти удобнее рассматривать экономические блоки (например, Западная Европа), так как обычно наблюдается большее перемещение химических веществ внутри этих блоков, а не между ними.

Эффективным методом прогнозирования является временная шкала оценки. Она варьируется в зависимости от темпа роста бизнеса и времени, необходимого для освоения новых мощностей или разработки новых видов продукции. Для большинства химических веществ на основе нефти наиболее приемлема временная шкала в 10 лет.

2.2. Критерии оценки перспектив сектора бизнеса. Существуют четыре основных критерия, с помощью которых можно оценить перспективы развития секторов бизнеса химических веществ на основе нефти: скорость роста рынка; качество рынка; сырьевые ресурсы отрасли; факторы окружающей среды.

Некоторые из этих критериев нельзя применять к другим отраслям промышленности, необходимо вводить иные критерии. Например, ситуация с сырьем в отрасли не будет играть роли при оценке отраслей машиностроительной промышленности. Однако критерии скорости роста и качества рынка являются основными при любом анализе перспектив сектора бизнеса. Ниже объясняются значение этих четырех критериев и метод их оценки.

Скорость роста рынка. Секторами бизнеса с высокими темпами роста рынка не всегда являются сектора с самыми большими темпами роста прибыли. Тем не менее рост рынка – необходимое условие для роста прибыли, даже если оно не является достаточным условием. Поэтому он включен в оценку перспектив сектора бизнеса на основе соответствующей шкалы. Для анализа сектора бизнеса химической отрасли ниже приводится шкала, которая используется в компании «Шелл». Центральная точка, или средняя оценка, приблизительно соответствует средней скорости роста за пять лет, спрогнозированной для химической отрасли высокомолекулярных органических веществ в Западной Европе. Система оценок в виде звездочек дает больший наглядный эффект, чем цифровая система.

При использовании этой системы оценок в другой отрасли необходимо составить свою шкалу с центральной оценкой, соответствующей средней скорости роста в этой отрасли.

Используются и другие критерии для разработки прогнозов роста спроса, поскольку данный показатель оказывает влияние на рост прибыли.

Качество рынка. Некоторые сектора бизнеса химической промышленности имеют более стабильные показатели прибыльности по сравнению с другими. Эту разницу можно частично объяснить различиями в качестве рынков, которые обслуживают различные сектора бизнеса. Например, в отраслях, производящих товары народного потребления, прибыль может сильно меняться в зависимости от рыночной конъюнктуры. Эта проблема часто является наиболее острой при большом количестве производителей. Некоторые сектора бизнеса могут иметь хронически низкий показатель прибыли из-за доминирования на рынке небольшой группы влиятельных покупателей, удерживающих цены на нижнем пределе.

Другие сектора бизнеса остаются прибыльными даже в периоды экономического спада. Это можно объяснить, в частности, тем, что рынок снабжается через разветвленную сеть поставщиков, которым выгодно уменьшать объем продаж при снижении спроса, чтобы не снижались цены.

Качество рынка трудно определить количественно. Чтобы оценить сектор бизнеса, необходимо рассмотреть ряд критериев, связанных с этим сектором. Назовем наиболее важные из них.

1. Имеет ли сектор достаточно высокий и стабильный показатель прибыльности?

2. Является ли положение продукта на рынке устойчивым при изменении цен на другие товары?

3. Можно ли сохранить прибыль, если объем производства превышает спрос?

4. Является ли технология производства простой или ее использование доступно только ее разработчикам?

5. Снабжается ли рынок относительно небольшим числом производителей?

6. Свободен ли рынок от захвата небольшой группой влиятельных покупателей?

7. Имеет ли продукт высокую добавленную полезность при использовании его покупателем?

8. При появлении нового продукта останется ли рынок достаточно малым, чтобы не привлекать слишком большого числа поставщиков?

9. Должен ли покупатель менять оборудование, если он меняет поставщика?

10. Может ли продукт быть заменен альтернативным синтетическим или натуральным продуктом?

Сектор бизнеса, который даст все или почти все положительные ответы на эти вопросы, получит четыре или пять звездочек при оценке качества рынка.

Сырьевые ресурсы отрасли. Обычно в отраслях химической промышленности наращивание производства ограниченно из-за неопределенности поставок сырья. В данном случае, а также если можно найти альтернативное сырье, это можно считать плюсом для перспектив сектора бизнеса, и он получает за это оценку выше средней.

Наоборот, если сырье является побочным продуктом другого процесса и потребление основного продукта растет быстрее, чем побочного продукта, может возникнуть давление либо из-за низких цен, либо из-за прямых инвестиций производителей побочного продукта для увеличения его потребления.

Этот сектор бизнеса получит оценку ниже средней.

Факторы окружающей среды. На перспективы сектора бизнеса могут оказывать влияние размеры ограничений в сфере производства, транспортировки или маркетинга продукта. В таких случаях воздействие этих ограничений уже выражено количественно и учтено в прогнозах роста рынка. Если нет, необходимо определить, существует ли сильное отрицательное или положительное воздействие факторов окружающей среды, которое необходимо принять во внимание.

2.3. Анализ конкурентоспособности компании. Можно установить три основных критерия, по которым положение компании в определенном секторе химического бизнеса оценивается как прочное, среднее или неустойчивое.

С соответствующими изменениями их можно использовать для анализа положения компании почти в любом секторе бизнеса.

Этими тремя критериями являются: позиция на рынке; производственные возможности; НИОКР продукта.

Обычно удобно рассматривать положение данной компании в сравнении с положением всех основных конкурентов в рассматриваемом секторе бизнеса, так как это помогает установить нужные оценки. Устанавливается позиция компании на данный день. Наносятся точки, характеризующие возможную позицию компании в будущем, которая может явиться результатом внедрения альтернативных предложений по инвестированию и продуктовых стратегий.

Позиция на рынке. Прежде всего, основным рассматриваемым здесь фактором является рыночная доля. Дополнительно рассматривается степень гарантированности этой доли на рынке.

Шкалы оценок в виде звездочек предусматривают следующее.

Пять звездочек – лидер. Это компания, которая, кроме преимущественного положения на рынке, должна быть общепризнанным техническим лидером. Рыночная доля постоянно меняется.

Компания, которая владеет 25% потребительского рынка Западной Европы, где действуют 10 конкурентов, может считаться лидером. Компания даже с 50% потребительского рынка, но с двумя конкурентами таким лидером не будет.

Четыре звездочки – основной производитель. Это такое положение, при котором ни один из двух-четырех конкурентов во многих сферах бизнеса не является лидером.

Три звездочки — это компания, занимающая довольно сильные позиции на рынке, но ее доля меньше доли лидера.

Две звездочки – малая доля на рынке. Эта доля меньше, чем необходимо для обеспечения исследований и разработок, а также других услуг в течение длительного времени.

Одна звездочка – доля компании на рынке ничтожно мала.

Производственные возможности. Этот критерий представляет собой сочетание мощности оборудования, размещения предприятий и доступа к сырьевым ресурсам. Для оценки производственных возможностей по пятизвездочной шкале необходимо знать ответы на следующие вопросы:

1. Использует ли производитель современную рентабельную технологию производства? Является ли она собственной или основана на лицензиях? Имеет ли производитель возможность проводить собственные НИОКР?

2. Дают ли возможность действующие производственные мощности, а также вновь вводимые или строящиеся сохранять существующую в данное время долю рынка? Размещены ли предприятия в нескольких местах, что гарантирует потребителей от аварий или забастовок?

Является ли система доставки продукции на основные рынки конкурентоспособной?

3. Имеет ли поставщик достаточный запас сырья, чтобы удержать свою рыночную долю на нынешнем уровне? Имеет ли он благоприятную ценовую позицию на сырье?

