Содержание
Цены на продовольственные товары в мае снизились на 0,9%.
Борьба Нацбанка с инфляцией, похоже, дала ошеломляющий результат. Согласно данным, обнародованным Национальным бюро статистики, в мае инфляция в Молдове была нулевой.
С начала года инфляция составила всего 1,2%. На первый взгляд, стабилизация цен — большое благо для населения. Многие до сих пор вспоминают времена, когда стоимость основных продуктов и услуг не менялась десятилетиями. Однако экономисты данные сигналы расценивают как тревожные.
Согласно данным НБС, цены на продовольственные товары в мае снизились на 0,9%. Непродовольственные товары, наоборот, подорожали, но несущественно — на 0,1%. Тарифы на услуги, оказываемые населению, увеличились чуть в большей степени — на 1%.
Наиболее значительно выросли в цене чеснок (+ 5,1%) и свежие фрукты (+ 3,3%). В то же время снизились цены на яйца (- 20%), картофель (- 9,9%) и свежие овощи (- 4,2%).
Увеличились также тарифы на жилищно-коммунальные услуги (+ 1,9%), в частности, электроэнергия подорожала на 4,7%, плата за услуги обеспечения питьевой водой в Унгенах повысилась на 3,9%, расходы на культуру и спорт выросли на 1,2%.
Инфляция в самом общем определении — это обесценивание денег. Экономисты выделяют десятки ее видов, среди которых самая опасная — гиперинфляция, при которой цены растут астрономическими темпами. Не менее опасной считается и галопирующая инфляция (годовой рост цен от 10 до 50%). Резкие скачки цен обычно вызывают панику у населения и создают крайнюю нестабильность в государстве. Но, как ни странно, ничего хорошего экономисты не видят и в дефляции, выражающейся в снижении стоимости части товаров.
Проблемы перестройки
По словам эксперта IDIS Viitorul Татьяны Ларюшиной, падение инфляции может являться сигналом замораживания экономической активности в стране. «Рост экономики провоцирует давление спроса. А это неминуемо увеличивает инфляцию, — пояснила Ларюшина корреспонденту «МВ». – Обратная ситуация говорит о сворачивании производства. Конечно, сейчас еще рано делать какие-либо окончательные выводы. Ситуация требует более длительного отслеживания. Но если тенденция сохранится, и инфляция останется близкой к нулю или сменится дефляцией – это чревато большими проблемами».
По мнению эксперта, подобное положение дел могло стать следствием подстраивания бизнеса к новым условиям, выдвинутым государством. «Когда бизнес и государство не находят взаимопонимания, предприниматели начинают закрывать свои производства или переводят их в другие страны, где, по их мнению, условия более комфортны, — отметила Ларюшина. – Государству следует как можно скорее предложить новые правила игры. Пересмотреть свои политики: налоговую, денежно-кредитную, социальную и т.д. Сделать все, чтобы остановить сворачивание бизнеса. Ведь когда производство сокращается, многие люди лишаются работы. В таком случае даже подешевевшие товары не смогут найти спроса».
Впрочем, как предполагает эксперт IDIS Viitorul, вполне возможно, что ситуация объясняется совсем иначе. Чтобы решить текущую задачу погашения дефицита поступлений в бюджет, Нацбанк мог принять специальные меры для торможения инфляции на краткосрочный период. «В любом случае окончательные выводы делать рано», — подчеркнула Ларюшина.
Держите деньги в банке
На положительные моменты в нулевой инфляции указала заместитель директора Центра стратегических исследований и реформ Елена Горелова. «Плюсом такой ситуации для населения является тот факт, что в такие периоды доходы сохраняются, – сказала она корреспонденту «МВ». – Даже если правительство не будет проводить индексацию, покупательная способность тех же пенсионеров, студентов, госслужащих останется на прежнем уровне. Также это выгодно для владельцев депозитов. Их вклады не только не обесцениваются, но даже реально растут за счет банковского процента».
И все же, по мнению Гореловой, явление нулевой инфляции является тревожным звонком, свидетельствующим о неблагополучии в экономике. «В Молдове в летние месяцы снижение инфляции явление не редкое, — отметила эксперт. — Она падает за счет дешевых овощей и фруктов, снижения затрат на коммунальные услуги и т.д. Но нулевой рост цен в апреле-мае – это уже признак сокращения внутреннего спроса. А это говорит о серьезных проблемах в экономике».
