Технический анализ акций русолово

Ежедневный обзор

К середине торгового дня пятницы российские фондовые индексы находились в небольшом плюсе, вплотную к достигнутым накануне максимумам. Индекс Мосбиржи к 13.15 мск вырос на 0,10% до 3011,26 пункта. Индекс РТС увеличился на 0,44%, до 1526,2 пункта.

Рубль к середине сессии укрепился к доллару и евро, обновив многонедельные минимумы. Доллар опустился к 62,08 руб, к минимуму с июля прошлого года, а евро обновил очередной минимум с февраля прошлого года, достигнув 69,03 руб.

Эмитенты

В лидерах роста к середине дня пребывали акции «САФМАР» (+4,32%) и котировки “Яндекса” (+1,91%). Акции “Магнита” подорожали на 1,4%. В лидерах снижения были бумаги ОГК-2 (-3,85%) и акции “М. Видео” (-2,68%).

Акции «САФМАР» в пятницу выросли после сообщений о выделении на обратный выкуп бумаг первого транша в объеме 3,5 млрд рублей.

C технической точки зрения акции “Магнита”, после боковой динамики, преодолели верхнюю границу предыдущего диапазона (3300 руб) и теперь могут перейти к торговле в новом диапазоне (3300-3380 руб). ADX дневного графика говорит об усилении восходящего тренда, которое происходит при повышенном объеме – позитивный для “быков” сигнал. При способности удержать отметку 3300 руб стоит сохранять краткосрочные “длинные” позиции с расчетом на движение в район 3380 руб, а при его пробитии бумаги могут перейти к среднесрочному восхождению.

Внешний фон: нейтральный.

Нефтяной рынок: умеренное снижение. Котировки Brent и WTI после достижения очередных многонедельных максимумов падают в пределах 0,5%, располагаясь в районе 66 долл и 61 долл соответственно. В пятницу вечером на рынке ждут публикации отчета Baker Hughes о числе нефтяных буровых установок в США на этой неделе.

Фондовые биржи Европы: умеренно позитивный настрой. Индекс Euro Stoxx 50: +0,2%. Активность на западных биржах стихает в преддверии празднования католического Рождества. Из статистики региона можно отметить пересмотр темпов роста окончательного ВВП Великобритании в 3-м квартале с 1% до 1,1% г/г (ожидалось +1,0%).

Фондовый рынок США перед открытием: нейтральный настрой. Фьючерс на индекс S&P500: -0,1%. В пятницу инвесторов ожидает публикация блока важной макроэкономической статистики, среди которой – данные по ВВП в 3-м квартале, а также по предпочитаемому ФРС индикатору инфляции.

События дня:

• окончательный ВВП США в 3-м кв (16.30 мск)
• окончательный индекс потребительского доверия Университета Мичиган в декабре (18.00 мск)
• личные доходы и расходы, базовый ценовой индекс потребления США в ноябре (18.00 мск)
• индекс потребительского доверия еврозоны в декабре (18.00 мск)
• вступят в силу итоги ребалансировки индексов акций Московской биржи
• заседания советов директоров ИнтерРАО и Газпром нефти

Рынок внутри дня

Индексы Мосбиржи и РТС в первой половине сессии пытались удержаться в плюсе, располагаясь у недавних максимумов. Ключевые поддержки для индикаторов расположены на 2995 и 1510 пунктах соответственно – их пробой будет сигнализировать опасность нисходящей коррекции. Пока же обстановка на российском и мировом фондовом рынке спокойная.

Курс акций «Русолово»: онлайн-график ROLO + аналитика и прогноз

Добрый день, уважаемые читатели!

До перестройки СССР лидировал по производству олова. В 90-е оловянная промышленность пошла на спад, в 2000-х остановилась.

Сегодня обсудим «Русолово»: котировки акций и перспективы эмитента. Компания поставила амбициозную цель – вернуть России славу ведущей оловодобывающей страны.