Возможности НИОКР. При оценке сложных продуктов этот критерий должен соединять в себе ассортимент продукции, качество продукции, показатель успешности реализации разработок и уровень технического обслуживания, т.е. должен быть полный технический «пакет», по которому покупатель будет проводить оценку продукта.

При оценке по пятизвездочной шкале необходимо определить, являются ли НИОКР продукта лучше, хуже или соизмеримыми с его позицией на рынке.

В случае с простой продукцией этот критерий не нужен и он в оценку не включается.

2.4. Построение матрицы. Наиболее простым методом выставления оценок по каждому критерию является обсуждение этих оценок специалистами того сектора бизнеса компании, который изучается, и специалистами из других секторов бизнеса для обеспечения независимости точки зрения и сопоставимости с оценками другого сектора. Начальные оценки членов группы могут не совпадать, но обычно достигается соглашение. В случае неразрешимых противоречий конечная оценка может быть получена путем усреднения.

В упрощенной форме метода все основные критерии для получения общей оценки перспектив сектора бизнеса и конкурентоспособности компании имеют одинаковые веса. Система равных весов может быть под вопросом при сравнении определенных секторов бизнеса, но было обнаружено, что она дает хорошие результаты в применении к портфелю типичной химической продукции. При переводе пятизвездочных оценок в матричную форму их заменяют на 0, 1, 2, 3, 4 балла соответственно. Одна звездочка, таким образом, эквивалентна нулевой оценке, а три звездочки – двум баллам из четырех, занимая, таким образом, среднее положение (табл. 2).

На практике также удобно квантировать критерии в виде полузвездочек, так что между одной и пятью звездочками будут, по существу, 8 полузвездочек. Полузвездочки (*) показаны в табл. 3.

Таблица 2

Операционные финансовые показатели

Общим недостатком рассмотренных абсолютных показателей прибыли является их изолированность, а следовательно, возможность неоднозначного толкования.

В практике управления финансовыми результатами компании все большее предпочтение отдается не отдельным показателям, а их системам.

Система показателей — это набор отдельных показателей, связанных в логически-смысловую цепочку, когда каждый последующий показатель вытекает из предыдущих и должен нести определенную смысловую нагрузку в части формирования финансового результата.

Полученные показатели выстраиваются в пирамиду, на вершине которой находится стратегически важный для компании показатель. Как правило, этот показатель выбран в качестве меры степени достижения поставленной главной цели.

К наиболее широко используемым системам показателей относятся:

ü модель Du Pont;

ü Pyramid Structure of Rations;

ü ZVEI;

ü RL.

В качестве меры степени достижения цели по максимизации отдачи на вложенный капитал используются различные показатели рентабельности: от рентабельности активов до рентабельности собственного (акционерного) капитала.

Система показателей оценки финансовых результатов должна выполнять следующие функции:

1)предоставлять количественную информацию о финансово-экономическом положении компании в целом;

2) обеспечивать уплотнение информации. Компактность показателей должна возрастать по мере продвижения от основания пирамиды к ее вершине. При этом каждая последующая ступенька пирамиды показателей должна быть источником информации для принятия решений на более высоком уровне пирамиды управления;

Служить инструментом контроля за достижением намеченных целей.

Каждая компания разрабатывает и использует собственную систему показателей, которая в наибольшей степени соответствует ее профилю деятельности и целям функционирования. Тем не менее, большинство из этих систем опираются на определенную базовую модель. Одна из первых моделей взаимосвязи отдельных показателей, которая впоследствии стала базовой, была разработана в 30-е годы специалистами концерна Du Pont и получила название «модель» Du Pont

1.3. Основные финансовые показатели

Настоящая заметка написана в рамках подготовки курса «Современный управленческий учет».

Позвольте начать с небольшого философского отступления… 🙂 Наши организации являются весьма сложными системами, т.е. сущностями, которые в результате взаимодействия частей могут поддерживать свое существование и функционировать как единое целое. Системы, функционирующие как целое, обладают свойствами, отличающимися от свойств составляющих их частей. Они известны как эмерджентные, или возникающие, свойства. Они «возникают», когда система работает. Разделив систему на компоненты, вы никогда не обнаружите ее существенных свойств. Единственная возможность узнать, что из себя представляют эмерджентные свойства, состоит в том, чтобы заставить систему работать. Эмерджентные свойства нельзя измерить ни одним из наших органов чувств. Измеряют лишь проявление эмерджентных свойств. В связи с этим, возможны искажения, если ограничиться измерением лишь одного или нескольких параметров.

Из сказанного становится понятным, почему работу компании нельзя охарактеризовать небольшим числом (а уж тем более одним!) показателем. Успех – эмерджентное свойство, которое нельзя измерить прибылью, рентабельностью, долей рынка и т.п. Все эти параметры лишь в той или иной степени характеризуют успех. Тем не менее, финансовые показатели, которые мы сейчас рассмотрим, являются характерными индикаторами успеха. Своим философским отступлением я только хотел предостеречь от абсолютизации того или иного показателя, а также от введения системы управления, основанной на небольшом числе показателей.

Показатели прибыльности (рентабельности)

Маржинальность продаж = (Доходы от продаж – (минус) Себестоимость реализованной продукции) / Доходы от продаж (рис. 1)

Рис. 1. Маржинальность продаж

Скачать заметку в формате Word, примеры в формате Excel

Понятно, что маржинальность продаж зависит, как от торговой наценки, так и от того, какие расходы мы отнесем на себестоимость. Наиболее релевантным, с точки зрения принятия управленческих решений, является подход, когда в себестоимость включают только полностью переменные расходы (подробнее см. 2.3. Использование анализа затрат для принятия управленческих решений и 2.4. Калькулирование себестоимости продукции).

Расходы от основной деятельности = Себестоимость реализованной продукции + Коммерческие расходы + Административные расходы
Прибыль от продаж = Доходы от продаж – Расходы от основной деятельности

Рентабельность основной деятельности = Прибыль от продаж / Доходы от продаж (рис. 2).

Рис. 2. Рентабельность основной деятельности (или рентабельность реализации)

В доходы и расходы не следует включать результаты необычных операций, чтобы не исказить показатели основной деятельности (в примере «прочие расходы» и «прочие доходы» не включены в расчет параметра).

Показатели эффективности деятельности

Прибыль от продаж (она же операционная прибыль или прибыль от операций) – это прибыль на активы всех тех, кто внес вклад в эти активы, следовательно, эта прибыль принадлежит тем, кто предоставил активы, и должна распределяться между ними. Эффективность (прибыльность, рентабельность) использования активов можно определить делением одного из показателей прибыли (рис. 3а) на один из показателей баланса (рис. 3б).

Рис. 3. Четыре вида прибыли (А) и три вида активов (Б)

Наиболее релевантными считаются два показателя.

Коэффициент рентабельности собственного капитала (Return On Equity, ROE) = Чистая прибыль (прибыль после выплаты налогов, см. (4) на рис. 3а) / Среднегодовая величина собственного (акционерного) капитала (см. рис. 3б). ROE показывает доходность капитала акционеров.

Коэффициент рентабельности суммарных активов (Return On Total Assets, ROTA) = операционная прибыль (или прибыль до уплаты процентов и налогов, см. (1) на рис 3а) / Среднегодовая величина совокупных активов (см. рис. 3б). ROTA измеряет операционную эффективность компании.

Для удобства управления доходностью совокупных активов менеджмент разбивает коэффициент ROTA на две части: рентабельность реализации и оборачиваемость совокупных активов:

ROTA = Рентабельность реализации * Оборачиваемость совокупных активов

Вот как получается эта формула. По определению:

Рентабельность реализации и оборачиваемость совокупных активов являются не самыми удобными операционными показателями, так как на них нельзя воздействовать непосредственно; каждый из них зависит от совокупности отдельных результатов, полученных на разных участках деятельности. Чтобы добиться нужных значений этих двух показателей, можно воспользоваться системой показателей более низкого уровня.