Низкая рентабельность – высокие кредиты
«Вслед за нулевой весенней инфляцией последует летняя дефляция», — таков прогноз директора Института модернизации Владимира Головатюка. По его мнению, данная ситуация связана с кризисом экономики и в Молдове, и в странах-партнерах республики. «Инфляция определяет температуру в экономике, — объясняет Головатюк. – Как слишком высокая, так и слишком низкая температура свидетельствуют о нездоровье. Наша экономика несбалансированна, нетехнологична и неконкурентоспособна в достаточной степени. Поэтому обнуление инфляции для нас плохой признак. Особенно болезненно он может отразиться на производителях. При относительно высокой стоимости затрат на производство и отсутствии в ближайшем будущем технологических прорывов, стагнация цен на продукцию приведет к проблемам рентабельности, возможно, даже убытков».
О возможном снижении инфляции в 2012 году Нацбанк начал предупреждать заранее. Осенью 2011 года и в начале зимы этого года НБМ несколько раз снижал ставку рефинансирования. А это недвусмысленный знак банкам, что инфляция расти не будет. В ответ на свои действия главный финансовый регулятор ожидал, что коммерческие банки снизят ставки по кредитам. Но этого так и не произошло.
«Снижение инфляции – не единственный фактор, влияющий на уровень кредитных ставок, — поясняет Головатюк. – Банкам необходимо принимать во внимание также и риски экономической нестабильности. Если их клиенты начнут разоряться, то проблемные кредиты потянут ко дну и самих банкиров. И хоть макроэкономические показатели Молдовы являются стабильными, но экономическая неопределенность не вызывает у комбанков никакого энтузиазма в вопросах повышения доступности кредитов».
Вот такой получается замкнутый круг – дорожают товары – плохо, дешевеют – тоже плохо. А выбирать почему-то все время приходится из двух зол.
Инфляция и дефляция. Что из этого хорошо, а что плохо?
Факторов, которые бы свидетельствовали о возможности серьезной и длительной дефляции в России, просто нет. Тем более власти и не могут ее допустить — как показывает опыт развитых стран, она только тормозит экономику, подавляя потребительский спрос.
В современной экономике в чистом виде дефляция в принципе встречается редко и носит сезонный характер — как раз на отраслевых рынках. В основном же протекает в виде бифляции — когда одновременно растут цены на товары, которые покупают в рамках основного дохода, и снижается стоимость товаров длительного пользования, которые часто покупают в кредит.
Инфляцию традиционно считают явлением негативным, но делает ли это дефляцию, наоборот, позитивным? Едва ли. Умеренное снижение стоимости некоторых товаров — вроде продовольствия или энергии — действительно может иметь некоторое положительное влияние на потребительские расходы. Но во многом все зависит от причин, которые привели к дефляции, и периода, на который она растянулась.
Цены могут начать падать из-за снижения спроса на продукцию, увеличения объемов предложения, перепроизводства товаров или роста спроса на деньги. Из положительных причин дефляции отмечают ситуацию, когда цены падают из-за улучшения технологии производства и последующего увеличения объемов товаров. Например, как происходит с нынешней бытовой электроникой — более сложной, чем когда-либо раньше, но при этом сравнительно более доступной.
Но после Второй мировой войны о дефляции говорили редко, отметили специалисты НИУ ВШЭ. Главным «врагом» для экономик стала инфляция, которая не отступила даже в 1970-е — во время спада из-за роста нефтяных цен и породила термин «стагфляция». Ситуация, когда экономический спад сочетается с ростом цен. Дефляция же стала представлять скорее академический интерес.
Аномалией на этом фоне стала Япония, столкнувшаяся с остановкой экономического роста после лопнувшего в 1990 году пузыря на финансовом рынке. Десятилетие после этого назвали «потерянным», за ним последовало второе, и страна до сих пор активно борется за инфляцию. Формально целевого показателя в 2% ей удалось достичь и превысить в 2014 году, но сейчас он вновь колеблется на уровне примерно 1%. Хотя остальные показатели при этом остаются довольно хорошими: высокие уровень жизни населения и продолжительность жизни, а также налицо научно-технический прогресс.
Что же плохого в дефляции?