>Стоимость акций на бирже: онлайн-график

Данные о ценных бумагах

Обыкновенные акции «Русолова» обращаются на Московской фондовой бирже с 12.08.2013. Входят в котировальный список 3-го уровня (низкий уровень ликвидности). Входят в индекс ММВБ, торговля идет лотами по 1000 штук.

Тикер	ROLO
Торговая площадка	Московская биржа (MOEX)
Время торговли	10.00 – 19.00 МСК
Название	ПАО «Русолово»
Количество акций в обращении	3000100000
Номинал	1,00 руб.
Дивиденды	Нет
Год основания	2012
Кем основано	Колесов Евгений Александрович
Штаб-квартира	РФ, 119049, Москва, Ленинский пр-кт, д. 6, корп. 7

Динамика курса за все время

Стоимость одной акции «Русолова» по итогам торгов 09.08.2019 составила 2,026 руб. Котировки за год просели на 0,68 %. Минимальное значение за 52 недели – 1,7 руб., максимум – 3,24 руб. С 2013 стоимость акций увеличилась на 104,64%.

Сильные колебания котировок акций «Русолова» наблюдали только в феврале 2016: мелкие игроки разогрели неликвидную бумагу. Котировки за 2 недели выросли с 1 руб. до 11,19 руб.

Год	Колебания котировок, руб.
2019	1.77-2.53
2018	1.88-3.11
2017	1.63-3.65
2016	1.04-11.19
2015	0.96-1.28
2014	0.74-1.55
2013	0.6-2.1

О компании

«Русолово» (написание «Руссолово» неверно) управляет единственными в РФ функционирующими оловодобывающими активами в ДФО. Объединяет 3 месторождения с богатыми запасами олова, меди, серебра и вольфрама и 2 хвостохранилища (захоронение отходов обогащения ископаемых).

Добывают касситеритную руду (турмалиновую, сульфидную, многосульфидную).

Продукция компании

«Русолово» выпускает следующие виды концентратов:

• оловянный;
• медный;
• вольфрамовый.

Главные акционеры

«Селигдар» консолидировал контрольный пакет акций «Русолова» (приобретение одобрено ФАС со второй попытки), сумма сделки – 6,5 млрд руб. Структура акционерного капитала выглядит следующим образом:

• ПАО «Селигдар» (94,39 %);
• акции в свободном обращении (5,61 %).

Ключевая фигура и ее роль

За текущее управление отвечает генеральный директор Колесов Евгений Александрович. Стратегическое управление осуществляет совет директоров, в него также входят представители «Селигдар».

Дочерние компании

У «Русолова» 2 дочерних предприятия:

1. ООО «Правоурмийское» занимается добычей и переработкой руды, производством олова и вольфрамового концентрата.
2. ОАО «Оловянная рудная компания» консолидировала активы ГОК «Солнечный».

Планы компании на будущее

Главная цель «Русолова» – стать высокоэффективной компанией с объемом производства олова не менее 4,5 тыс. тонн в год.

Основные задачи:

1. Укрепление позиций в отрасли.
2. Повышение технологической эффективности за счет использования передовых технологий и совершенствования производственных процессов.
3. Повышение финансовой эффективности.
4. Ежегодное воспроизводство ресурсной базы за счет постановки на балансовый учет новых месторождений (обеспечение ресурсами на 30 лет непрерывной работы);
5. Использование инновационных методов добычи.
6. Минимизация негативного воздействия на экологию.

Модернизация «Солнечной обогатительной фабрики» завершится в 2020, строящийся ПГОК на базе Правоурмийского месторождения выйдет на полную мощность в 2028.

Статистика дивидендов

«Русолово» ни разу не выплачивало дивиденды. На очередном годовом собрании акционеров от этой практики решили не отходить.

Интересные факты о компании

Реализация оловянного концентрата началась только в 2015, до этого основным видом деятельности была продажа ценных бумаг.

Разведанных запасов олова в Хабаровском крае хватит еще на 50 лет. РФ – одно из богатейших государств по разведанным и прогнозным запасам олова.