Для повышения рентабельности обычно увеличивают маржинальность продаж, а также снижают операционные расходы, включающие:

• Прямые расходы на материалы и заработную плату
• Общепроизводственные накладные расходы
• Административные и коммерческие расходы

Для увеличения оборачиваемости совокупных активов, повышают оборачиваемость:

• Товарно-материальных (складских) запасов
• Дебиторской задолженности

Показатели оборачиваемости

Для торговых компаний характерна значительная доля оборотных активов. Например, отчетность компании, используемая нами для иллюстрации (рис. 4) показывает, что доля собственного капитала в 2010-м году составила лишь 3% (2276 / 75 785). Понятно, почему оптимизации оборотных активов уделяется столь большое внимание.

Оборачиваемость дебиторский задолженности = Дебиторская задолженность * 365 / Выручка,
то есть средняя продолжительность кредитов (в числе дней), выдаваемых покупателям.

Оборачиваемость запасов = Запасы * 365 / Себестоимость реализованной продукции,
то есть среднее число дней хранения запасов от момента поступления от поставщиков до момента реализации покупателям

Оборачиваемость кредиторской задолженности = Кредиторская задолженность * 365 / Себестоимость реализованной продукции,
то есть средняя продолжительность кредитов (в числе дней), предоставляемых поставщиками.

Наряду с оборачиваемостью (в днях), используются коэффициенты оборачиваемости, показывающие сколько раз актив «обернулся» в течение года. Например,

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности = Выручка / Дебиторская задолженность

В нашем примере, коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности в 2010-м году составил = 468 041 / 15 565 = 30,1 раз. Видно, что произведение оборачиваемости в днях и коэффициента оборачиваемости дают 365.

Рис. 4. Показатели оборачиваемости

Показатели оборачиваемости (рис. 4) означают, что в 2010-м году компания в среднем нуждалась в финансировании кассового разрыва, который составлял 23 дня (рис. 5).

Рис. 5. Цикл движения денежных средств

Существует оригинальная бизнес-модель, основанная на том, что срок погашения кредиторской задолженности значительно превышает сумму сроков хранения запасов и погашения дебиторской задолженности. Например, компания приобретает товары с 90-дневной отсрочкой платежа, а продает по предоплате. Накладные расходы незначительны, и цена продажи может быть даже меньше, чем цена покупки. Доход образуется от процентов по депозитам.

Показатели ликвидность

Коэффициенты ликвидности – финансовые показатели, характеризующие платежеспособность компании в краткосрочном периоде, ее способность отвечать по обязательствам в быстро меняющихся рыночной конъюнктуре и бизнес-среде.

Коэффициент текущей ликвидности = Оборотные активы / Краткосрочные обязательства

В разных отраслях этот коэффициент различен. Зачастую важна не абсолютная величина, а динамика. К сожалению, коэффициент не учитывает различия в составе оборотных активов, некоторые из которых менее ликвидны, чем другие. Чтобы учесть это, применяется:

Коэффициент срочной ликвидности = (Оборотные активы – Товарно-материальные запасы) / Краткосрочные обязательства

Вычитание запасов связано с их относительно низкой ликвидностью, поэтому банки, как правило, в качестве ликвидных активов рассматривают только дебиторскую задолженность и денежные средства (рис. 6). Понятно, что в идеале значение коэффициента срочной ликвидности должно превышать единицу. То есть дебиторская задолженность и средства на расчетном счету должны покрывать обязательства по кредиторской задолженности. Однако столь высокий коэффициент срочной ликвидности часто считается роскошью, поэтому значения на уровне 0,6–0,8 можно считать вполне приемлемыми. В нашем примере мы видим, что у компании слишком велика доля запасов, и пока она не совершит продажи, рассчитываться с поставщиками ей будет нечем. Кроме того, плохо, что динамика срочной ликвидности отрицательная.

Рис. 6. Вычисление коэффициента срочной ликвидности

Экономическая добавленная стоимость

В последнее время стала популярной концепция экономической добавленной стоимости (economic value added, EVA):

EVA = (Прибыль от обычной деятельности – налоги и другие обязательные платежи) – (Инвестированный в предприятие капитал * Средневзвешенная цена капитала)

Как понять эту формулу? EVA – это чистая прибыль предприятия от обычной деятельности, но восстановленная (то есть увеличенная) на сумму уплаченных процентов за пользование заемным капиталом, а затем уменьшенная на величину платы за весь инвестированный в предприятие капитал. А эта последняя определяется произведением инвестированного капитала на его средневзвешенную стоимость. Почему к чистой прибыли прибавляют проценты за пользование заемным капиталом? Потому что эти проценты будут позднее вычтены в составе платы за весь инвестированный капитал. Какой капитал считать инвестированным? Часть аналитиков считает, что только тот капитал, за который надо платить, то есть акционерный и заемный. Другие аналитики, считают, что весь капитал, в том числе и кредиты, полученные от поставщиков товаров.

Откуда берется средневзвешенная цена на капитал (weighted average cost of capital, WACC)? Одни аналитики считают, что определять WACC нужно по рыночной стоимости аналогичных инвестиций. Другие, что нужно рассчитывать WACC на основе точных цифр конкретной компании. Последний путь, к сожалению, реализует принцип планирования «от достигнутого». Чем больше рентабельность собственного капитала, тем больше WACC, тем меньше EVA. То есть, добиваясь более высокой рентабельности, увеличиваем ожидания акционеров и снижаем EVA.

Есть много свидетельств тому, что EVA – это показатель качества работы, наиболее тесно связанный с преумножением средств акционеров. Создание ценности требует от менеджмента тщательной работы и с прибыльностью, и с управлением капиталом. EVA может служить мерилом качества менеджмента (но не забывайте про философское отступление, сделанное в начале раздела).

Показатели, вычисленные на основе бухгалтерской отчетности, и российская специфика

Если данные управленческого учета, как правило, релевантно отражают финансовое положение компании, то при анализе бухгалтерских форм нужно отдавать себе отчет в том, какие показатели отражают реальное положение дел, а какие являются элементами схем ухода от налогов.

Для понимания, как искажаются бухгалтерские формы (и основанные на них финансовые показатели), приведу несколько типичных схем незаконной налоговой оптимизации:

• Завышение цены закупки (с получением отката), что влияет на уменьшение маржинальности продаж и, далее по цепочке, на чистую прибыль
• Отражение фиктивных договоров, увеличивающих административные и коммерческие расходы, и уменьшающие налогооблагаемую прибыль
• Фиктивные закупки на склад или приобретение услуг, существующие только на бумаге (оплата которых не предусмотрена), значительно ухудшающие показатели оборачиваемости запасов и кредиторской задолженности, а также ликвидность.

В следующем разделе мы рассмотрим финансовый рычаг и его влияние на доходность капитала акционеров, а также показатели роста компании.

См. также:

1. Основы корпоративных финансов
   1. Баланс, его структура и основные понятия
   2. Отчет о прибылях и убытках
   3. Основные финансовые показатели
   4. Эффект финансового рычага, сбалансированный рост
2. Классический и неоклассический учет затрат
   1. Поведение затрат при изменении объемов деятельности
   2. Анализ безубыточности
   3. Использование анализа затрат для принятия управленческих решений
   4. Калькулирование себестоимости
   5. Метод АВС: попроцессное калькулирование затрат

Финансовый анализ

• — Z-модель Альтмана (Z-счет Альтмана)
• — Анализ предприятия
• — Анализ хозяйственной деятельности (АХД)
• — Банкротство (Анализ банкротства)
• — Вертикальный анализ отчетности
• — Горизонтальный анализ отчетности
• — Коэффициент восстановления платежеспособности
• — Коэффициент утраты платежеспособности
• — Коэффициенты и анализ платежеспособности
• — Модель Сайфуллина-Кадыкова
• — Модель Таффлера (Z-счет Таффлера)
• — Ретроспективный анализ
• — Точка безубыточности

Финансовый анализ: Что это такое?