«Если инфляция — это джинн, то дефляция — это орк, с которым нужно решительно бороться», — предупреждала в 2014 году бывшая тогда главой Международного валютного фонда (МВФ) Кристин Лагард.
О чем говорит нулевая инфляция
Адрес для вопросов и предложений по сайту: website4@bcs.ru
Copyright © 2008–2019. ООО «Компания БКС». г. Москва, Проспект Мира, д. 69, стр. 1
Любое использование материалов сайта без разрешения запрещено.
Лицензия на осуществление брокерской деятельности № 154-04434-100000, выдана ФКЦБ РФ 10.01.2001 г.
Данные являются биржевой информацией, обладателем (собственником) которой является ПАО Московская Биржа. Распространение, трансляция или иное предоставление биржевой информации третьим лицам возможно исключительно в порядке и на условиях, предусмотренных порядком использования биржевой информации, предоставляемой ОАО Московская Биржа. ООО «Компания Брокеркредитсервис», лицензия № 154-04434-100000 от 10.01.2001 на осуществление брокерской деятельности. Выдана ФСФР. Без ограничения срока действия.
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.
Москва. 8 июля. INTERFAX.RU — Впервые с 1991 года инфляция в России в июне составила 0%, замедлившись в годовом выражении до 4,7%, свидетельствуют данные, которые в понедельник опубликовал Росстат. В мае, апреле и марте инфляция составляла по 0,3%, в феврале — 0,4%, в январе — 1%. С января по июнь 2019 года цены выросли на 2,5%. Инфляция на нулевом уровне фиксируется в июне впервые за всю историю современной России (с 1991 года). Рост цен в первом летнем месяце приближался к нулю лишь в 1998 году, когда инфляция составила 0,1%. Дефляционные факторы, связанные с поступлением на рынок продукции нового урожая, традиционно в полную силу начинают действовать только в августе Нулевой рост цен в июне оказался также ниже ожиданий аналитиков — консенсус-прогноз экономистов по инфляции на июнь, подготовленный «Интерфаксом», равнялся 0,2%. В годовом выражении инфляция в июне 2019 года, по данным Росстата, замедлилась до 4,7% с 5,1% в мае, 5,2% в апреле и 5,3% в марте. В феврале годовая инфляция равнялась 5,2%, в январе — 5%, в конце декабря — 4,3%. По данным сайта Росстата, инфляция в июне составила 0,04%. Базовый индекс потребительских цен, исключающий изменения цен на отдельные товары, подверженные влиянию факторов, которые носят административный, а также сезонный характер, в июне составил 100,2% (в июне 2018 года — 100,3%), в годовом выражении — 104,6% (102,3%). Продовольственные товары в июне 2019 года подешевели на 0,5% (в июне 2018 года подорожали на 0,4%), продовольственные товары без плодоовощной продукции подорожали на 0,1% (подорожали на 0,4%). Непродовольственные товары в июне стали дороже на 0,2% (на 0,4% в июне 2018 года). Услуги в июне подорожали на 0,6% (в июне 2018 года — на 0,7%). В июне существенное влияние на динамику потребительских цен на продовольственные товары оказало снижение цен на плодоовощную продукцию. Удешевление плодоовощной продукции отмечалось в 78 субъектах РФ, самое заметное — в Карачаево-Черкесской Республике (на 15%), Калининградской области (на 11%), Брянской и Тверской областях (на 9,6%). Цены на бензин в июне выросли на 0,7% после роста на 0,3% в мае, стабильных цен в апреле, снижения на 0,1% в марте и на 0,2% в феврале и роста на 0,8% в январе. Официальный прогноз Минэкономразвития по итогам 2019 года — инфляция на уровне 4,3%. При этом глава Минэкономразвития РФ Максим Орешкин заявлял, что инфляция в 2019 году может оказаться ниже 4%. ЦБ 14 июня по итогам совета директоров, на котором снизил ключевую ставку до 7,5% с 7,75%, отмечал, что по сравнению с мартом краткосрочные проинфляционные риски снизились. В этих условиях с учетом проводимой денежно-кредитной политики Банк России снизил прогноз годовой инфляции по итогам 2019 года с 4,7-5,2% до 4,2-4,7%. В дальнейшем, по прогнозу Банка России, годовая инфляция будет находиться вблизи 4%. При развитии ситуации в соответствии с базовым прогнозом Банк России допускает возможность дальнейшего снижения ключевой ставки на одном из ближайших заседаний совета директоров и переход к нейтральной денежно-кредитной политике до середины 2020 года.