«Русолово» хочет превзойти достижения СССР (добыча 20 000 тонн оловянного концентрата в год).

Где и как купить акции сегодня

Акции «Русолова» приобретают несколькими способами: при помощи брокера на бирже, через банк, у физических или юридических лиц.

Через российского брокера

Прямого доступа к торгам на фондовом рынке у физических лиц нет, покупать акции придется через брокера после заключения договора. Посредник должен иметь лицензию, открывающую доступ к биржевым торгам. На сайтах брокеров видны актуальные котировки акций «Русолова», но часто обновления происходят с задержкой 5–15 минут.

Надежные российские брокеры

Название	Рейтинг	Плюсы	Минусы
Финам	8/10	Самый надежный	Комиссии
Открытие	7/10	Низкие комиссии	Навязывают услуги
БКС	7/10	Самый технологичный	Навязывают услуги
Кит-Финанс	6.5/10	Низкие комиссии	Устаревшее ПО и ЛК

Напрямую в компании, у частного лица или фирмы

Компания не применяет прямые планы продажи ценных бумаг. При покупке у физического или юридического лица стоимость может сильно отличаться от рыночной, она не зависит от реальных котировок акций «Русолова». Процедура сложная и затратная по времени. Котировки приходится отслеживать самостоятельно.

Что влияет на цену акций

На котировки акций «Русолова» влияют следующие факторы:

1. Международная обстановка и санкции (часть продукции идет на экспорт).
2. Ситуация на рынке металлов. В июле КНР обвалила цены на олово, произошло сильнейшее падение цен за сутки с 2011 г. Спрос снижается, в секторе олова на Лондонской бирже металлов цены падают. Фьючерсы на олово испытывают давление. В начале июля тонна стоила $18 500, сейчас $16 755).
3. Возрастающая конкуренция (90 % олова Россия импортирует). В апреле 2019 КНР увеличила поставки олова в РФ в 2 раза, Эстония сохраняет долю на рынке.
4. Вероятность вытеснения «Селигдаром» миноритарных инвесторов.

Перспективы компании

«Русолово» – динамично развивающееся предприятие. Производственные показатели растут, объем добычи с 2013 увеличился в 9 раз (с 165 тонн в год до 1500). После завершения модернизации и запуска всех объектов ежегодно смогут получать 7000 тонн олова. Минерально-сырьевая база ДФО позволит создать холдинг с ежегодным выпуском до 10 000 тонн.

Аналитика и прогноз по бумаге

Сохранение нулевого налога на добычу полезных ископаемых до 2022 и получение резидентства на территории опережающего социально-экономического развития (ТОСЭР) позволит высвободить средства на развитие производства и пользоваться льготами.

Но в связи с агрессивной инвестиционной политикой исключительно за счет инвесторов (10 млрд руб.) сохраняется высокая долговая нагрузка. Убыток по итогам 2018 по сравнению с 2017 увеличился в 2 раза (175 млн руб. против 80,5 млн) из-за выплаты процентов.

Аналитики не видят предпосылок к серьезному росту котировок акций «Русолова» в ближайшее время. Малоопытным трейдерам с небольшими деньгами нет смысла покупать ценные бумаги компаний из котировального списка 3-го уровня.

Даже опытным инвесторам, знакомым с рынком и техническим анализом, не стоит существенную часть инвестиционного портфеля отдавать под акции «Русолова».

Вероятность выплаты дивидендов по акциям низкая (из-за высоких процентов по кредитам растет убыток). Ситуация на рынке олова не внушает оптимизма. Завершение модернизации и выход объектов на полную мощность с дальнейшим ростом производства ожидаются нескоро.

Альтернатива в этой отрасли

У компании нет аналогов в РФ на Московской фондовой бирже. Альтернативой может выступать головное горнодобывающее ПАО «Селигдар» или другие предприятия металлургического сектора (ПАО НЛМК, ПАО «Норникель», ПАО ММК, ПАО «Северсталь» и пр.). Они платят щедрые дивиденды и демонстрируют положительную динамику курса акций.