Финансовый анализ – это изучение основных показателей финансового состояния и финансовых результатов деятельности организации с целью принятия заинтересованными лицами управленческих, инвестиционных и прочих решений. Финансовый анализ является частью более широких терминов: анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия и экономический анализ.

На практике финансовый анализ проводят при помощи таблиц MS Excel или специальных программ. В ходе анализа финансово-хозяйственной деятельности производятся как количественные расчеты различных показателей, соотношений, коэффициентов, так и их качественная оценка и описание, сравнение с аналогичными показателями других предприятий. Финансовый анализ включает анализ активов и обязательств организации, ее платежеспособности, ликвидности, финансовых результатов и финансовой устойчивости, анализ оборачиваемости активов (деловой активности). Финансовый анализ позволяет выявить такие важные аспекты, как возможная вероятность банкротства. Финансовый анализ является неотъемлемой частью деятельности таких специалистов, как аудиторы, оценщики. Активно используют финансовый анализ банки, решающие вопрос о выдаче организациям кредитов, бухгалтера в ходе подготовке пояснительной записки к годовой отчетности и другие специалисты.

Основы финансового анализа

В основе финансового анализа лежит расчет специальных показателей, чаще в виде коэффициентов, характеризующих тот или иной аспект финансово-хозяйственной деятельности организации. Среди самых популярных финансовых коэффициентов можно выделить следующие:

1) Коэффициент автономии (отношение собственного капитала к общему капиталу (активам) предприятия), коэффициент финансовой зависимости (отношение обязательств к активам).

2) Коэффициент текущей ликвидности (отношение оборотных активов к краткосрочным обязательствам).

3) Коэффициент быстрой ликвидности (отношение ликвидных активов, включающих денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, краткосрочную дебиторскую задолженность, к краткосрочным обязательствам).

4) Рентабельность собственного капитала (отношение чистой прибыли к собственному капиталу предприятия)

5) Рентабельность продаж (отношение прибыли от продаж (валовой прибыли) к выручке предприятия), рентабельность по чистой прибыли (отношение чистой прибыли к выручке).

Методики финансового анализа

Обычно используют следующие методы финансового анализа: вертикальный анализ (например, вертикальный анализ отчетности), горизонтальный анализ, прогнозный анализ на основе трендов, факторный и другие методы анализа.

Среди законодательно (нормативно) утвержденных подходов к финансовому анализу и методик можно привести следующие документы:

• Распоряжение Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве) от 12.08.1994 г. N 31-р
• Постановление Правительства РФ от 25.06.2003 г. N 367 «Об утверждении Правил проведения арбитражным управляющим финансового анализа»
• Положение ЦБР от 19.06.2009 г. N 337-П «О порядке и критериях оценки финансового положения юридических лиц – учредителей (участников) кредитной организации»
• Приказ ФСФО РФ от 23.01.2001 г. N 16 «Об утверждении «Методических указаний по проведению анализа финансового состояния организаций»
• Приказ Минэкономики РФ от 01.10.1997 г. N 118 «Об утверждении Методических рекомендаций по реформе предприятий (организаций)»

Важно отметить, что финансовый анализ – это не просто расчет различных показателей и коэффициентов, сравнение их значений в статике и динамике. Итогом качественного анализа должен явится обоснованный, подкрепленный расчетами вывод о финансовом положении организации, который и станет основой для принятия решений менеджментом, инвесторами и другими заинтересованными лицами (см. пример подобного финансового анализа). Именно этот принцип был положен в основу разработки программы » Ваш финансовый аналитик», которая не только готовит полный отчет по результатам анализа, но и делает это без участия пользователя, не требуя от него знаний финансового анализа — это сильно упрощает жизнь бухгалтеров, аудиторов, экономистов.

Источники информации для финансового анализа

Очень часто заинтересованные лица не имеют доступа к внутренним данным организации, поэтому в качестве основного источника информации для финансового анализа выступает публичная бухгалтерская отчетность организации. Основные формы отчетности – Бухгалтерский баланс и Отчет о прибылях и убытках – дают возможность рассчитать все основные финансовые показатели и коэффициенты. Для более глубокого анализа можно использовать отчеты о движении денежных средств и капитала организации, которые составляются по итогам финансового года. Еще более детальный анализ отдельных аспектов деятельности предприятия, например, расчет точки безубыточности, требует исходных данных, лежащих за пределами отчетности (данные текущего бухгалтерского и производственного учета).

Для примера, получить финансовый анализ по данным вашего Баланса и Отчета о прибылях и убытках можно бесплатно в онлайн режиме на нашем сайте (как за один период, так и за несколько кварталов или лет).

Z-модель Альтмана (Z-счет Альтмана)

Z-модель Альтмана (Z-счет Альтмана, Altman Z-Score) – это финансовая модель (формула), разработанная американским экономистом Эдвардом Альтманом, призванная дать прогноз вероятности банкротства предприятия.

Анализ предприятия

Под выражением «анализ предприятия» обычно подразумевают финансовый (финансового-экономический) анализ, или более широкое понятие, анализ хозяйственной деятельности предприятия (АХД). Финансовый анализ, анализ хозяйственной деятельности относятся к микроэкономическому анализу, т.е. анализу предприятий как отдельных субъектов экономической деятельности (в отличие от макроэкономического анализа, который подразумевает изучение экономики в целом).

Анализ хозяйственной деятельности (АХД)

С помощью анализа хозяйственной деятельности организации изучаются общие тенденции развития предприятия, исследуются причины изменения результатов деятельности, разрабатываются и утверждаются планы развития предприятия и принимаются управленческие решения, осуществляется контроль за выполнением утвержденных планов и принятых решений, выявляются резервы с целью повышения эффективности производства, оцениваются результаты деятельности фирмы, вырабатывается экономическая стратегия её развития.

Банкротство (Анализ банкротства)

Банкротство, или неплатежеспособность – это признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей. Определение, основные понятия и процедуры, связанные с банкротством предприятий (юридических лиц), содержатся в Федеральном законе от 26.10.2002 г. N 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)».

Вертикальный анализ отчетности

Вертикальный анализ отчетности – техника анализ финансовой отчетности, при которой изучается соотношение выбранного показателя с другими однородными показателями в рамках одного отчетного периода.

Горизонтальный анализ отчетности

Горизонтальный анализ отчетности – это сравнительный анализ финансовых данных за ряд периодов. Данный метод также известен под названием «трендовый анализ».

Коэффициент восстановления платежеспособности

Коэффициент восстановления платежеспособности – это финансовый коэффициент, показывающий возможность восстановления нормальной текущей ликвидности предприятия в течение 6 месяц после отчетной даты.

Коэффициент утраты платежеспособности

Коэффициент утраты платежеспособности – это финансовый коэффициент, показывающий вероятность ухудшения показателя текущий ликвидности предприятия в течение следующих 3 месяцев после отчетной даты.

Коэффициенты и анализ платежеспособности

Платежеспособность предприятия (организации) – это способность субъекта экономической деятельности полностью и срок погашать свою кредиторскую задолженность. Платежеспособность является одним из ключевых признаков нормального (устойчивого) финансового положений предприятия.

Модель Сайфуллина-Кадыкова

Модель Сайфуллина-Кадыкова – это формула для прогноза возможного банкротства предприятия на основе его финансовых данных. Российские экономисты постарались адаптировать модели предсказания банкротства к условиям отечественной экономики.

Модель Таффлера (Z-счет Таффлера)

Модель Таффлера – методика прогнозирования банкротства предприятий на основе его финансовых показателей, предложенная в 1977 году британскими учеными Р. Таффлером и Г. Тишоу.