Почему низкая инфляция – это плохо
Важно заметить, что низкая инфляция – это относительное понятие. Для США 2% это нормальная инфляция, а 1% – низкая. Для России 2% – это низкая, а 4% нормальная. То есть когда мы говорим об инфляции, нужно держать это в голове.
Что хорошо для развитой экономики, не всегда подходит для развивающейся.
Высокая и низкая инфляция
Важно отметить, что высокая инфляция – это очень плохо. Высокая инфляция связана с экономической нестабильностью, люди и бизнес перестают доверять деньгам, кредитование начинает нести большие риски и получать прибыль становится сложнее.
Это понятно и на житейском уровне: если цены растут на 10-20% в год, то откладывать деньги нет никакого смысла: через два-три года они обесценятся.
Но и низкая (в том числе, нулевая и отрицательная) инфляция – это тоже плохо. Например, Европейский центробанк пытается разогнать инфляцию до 2% с околонулевой. То же самое пытается сделать и американский FED (Federal Reserve – регулирующая финансовая организация).
То есть два крупнейших финансовых регулятора пытаются повысить уровень инфляции в своих регионах.
Минусы низкой инфляции
Давайте рассмотрим, чем опасна низкая инфляция.
- Низкая инфляция недостаточно стимулирует рост экономики
Пожалуй, это самый главный минус. Низкая инфляция значительно тормозит экономическое развитие. Люди начинают меньше потреблять, что негативно сказывается на продажах и предложении.
Обратите внимание: высокая инфляция делает деньги бесполезными, а низкая снижает привлекательность потребления. Оба этих фактора плохо влияют на экономический рост, так что важен баланс.
- Из-за низкой инфляции перестают расти зарплаты
Это негативно влияет на желание людей работать и развивать свою карьеру. С этим столкнулась Япония: из-за продолжительного периода дефляции и экономического замедления у людей может годами оставаться неизменная заработная плата. Осознавая безысходность, люди сокращают рабочие часы и собственные траты.
- Продолжающаяся низкая инфляция ограничивает возможности монетарной политики
Процентная ставка не может быть ниже нуля. Или по крайней мере – значительно ниже нуля, так как отрицательная процентная ставка применяется в Японии и в некоторых европейских странах (например, политики отрицательной процентной ставки придерживается Европейский Центробанк). Снижение ставки до нуля называется политикой нулевой процентной ставки.
То есть процентная ставка ограничена снизу нулем. Чем ниже инфляция, тем меньше пространство для маневра у регулятора.
- Если инфляция отрицательная, то она становится дефляцией. Дефляция сигнализирует о проблемах в экономике и центробанки активно пытаются с ней бороться
На обывательском уровне может казаться, что дефляция – это хорошо. Ведь цены падают, значит на ту же самую сумму можно позволить себе больше. Но помимо цен падают также и зарплаты.
При этом уже взятые долги становятся дороже. Так как выплаты по ним фиксированы, а дефляция повышает стоимость этих выплат. Таким образом возникает цикл «долг-дефляция». Эту идею описал в своей работе Ирвин Фишер. В цикле «долг-дефляция» из-за растущей сложности обслуживания долга спрос в кредитовании падает, снижение отражается в экономике, что в свою очередь ведет к дальнейшей дефляции. Замкнутый круг.
Все эти последствия приводят к тому, что центробанки стараются бороться с дефляцией.
Что говорят экономисты об изменении инфляции в России
Глава Сбербанка Герман Греф отметил, что это негативно скажется на инвестиционной деятельности в интервале нескольких лет (цитата по ТАСС):
Быстрое сокращение инфляции — это не очень здоровый процесс. Это тоже проблема для экономики. Отдача от низкой инфляции появится не сразу, а через несколько лет. Сегодня ставки имеют очень большой положительный спред, что не очень хорошо в целом для инвестиционной активности. Поэтому отдачу от низкой инфляции можно будет ожидать не в 2017 году и даже не в 2018 году
Глава Министерства экономического развития Максим Орешкин заявил (цитата по Интерфакс):
У нас инфляция, которая будет на днях опубликована, может составить около 3,4%. Это, на самом деле, в том числе, такой большой сигнал для Центрального банка