«Русолово» – не та компания, за чьими котировками акций целесообразно пристально следить. Вероятность хорошего заработка на колебаниях стоимости или на дивидендах низкая, делать акции основой инвестиционного портфеля нецелесообразно.

Чистый долг / EBITDA Доля чистой прибыли на дивиденды 30% и более 1—2 20% 2—3 10% > 3 Не платят

Дивиденды по обыкновенным акциям

Прикинем потенциальные дивиденды. Если брать данные из последнего отчета за 9 месяцев 2018 года, отношение чистого долга к EBITDA — 2,03. «Селигдар» за 12 месяцев получил 1 713 137 000 рублей чистой прибыли. Обыкновенных акций — 842 354 730 штук.

Если отношение чистого долга к EBITDA останется в диапазоне 2—3, на дивиденды направят 10% чистой прибыли — получится дивиденд 0,203 рубля на акцию. Текущая дивидендная доходность — 2,1% годовых.

Если компания уменьшит долг и показатель упадет до 1—2, по дивидендам заплатят 20%. Дивиденд будет 0,406 рубля на акцию. Доходность — 4,1% годовых.

Сейчас такая доходность не очень интересная, зато нет фиксированного потолка, как у привилегированных акций. Все будет зависеть от роста бизнеса и чистой прибыли.

Помогаем инвестировать и следить за новостями В нашей рассылке для инвесторов — самые важные новости недели и дельные советы

Кто владеет бизнесом

Постоянные владельцы акций «Селигдара» — члены совета директоров. Часть акций руководство держит напрямую, некоторые — через другие компании.

«Азимут», «Прейсиш-Эйлау» и «Русолово» — дочерние компании «Селигдара», которым принадлежит 26,4% обыкновенных акций материнской компании — 22,4% от общего числа акций. Такой пакет акций стоит 2,2 млрд рублей при текущей цене 9,8 рубля за обыкновенную акцию. На эти акции руководство хочет приобрести кого-нибудь. Если не найдут хороших вариантов, могут продать акции крупному инвестору или на фондовом рынке.

Структура акционеров «Селигдара». Почему-то «Селигдар» забыл указать Backstar Holdings, который свои акции не распродал. Есть основания предполагать, что компания может быть связана с руководством, но она зарегистрирована на Кипре

Производство золота

«Селигдар» увеличил производство золота на 30% по сравнению с 2017 годом: со 149 до 193 тысяч унций. У компании цель нарастить производство к 2024 году на 67% — до 322 тысяч унций.

Большая часть добычи сосредоточена в Якутии. Добыча происходит с помощью кучного выщелачивания — это когда золото отделяют от руды с помощью специального раствора. В Якутии вечная мерзлота — процесс расщепления ухудшается из-за понижения температуры раствора. Поэтому у «Селигдара» сезонная добыча на большинстве месторождений и они не публикуют отчеты за первые кварталы. Для удобства на графиках я разбил финансовые данные за первое полугодие на кварталы.

Месторождения золота и запасы

Чтобы нарастить производство, у компании есть еще несколько целей. Планируют запустить ГРК «Хвойный» и добывать там около 64 тысяч унций в год на протяжении 10 лет. Начнут разрабатывать новые месторождения на ГРК «Самолазовский» и ГРК «Подголечный». С запасами пока ничего не известно. Судя по презентации, у компании выбывает месторождение Подголечное на ГРК «Подголечный», но его заменят месторождением Ясная Поляна. Руководство также ищет новые месторождения в Якутии, рядом с основным местом добычи.

«Селигдар» не раскрывает подробные данные по месторождениям. Вот краткие выдержки. Текущих запасов хватит приблизительно на 12 лет производства. Себестоимость всего производства за 2017 год составила 706 долларов за унцию. Прогноз на 2018 год — 670 долларов. План — удерживать на уровне 700 долларов. Для сравнения: у «Бурятзолота» — 1491 доллар, у Newmont — 971 доллар.