Ретроспективный анализ

Ретроспективный (оценочный) анализ – это анализ данных с учётом изменения во времени, начиная от текущего момента времени к какому-либо прошедшему периоду времени.

Точка безубыточности

Точка безубыточности – это объём производства и реализации продукции, при котором расходы будут компенсированы доходами, а при производстве и реализации каждой последующей единицы продукции предприятие начинает получать прибыль.

Как провести анализ финансовых показателей деятельности предприятия

Из статьи вы узнаете, как анализировать такие финансовые показатели деятельности предприятия, как:

• прибыль;
• рентабельность продаж;
• рентабельность собственного капитала;
• оборачиваемость;
• финансовая устойчивость;
• ликвидность.

Анализ прибыли – основного финансового показателя деятельности предприятия

Наиболее важным показателем работы предприятия является прибыль. Обычно ее текущее значение сравнивают с предыдущим показателем. И если прибыль растет, то все хорошо – предприятие развивается нормально. Однако это не совсем так. Необходимо сравнить темп роста прибыли с темпом роста за предшествующие периоды. Если темп роста замедлился и продолжает снижаться, то одно из двух: либо у предприятия серьезные проблемы и нужно быть тревогу, либо компания входит в стадию зрелости и превращается в «дойную корову».

Исходя из этого понимания у руководства возникает альтернатива прямо противоположных действий: в случае проблем срочно что-то менять и инвестировать в предприятие (либо, наоборот, поскорей продать). В случае если все нормально, «расслабиться и получать удовольствие».

Скачайте полезные документы:

Отчет о ключевых финансовых показателях компании

Порядок контроля нормативов ключевых финансовых показателей компании

Получить больше документов

Зеленым обозначено увеличение показателей доходности; синим – расходы и обязательства; красным – ухудшение показателей.

Таблица 1. Динамика прибыли

Темпы прироста прибыли		Значение показателя, тыс. руб.				Прирост, тыс. руб.			Темп прироста, %
	Выручка	129 038 650	138 606 536	121 964 367	124 795 915	9 567 886	-16 642 168	2 831 548	7%	-12%	2%
	Расходы по обычным видам деятельности	119 458 267	127 498 536	108 574 756	114 368 380	8 040 269	-18 923 780	5 793 624	7%	-15%	5%
	Прибыль (убыток) от продаж (1-2)	9 580 383	11 108 000	13 389 612	110 427 535	11 527 617	2 281 612	-2 962 077	16%	121%	-22%
	Прочие доходы и расходы, кроме процентов к уплате	15 150 568	3 710 729	5 163 161	8 139 517	-1 439 839	1 452 432	2 976 356	-28%	39%	58%
	EBIT (прибыль до уплаты процентов и налогов) (3+4)	14 730 951	14 818 729	18 552 773	18 567 052	87 778	3 734 044	14 279	1%	25%	0,1%
	EBITDA (прибыль до процентов, налогов и амортизации)	45 258 469	41 230 452	54 964 497	60 972 773	-4 028 017	13 734 044	6 008 276	-9%	33%	11%
	Проценты к уплате	658 248	475 740	1 261 633	904 113	-182 508	785 893	-357 520	-28%	165%	-28%
	Налоговые обязательства	5 874 693	3 317 037	4 265 705	4 224 594	-2 557 656	948 668	-41 110	-44%	29%	-1%
	Чистая прибыль (убыток) (5-7-8)	8 198 010	11 025 952	13 025 435	13 438 345	2 827 942	1 999 483	412 909	34%	18%	3%

Как видно из таблицы, в 2014 году величина прибыли увеличилась по сравнению с 2013 годом на 34%, в 2015 году, по сравнению с 2014 годом, на 18% и в 2016 году, по сравнению с 2015 годом, на 3%, т.е. прибыль год от года растет. И если сравнивать текущий показатель прибыли с предшествующим периодом, то все, вроде, развивается нормально. Но если мы сравним между собой показатели темпа роста прибыли, то они резко падают в течение последних трех лет. Это падение прекрасно иллюстрирует диаграмма.

Диаграмма 1. Падение темпа прироста прибыли

Как я уже писал выше, падение темпов прироста прибыли не означает, что у бизнеса проблемы. Это зависит от «жизненного цикла» самого предприятия и определяется с помощью маркетингового анализа рынка и позиционирования на нем данного предприятия.

Что еще можно сказать, глядя на данную таблицу, проводя анализ финансовых показателей деятельности предприятия? В 2015 году значительно упали продажи, выручка уменьшилась на 12%, но зато прочие доходы увеличились на 39%, по сравнению с 2014 годом. Вероятно, это значит, что часть своих ресурсов предприятие перекинуло с основной деятельности на побочную. Предположим, решило поиграть на фондовой бирже. В следующем году, видя какой мощный прирост прибыли дает игра на бирже, решило продолжить в том же духе, в результате чего прибыль от продаж основной продукции упала на 22%. Правильно ли поступает данная компания, отвлекая средства от основной деятельности? Отрицательный темп прироста чистой прибыли показывает, что нет (см. также, как посчитать чистую прибыль: формула).

Для более подробного исследования влияния разных факторов на прибыль можно провести факторный анализ.

Рентабельность продаж

В следующей таблице приведены показатели рентабельности предприятия, рассчитанные исходя из данных таблицы 1. Они нужны для анализа рентабельности предприятия.

Таблица 2. Показатели рентабельности предприятия

	Показатели рентабельности
	Рентабельность продаж (прибыл от продаж/выручка).	7,4%	8,0%	11,0%	8,4%
	Рентабельность по EBIT (EBIT/выручка).	11,4%	10,7%	15,2%	14,9%
	Рентабельность чистой прибыли (чистая прибыль/выручка).	6,4%	8,0%	10,7%	10,8%
	Рентабельность затрат (Прибыль от продаж/себестоимость)	8,0%	8,7%	12,3%	9,1%
	Коэффициент покрытия процентов к уплате (ICR) (EBIT / проценты)	22,4	31,1	14,7	20,5

В России на данный момент рентабельность продаж по большинству отраслей находится в среднем диапазоне 10%–20%. Из таблицы видно, что рентабельность продаж у рассматриваемой нами компании ниже, чем среднерыночная. Иными словами, основная деятельность компании не рентабельна из-за отвлечения активов компании на прочую деятельность, о чем писалось ранее.

Для удобства дальнейшего анализа очередного финансового показателя деятельности предприятия данные таблицы можно представить в виде диаграммы

Диаграмма 2. Показатели рентабельности

Глядя на диаграмму, можно подтвердить то, что было сказано выше. Чистая рентабельность росла, а затем стабилизировалась, а вот рентабельность продаж и рентабельность по затратам в 2016 году резко снизились. Если мы посмотрим еще раз на таблицу 1, то увидим, что в 2016 году, по сравнению с 2015 годом выручка увеличилась на 2%, а расходы на 5%, что привело к падению прибыли от продаж на 22%. Это означает, что рентабельность от продаж снизилась из-за роста себестоимости. Во-вторых, прибыль очень чувствительна к себестоимости: на каждый процент роста себестоимости приходится 22/5 > 4,4% падения прибыли.