Производство олова

В 2017 году «Селигдар» купил 88,78% акций «Русолова» за 6,5 млрд рублей. Сейчас у «Селигдара» 92,28% акций. Пока «Русолово» — это нестабильный стартап, который получил первую прибыль в составе «Селигдара» только в последнем квартале.

Планы «Русолова» грандиознее, чем у «Селигдара»: нарастить производство олова на 274% за 6 лет.

«Русолово» тоже раскрывает минимум данных. Текущая себестоимость добычи — 9855 долларов за тонну. Текущая цена тонны олова колеблется в диапазоне 18—21 тысяча долларов. План — держать себестоимость на уровне 10 тысяч долларов.

Месторождения олова и запасы

Большую часть производства приносит Правоурмийское месторождение, но доля у «Русолова» там — всего 33,33%. Возможно, будут увеличивать долю.

У «Русолова» несколько налоговых поблажек. Государство продлило до 2022 года нулевую ставку на добычу олова на Дальнем Востоке — там сконцентрирована вся добыча компании.

Сокращение долгов

В августе руководство «Селигдара» объявило о планах сократить долг примерно на 15,8 млрд рублей к 2020 году. В начале 2018 года у компании было 16 млрд рублей кредитов и займов — уменьшили до 13,8 млрд рублей. Меньше долгов — меньше процентов — больше чистой прибыли. А из чистой прибыли выплачивают дивиденды по обыкновенным акциям.

За 12 месяцев «Селигдар» заработал 2,9 млрд рублей операционной прибыли — доходы с продажи золота без учета процентов и уплаты налогов. Из этого 44% ушло на выплату процентов.

Мультипликаторы золотодобывающих компаний

Мультипликатор	EV / EBITDA	Чистый долг / EBITDA	EV / EBIT
«Бурятзолото»	2,7	−0,3	−7,7
Newmont Goldcorp	6,6	1,2	14,5
«Селигдар»	1,4	2,03	2,4

EV / EBITDA 2,7 Чистый долг / EBITDA −0,3 EV / EBIT −7,7 EV / EBITDA 6,6 Чистый долг / EBITDA 1,2 EV / EBIT 14,5 «Селигдар EV / EBITDA 1,4 Чистый долг / EBITDA 2,03 EV / EBIT 2,4 Что это значит

Мультипликаторы — это производные показатели, отражающие отношение между финансовыми результатами компании и ее капитализацией. Мультипликаторы нужны, чтобы оценить, дорого или дешево можно купить компанию, растет ли бизнес и насколько эффективен менеджмент. Вот какие мультипликаторы я использовал.

EV, или enterprise value, — стоимость компании. Формула: рыночная капитализация + сумма кредитов − денежные средства. Вы покупаете акции компании вместе с долгом.

EBITDA — идеальная прибыль компании, которая не учитывает налоги и расходы, не связанные с основной деятельностью. Формула: операционная прибыль + амортизация. По EBITDA можно сравнивать компании из разных стран.

EV / EBITDA — показывает, за сколько лет компания окупит себя. Меньше 10 — возможно, компания недооценена. Инвесторы любят технологическую отрасль: показатели растут быстро, конкурентов мало, вложений в бизнес нужно меньше, чем добывающим компаниям. Среди американских золотодобывающих компаний с капитализацией больше 2 миллиардов долларов медианное значение — 9,6. Текущая капитализация Newmont — 16,8 миллиарда долларов.

Долг / EBITDA — показывает, сколько компании потребуется лет, чтобы раздать долги. Меньше 3 — у компании нет проблем с долгами. Больше — могут возникнуть проблемы с выплатой долга, если в бизнесе что-то пойдет не так. Или банки могут запретить выплачивать дивиденды.

EV / EBIT — отношение стоимости компании к операционной прибыли компании. Операционная прибыль — это доходы компании от основной деятельности, которые не учитывают прочие доходы компании, налоги и проценты.