Анализ рентабельности собственного капитала

Для расчетов и анализа рентабельности данные взяты из выписки бухгалтерского баланса

Таблица 3. Структура имущества и источники его формирования

Имущество и источники его формирования		Значение показателя, в тыс. руб.
Актив
	Внеоборотные активы	33 993 515	37 525 109	64 455 438	83 261 052	100 620 708
в т.ч.	основные средства	27 189 544	30 014 507	51 554 126	66 596 337	80 478 908
	нематериальные активы фирмы	6 585	6 975	12 780	15 630	22 073
	Оборотные активы	24 323 051	34 636 970	38 332 183	41 502 763	31 092 031
в т.ч.	запасы	650 403	954 074	997 136	15 244	11 032
	дебиторская задолженность фирмы	18 418 954	25 676 048	29 580 814	35 018 973	17 908 705
	денежные средства и краткосрочные финансовые вложения	3 298 278	4 553 132	5 341 701	5 687 399	12 979 741
Пассив
	Собственный капитал	33 389 766	47 378 532	52 790 767	59 342 671	65 636 284
в т.ч.	Чистые активы	32 297 662	46 345 851	50 547 135	57 908 847	62 760 477
	Долгосрочные обязательства	7 140 945	4 962 995	16 459 840	17 010 578	5 289 499
т.ч.	заемные средства	6 944 937	4 775 848	16 058 962	16 327 647	5 052 497
	Краткосрочные обязательства	17 785 855	19 820 551	33 537 014	48 410 566	60 786 956
т.ч.	заемные средства	8 548 031	5 288 079	20 356 015	28 523 105	52 433 353
Валюта баланса		58 316 566	72 162 079	102 787 620	124 763 815	131 712 739

Здесь сразу надо отметить, что активы предприятия (валюта баланса) за 4 года увеличились на:

При этом собственный капитал возрос всего на:

Это негативная тенденция, означающая, что предприятие все больше залезает в долги, причем по краткосрочным обязательствам. Анализ этого финансового показателя деятельности предприятия показывает, что тенденция очень опасная.

Диаграмма 3. Динамика роста обязательств компании

Таблица 4. Рентабельность капитала

Показатель рентабельности собственного капитала
	Рентабельность собственного капитала (ROE) чистая прибыль / собственный капитал среднегодовой	20,3%	22,0%	23,2%	21,5%
	Рентабельность активов (ROA) чистая прибыль/(оборотные + внеоборотные активы)	12,6%	12,6%	11,4%	10,5%
	Прибыль на инвестированный капитал (ROCE) EBIT / (соб. капитал среднегодовой + долговые обязательства ср.)	31,7%	24,4%	25,5%	25,2%
	Рентабельность производственных фондов прибыль от продаж / основные средства ср. + запасы ср.	32,6%	26,6%	22,5%	14,2%
	Фондоотдача, коэфф. выручка / основные. средства ср.	4,5	3,4	2,1	1,7

Надо отметить, что нормальный показатель для рынка в России (ROE) >14%, а (ROA) >9%. Из таблицы видно, что с показателями рентабельности собственного капитала у предприятия все нормально.

Читайте также: Рентабельность основных средств: формула по балансу

Для удобства дальнейшего анализа этого финансового показателя деятельности предприятия представим данные таблицы в виде диаграммы

Диаграмма 4. Рентабельность капитала

Из диаграммы видно, что рентабельность собственного капитала в среднем ровная, а вот рентабельность производственных фондов постоянно падает, и снизилась за три года в 2 раза. Для того чтобы понять почему так происходит, необходимо взглянуть на взаимосвязь прибыли с продаж, среднегодовой стоимости основных средств и запасов поподробней. Для этого построим отдельную диаграмму:

Диаграмма 5. Рентабельность производственных фондов

Из диаграммы видно, что материально-производственные запасы падают, прибыль с продаж остается ровной, а вот инвестиции в основные средства резко идут вверх. Это значит, что руководство компании активно вкладывает средства, например, в какое-нибудь строительство. Эти инвестиции никак не влияют на продажи.

Но! Ранее я делал предположение, что, может быть, предприятие вкладывало деньги куда-нибудь налево – на игру на фондовой бирже. Теперь я могу предположить, что оно вкладывает средства, например, в недвижимость и получает от этого доходы, которые как раз и идут по строке прочие доходы / расходы. Конечно, это выясняется при более подробном изучении баланса и деятельности фирмы.

Факторный анализ рентабельности собственного капитала

Данный анализ обычно проводят по формуле Дюпона:

DuPont представили формулу рентабельности собственного капитала в виде произведения трех факторов: рентабельности продаж, оборачиваемости активов и соотношения активов и собственного капитала. Анализ рентабельности можно провести сразу за три года с 2013 по 2016 года и посмотреть динамику.

Таблица 5. Данные для трехфакторной модели Дюпона

Показатели				Доля фактора в изменении рентабельности, %
	Выручка	129 038 650	124 795 915
	Чистая прибыль	8 198 010	13 438 345
	Активы среднегодовые	65 239 323	128 238 277
	Собственный капитал среднегодовые	40 384 149	62 489 478
	Рентабельность собственного капитала (ROE), коэф. чистая прибыль / собственный капитал среднегодовой	0,203	0,215	1,20%
	Рент. чистой прибыли, коэф. (ЧП) чистая прибыль / выручка	0,064	0,108	11,8%
	Оборачиваемость активов, коэф (Об) выручка / активы	1,978	0,973	-16,0%
	Соотношение активов и собственного капитала (Акт) активы / собственный капитал	1,615	2,052	5,4%
Проверка: стр. 6 * стр. 7 * стр. 8 = стр. 5		0,203	0,215	1,1%

Формулы расчета влияния каждого фактора в трехфакторной модели выглядит следующим образом:

Проверка: ROE1-ROE0 = ∆Rчп + ∆Rоб + ∆Rакт → (21,5% — 20,3%) = (11,8% — 16% + 5,4 %)

Итак, проведя анализ, мы видим, что в целом рентабельность собственного капитала за три года практически не изменилась, всего на 1,2%. При этом рост рентабельности происходил за счет роста прибыли и увеличения активов, а падение произошло из-за замедления их оборачиваемости. Если мы еще раз посмотрим на данные, то увидим, что выручка от продаж у предприятия за три года упала, а активы существенно выросли за счет основных средств (в нашем предположении строительства объектов недвижимости). Раз основную отрицательную роль сыграла оборачиваемость, то надо различные виды оборачиваемости изучить более подробно.

Расчет показателей оборачиваемости (деловой активности)

Анализ финансовых показателей деятельности предприятия включает расчет показателей оборачиваемости.

Таблица 6. Показатели оборачиваемости

Показатели оборачиваемости		Значение в днях					Прирост, %
						Норма показателя
	Оборачиваемость оборотных средств 365 / (выручка / среднегодовая величина оборотных активов)					< 146 дн.	27,3%
	Оборачиваемость запасов 365 / (выручка / среднегодовая величина запасов)					< 31 дн.	-55,9%
	Оборачиваемость дебиторской задолженности 365 / (выручка / среднегодовая дебиторская задолженность)					< 68 дн.	24,1%
	Оборачиваемость кредиторской задолженности 365 / (себестоимость / среднегодовая кредиторская задолженность)					КЗ>ДЗ	176,3%
	Оборачиваемость активов 365 / (выручка /среднегодовая величина активов)						103,2%
	Оборачиваемость собственного капитала 365 / (выручка / среднегодовая величина собств. капитала)						60,0%

Из таблицы видно, что по всем видам оборачиваемости, кроме запасов идет увеличение срока оборачиваемости в днях. Это не очень хорошо, т.е. темп деловой активности компании в целом замедляется. При этом критичным является показатель оборачиваемости дебиторской задолженности (выделен красным). Последние три года он превышает предельно-допустимые нормы. Т.е. либо усилилась конкуренция на рынке и фирма вынуждена давать товарный кредит покупателям на более длительные сроки, либо упала финансовая дисциплина на самом предприятии и никто особо не следит за возвратом долгов, либо в отрасли кризис неплатежей. В связи с этим необходимо провести анализ финансовой устойчивости предприятия.

Финансовая устойчивость предприятия

Таблица 7. Показатели финансовой устойчивости предприятия

Показатели финансовой устойчивости							Норма показателя
	Коэффициент автономии собственный капитал / весь капитал	0,57	0,66	0,51	0,48	0,50	> 0,55
	Коэффициент финансового левериджа заемный капитал / собственный капитал	0,75	0,52	0,95	1,10	1,01	< 0,82
	Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (собственный капитал – внеоборотные активы) / оборотные активы	-0,02	0,28	-0,30	-0,58	-1,13	> 0,1
	Коэффициент покрытия инвестиций (собственный капитал + долгосрочные обязательства) / весь капитал	0,70	0,73	0,67	0,61	0,54	> 0,85
	Коэффициент маневренности собственного капитала (собственный капитал – внеоборотные активы) / собственный капитал	-0,02	0,21	-0,22	-0,40	-0,53	> 0,05
	Коэффициент мобильности оборотных средств (денежные средства + краткосрочные финансовые вложения) / оборотные активы	0,14	0,13	0,14	0,14	0,42	> 0,3
	Коэффициент обеспеченности запасов (собственный капитал – внеоборотные активы) / запасы	-0,93	10,33	-11,70	-1568,99	-3171,06	> 0,5
	Коэффициент краткосрочной задолженности краткосрочная задолженность / вся задолженность	0,71	0,80	0,67	0,74	0,92	< 0,3

Красным отмечены показатели не соответствующие нормативам. Одного взгляда на таблицу хватает, чтобы понять, что предприятие находится в крайне неустойчивом финансовом положении. А недостаток обеспеченности запасами просто зашкаливает! Иными словами, фирме нечем торговать. Отсюда, видимо, и падение темпов роста выручки (см. также, как рассчитывается выручка).

Для того, чтобы покрыть товарный дефицит предприятие вынуждено все больше брать краткосрочные займы. Их показатель в три раза выше нормы. По краткосрочным кредитам проценты значительно выше.

Коэффициент быстрой ликвидности

Чтобы понять, способно ли предприятие расплачиваться по краткосрочным кредитам, надо рассчитать коэффициент быстрой ликвидности, который равен отношению всех ликвидных активов к краткосрочным обязательствам. Ликвидные активы – это денежные средства, краткосрочные финансовые вложение и краткосрочная дебиторская задолженность. Плюс в экстренных ситуациях я бы добавил сюда выручку, т.к. если срочно нужно погасить обязательства, то предприятие может сработать и в минус, но сохранить репутацию надежного заемщика.

Коэффициент быстрой ликвидности должен быть не менее 1. Следовательно, в нормальном режиме у предприятия недостаточно средств, чтобы гасить текущую задолженность. Оно вынужденно покрывать ее из выручки в среднесрочной перспективе.

Выводы

По результатам анализа основных финансовых показателей деятельности предприятия можно сделать следующие выводы:

1. Бизнес находится в крайне неустойчивом финансовом состоянии, высока зависимость от краткосрочного заемного капитала.
2. Не хватает средств для погашения текущей задолженности без ущерба для функционирования самого предприятия.
3. Острая нехватка собственных оборотных средств и товарных запасов для ведения основной своей деятельности.
4. Значительные активы отвлекаются на стороннюю деятельность в ущерб основной.

Если фирма срочно не реинвестирует изъятые средства в основную деятельность, то ее ждет банкротство в среднесрочной перспективе.

Показатели финансового анализа: что дают, как посчитать, где применяются

2019-12-21 401

Показатели финансового анализа предприятия позволяют определить его текущее состояние, возможности и проблемы. Затем эту ценную информацию используют для разработки стратегии и принятия управленческих решений. В ней также заинтересованы инвесторы, акционеры и собственники бизнеса. Поэтому каждая компания нуждается в специалисте, который на основании данных из отчетов умеет формировать адекватные выводы по результатам деятельности и прогнозы. В статье рассмотрим основные группы коэффициентов финансового анализа и научимся правильно раскрывать их смысл.

Что дает анализ финансовых показателей предприятия

Анализ финансовых показателей – один из методов оценки состояния предприятия и его возможностей в будущем. Он выступает основой стратегического планирования, помогает управленцам выявить возможности для последующего развития, найти сильные и слабые стороны компании.
Анализ финансовых коэффициентов проводится, чтобы найти оптимальные пути достижения увеличения прибыльности компании. Аналитик должен разбираться в многообразии цифр из бухгалтерской и управленческой отчетности, чтобы определить насколько результативно работает предприятие.

Но в финансовом анализе главное не расчет показателей, а правильное истолкование полученных результатов. От этого зависит эффективность принимаемых решений в управлении компанией.

Основные группы показателей финансового анализа

В финансовом анализе используется более 200 коэффициентов. Все они характеризуют 4 основные стороны деятельности компании:

• ликвидность
• оборачиваемость активов
• рентабельность
• рыночная стоимость

Для каждой из этих групп показателей рассчитываются свои коэффициенты. Они могут отличаться зависимо от задач анализа и пользователей, для которых предназначена эта информация.

Рассмотрим подробнее каждую из групп коэффициентов.

Показатели ликвидности

Способность компании выплачивать свои обязательства за счет текущих активов – одно из условий ее финансовой стабильности. Адекватно оценить ее позволяют коэффициенты ликвидности.

Показатели рассчитываются на основании бухгалтерского баланса (Формы №1). Чем они выше, тем выше платежеспособность предприятия. Каждый из них раскрывает информацию разного характера. Так коэффициент текущей ликвидности интересен в первую очередь инвесторам, абсолютной – поставщикам, а быстрой – кредиторам.

Показатели оборачиваемости средств

Коэффициенты оборачиваемости позволяют оценить эффективность управления активами и капиталом предприятия. Основой для их расчета выступает выручка от продаж продукции или услуг, ее отношение к среднегодовому размеру активов, дебиторской и кредиторской задолженности. Для проведения анализа необходимо:

• собрать данные за последние 3-5 лет;
• установить положительную или отрицательную динамику;
• сравнить результаты с конкурентами в отрасли.

Дополнительно рассчитывают период оборачиваемости активов по формуле:

Период оборачиваемости = Отчетный период/ Коэффициент оборачиваемости активов

Чем меньше значение, тем выше производительность компании и скорость перевода активов в деньги. В торговой отрасли период оборачиваемости обычно меньше, чем в промышленной.
Наибольшую ценность показатели оборачиваемости представляют для менеджмента предприятия. Их рост свидетельствует об увеличении объема выручки и эффективности использования активов.

Коэффициенты рентабельности

Коэффициенты рентабельности отражают степень прибыльности по различным видам активам. Они рассчитываются как отношение чистой прибыли к сумме активов, за счет которых она была получена. Для этого используются данные бухгалтерского баланса (Форма №1 и №2). Чем выше значения, тем эффективнее задействованы анализируемые ресурсы предприятия.

В отличие от оборачиваемости активов, в показателях рентабельности больше заинтересованы собственники и акционеры. Они играют важную роль в разработке инвестиционной, кадровой, и маркетинговой стратегий компании.

Рыночные показатели

Анализ рыночной активности предприятия позволяет сделать вывод об эффективности его финансово-хозяйственной деятельности, рациональности дивидендной политики и самое главное – привлекательности для акционеров или инвесторов.

Главным показателем, учитываемым при анализе рыночных коэффициентов предприятия, является стоимость акций. Если она растет, значит инвестиции используются эффективно и прибыль компания растет.
Также важный показатель – это дивидендный доход, характеризующий процент возврата на вложенный в акции капитал. Чем выше значение, тем выгодней для акционера дальнейшие инвестиции в деятельность предприятия.
Потенциальных инвесторов обычно очень интересует коэффициент реальной стоимости предприятия. Он рассчитывается как отношение рыночной к балансовой стоимости акции. Если значение больше или равно 1, компания инвестиционно привлекательна. Но существуют также и другие методы оценки стоимости бизнеса.

Насколько хорошо вы ориентируетесь в вопросах финансового менеджмента?

Пройдите бесплатный тест, чтобы получить объективную оценку уровня своих знаний и необходимых навыков!