Выводы

1. Дивиденды по обыкновенным акциям зависят от долговой нагрузки, а долг планируют уменьшить. Вместе с ним уменьшатся расходы по процентам — потенциально это увеличит чистую прибыль. Следовательно, могут увеличиться дивиденды. Сейчас, предположительно, можно рассчитывать на 2,1% дивидендной доходности. Если смотреть оптимистично — 4,1%. В общем, нужно следить за бизнесом компании.
2. У привилегированных акций есть потолок в размере дивидендов — 2,25 рубля на акцию, доходность — около 9,5%. В прошлом году заплатили меньше — 1,44 рубля на акцию. Вроде как компания много инвестирует: берет много кредитов, пришлось даже просить разрешение у банка на выплату. Но сейчас долговая нагрузка упала и все зависит от менеджмента компании.
3. С золотодобывающим бизнесом у «Селигдара» все ок, но оловянный пока нестабилен. «Русолово» показало прибыль только в последнем квартале. Государство готово поддерживать бизнес: утвердили нулевую ставку на добычу олова до 2022 года.
4. У «Селигдара» большие планы на рост производства до 2024 года: золота — на 67%, олова — на 274%. Возможно, будет так: судя по графику погашения долга, компания уменьшит кредиты до 2021 года, выплатит часть денег инвесторам и пойдет дальше инвестировать в производство. Но это только мои догадки.

Руский неликвид: «Русолово»

Новый выпуск проекта «Русский неликвид» посвящен компании «Русолово», акции которой можно приобрести на Московской бирже. Вот только стоит ли это делать?..

Основной вид деятельности ОАО «Русолово» – финансовое посредничество. Общество создано для управления единственными в России работающими оловодобывающими активами, расположенными на Дальнем Востоке, в Хабаровском крае – ООО «Правоурмийское» и ОАО «Оловянная рудная компания».

Общая рудная база двух предприятий включает в себя три месторождения с запасами 163 тысяч тонн олова, 169 тысяч тонн меди, 13,5 тысяч тонн триоксида вольфрама и 319 тонн серебра; два хвостохранилища с запасами 26 тысяч тонн олова, 30 тысяч тонн меди, 2,5 тысяч тонн вольфрама и 242 тонны серебра.

Основные акционеры ОАО «Русолово»: ЗАО «Русские фонды» (18,3%), ООО «Антарес» (21,68%), ООО «Ладья-Финанс» (24,99%), ОАО «Селигдар» (24,99%).

Интересные факты

• Хабаровский край – единственный регион на Дальнем Востоке России, где сохранилась добыча олова. В 2012 году там было произведено 152 тонны олова в концентрате, в 2013 – около 165 тонн.
• В советское время предприятиями СССР ежегодно производилось до 20 тысяч тонн олова.

Активы компании

ОАО «Оловянная рудная компания» (ОРК) – бывший советский ГОК «Солнечный», с месторождениями Фестивальное и Перевальное в Солнечном муниципальном районе. В августе 2013 года «Русолово» приобрело 100% акций ОРК. Общая сумма сделок по приобретению акций составила 247,28 млн рублей.

«Русолово» также напрямую владеет 15,7% уставного капитала ООО «Правоурмийское», еще 25% которого находится в собственности ООО «Ладья-финанс» (владеет 24,99% акций АО «Русолово»). Правоурмийское месторождение в Верхнебуреинском районе Хабаровского края – одно из крупнейших оловорудных месторождений в России. Его ресурсный потенциал оценивается в 84351 тонн олова, 40070 тонн меди и 3867 тонн вольфрама.

Обыкновенные акции ОАО «Русолово»

Номинал: 1 рубль

Количество: 3 000 100 000

Капитализация (на 01.06.2015, основной рынок): 3,30 млрд рублей

Тикер: ROLO

Котировальный лист: Третий уровень

Ликвидность

Один лот — тысяча акций. С помощью пары сотен тысяч рублей любой трейдер может спокойно сдвинуть акции на 20% и даже больше. Спреды огромные, объем торгов минимальный, поэтому график цены слабо поддается техническому анализу. Бывает так, что за день вообще не проходит ни одной сделки.