Пройти бесплатно тест по финансовому менеджменту

4 важных аспекта анализа финансовых показателей

Чтобы провести адекватный анализ финансовых показателей предприятия, необходимо:

• Иметь полное описание финансовой деятельности компании за анализируемый период – отчет о результатах хоздеятельности, о прибыли, балансовый отчет и т.д.
• Сопоставить коэффициенты за разные периоды, а также сравнить со среднестатистическими значениями в отрасли, результатами предприятий-конкурентов;
• Сравнивая полученные значения с рекомендуемыми, делать скидку на специфику хозяйственной деятельности компании. Например, для торговли и промышленности пределы нормы отличаются в разы.
• Проводить анализ показателей в комплексе. Например, коэффициент рентабельности сам по себе не слишком информативен. Чтобы получить объективную картину, его необходимо анализировать в разрезе рыночных показателей в сравнении с конкурентами.

Анализ финансовых показателей – эффективный инструмент в руках аналитика

Рассчитав финансовые показатели, можно узнать о текущем положении дел на предприятии и оценить его перспективы. Грамотный анализ позволит правильно выстроить стратегию развития, улучшить концепции управления активами и привлеченными средствами компании. Главным источником информации при этом выступает отчетность организации, мониторинг которой желательно проводить почаще.

Хотите овладеть современными инструментами финансового анализа для принятия удачных управленческих решений за 4 занятия?

Пройдите тренинг “Финансовый анализ: современные инструменты и эффективные управленческие решения”, чтобы получить практические навыки работы с данными финансовых отчетов. Узнавая из них о сильных и слабых сторонах своей компании, научитесь принимать стратегически взвешенные управленческие решения.

Зарегистрируйтесь, чтобы посмотреть фрагмент тренинга бесплатно и оценить удобство такого формата обучения!

>Финансовые показатели продаж

Исследование финансового состояния предприятия

Построение любой хозяйственной системы связано с реализацией производственного процесса. Экономика на государственном уровне всегда строится на основе сильного реального сектора. Он не только создает большую часть необходимых обществу благ, но так же за счет налогообложения формирует большую часть государственного бюджета. Субъекты производственного сектора вступают в отношения друг с другом, оказывая взаимовыгодные услуги друг другу. Каждый субъект стремится к получению денежного дохода, либо другой финансовой выгоды. Поэтому производство на предприятиях обязательно исследуется и анализируется со стороны его финансовой состоятельности.

Финансовый анализ позволяет осуществить мониторинг различных аспектов деятельности компании. Можно сказать, что любые изменения в финансовом состоянии компании является индикатором каких-либо тенденций в реализации хозяйственной деятельности. Производство, денежные средства и другие ликвидные активы предприятия всегда находятся в прямой зависимости друг от друга. Знание о финансовом состоянии объекта позволяет идентифицировать проблемы, провести корректировку управленческих решений, повысить доверие к компании.

Ничего непонятно?

Попробуй обратиться за помощью к преподавателям

Перед финансовым анализом в рамках объекта хозяйствования ставятся следующие задачи:

• исследование и расчет коэффициентов финансовых показателей общего состояния хозяйствующего субъекта;
• определение финансовых результатов;
• внесение изменений в менеджмент компании на основе полученных результатов;
• составление прогнозов и планов по реализации тактических и стратегических целей в сфере финансов.

По результатам хозяйственной деятельности руководство компании может отследить сбои в производственном процессе, так как он представляет собой достаточно сложную структуру, состоящую из создания блага и его выгодной реализации. Финансовый анализ дает возможность за счет несложных вычислений определить, какая из подсистем предприятия требует особого внимания. Повышение финансовой устойчивости объекта хозяйствования может создать условия для привлечения новых инвесторов, повышения доверия к компании со стороны подрядчиков, поставщиков, сбытовых организаций и покупателей. Кроме того, высокий уровень финансовой платежеспособности, ликвидности и рентабельности дает возможность сформировать резерв, способный поддерживать функции предприятия в моменты кризиса или наступления рисковых ситуаций.

Место продаж в работе предприятия

Отлаженное производство, хранение продукции на предприятии очень важны, но если не отработана система сбыта продукции, то конечная прибыль не будет получена. Организации продаж в менеджменте компании отводят особое место. Сам сбыт представляет собой сложный, отработанный механизм, который отвечает последним требованиям рынка.

Единого подхода к организации продаж в реальном секторе нет. Каждый руководитель видит особенные пути сбыта собственной продукции. Один мотивирует сотрудников подразделения по продажам, другой стремится к оптимизации сбытовых каналов, третий пытается автоматизировать и максимально снизить человеческий фактор в системе продаж. Таким образом, отлаженный сбыт формируется из двух составляющих – мотивации сотрудников и повышению эффективности процессов, связанных с продажами. Это подход позволит повысить итоговое значение выручки.

Для того, чтобы система сбыта функционировала эффективно необходимо учесть следующие условия:

• определить своего покупателя или целевую аудиторию;
• разработать и оптимизировать работу собственных каналов распределения;
• планировать продажи, осуществлять управление каналами сбыта;
• поставить четкие цели и задачи перед сотрудниками, распределить функции;
• осуществлять управление отделом продаж, контролировать результаты деятельности;
• регулировать взаимоотношение с внешними контрагентами, подрядчиками и покупателями;
• вносить своевременные изменения в менеджмент продаж.

На современном этапе экономического развития большое внимание уделяется повышению квалификации сотрудников, автоматизации бизнес – процессов, разработка подробного плана сбыта на долгосрочную и краткосрочную перспективу.

Замечание 1

Сейчас широко используются клиенториентированное программное обеспечение, которое позволяет автоматизировать часть задач отдела сбыта. В этих программах могут храниться подробные сведения о клиентах. Они позволяют руководителю отслеживать эффективность работы отдела, а так же оценивать слабые места в процессе сбыта и находит пути их решения.

Таким образом, продажи являются неотъемлемой частью производственного процесса, направленного на извлечение дополнительной прибыли.

Финансовые показатели продаж

Финансовые показатели являются индикаторами работы предприятия. Как и любой другой элемент хозяйственной системы компании, продажи так же подвергаются финансовой оценке. Наиболее точно эффективность сбытовой подсистемы можно проанализировать за счет расчета коэффициентов прибыльности или рентабельности. Они показывают реальный заработок, полученный компанией от реализации собственной продукции. Цель предприятия сводится к увеличению показателей рентабельности по всем статьям.

Здесь рассчитываются следующие коэффициенты:

1. Весь объем продаж соотносят с чистой прибылью, то есть доходом за вычетом налоговых взносов. Такая рентабельность называется рентабельностью продаж.

   $ROS = Прибыль \ за вычетом \ налогов / Полный \ объем \ продаж • 100$%

2. Доходность капитала определяется сопоставлением величины собственного капитала к инвестициям вкладчиков. Данный коэффициент показывает прибыль в денежных единицах с вложенного рубля каждым собственником.

3. Оценка эффективности использования активов и их место в формировании прибыли рассчитывается следующим образом:

   $RCA = Чистая \ прибыль / оборотные \ фонды • 100$%

   Чем выше значение коэффициента, тем лучше выстроен производственный процесс и скорость потребления оборотных средств.

4. Валовая прибыль представляет собой разность между выручкой от чистых продаж и совокупной себестоимостью реализованной продукции.

5. Чистая прибыль похожа по сущности с валовой, но их общей выручки здесь вычитается себестоимость и налоговые отчисления.

Замечание 2

Существуют финансовые коэффициенты оценки работы самого отдела сбыта. Анализ сбытовых затрат учитывает множество факторов, определяющих скорость и качество совершаемой продажи. Так же рассматривается коэффициент затрат на одного клиента, то есть оцениваются расходы компании на обслуживание одного покупателя.