Источники финансирования капитальных вложений

5.5. 4. 1. Источники финансирования капитальных вложений

Капитальные вложения могут финансироваться за счет любых финансовых ресурсов. Однако, при этом соблюдается «золотое» правило финансирования: Основной капитал желательно финансировать за счет собственного капитала или за счет долгосрочных кредитов, а оборотный капитал — желательно за счет краткосрочных займов.

АКТИВ	ПАССИВ
1.ОСНОВНОЙ КАПИТАЛ Основные фонды	1.СОБСТВЕННЫЙ КАПИТАЛ Уставный капитал Прибыль
2.ОБОРОТНЫЙ КАПИТАЛ	2.ЗАЕМНЫЙ КАПИТАЛ Долгосрочные займ Краткосрочн. займ
Итого имущества	Итого источников

— Потоки денежных средств (финансовых ресурсов).
Виды финансовых ресурсов, используемых для финансирования капитальных вложений.
собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных резервов инвестора (прибыли, амортизационных отчислений, денежных накоплений и сбережений граждан и юридических лиц, средств, выплачиваемых органами страхования в виде возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий и других средств);
заемных финансовых средств инвесторов или переданных им средств (облигационных займов и других средств);
привлеченных финансовых средств инвестора (средств, получаемых от продажи акций, паевых и иных взносов членов трудовых коллективов, граждан, юридических лиц);
финансовых средств, централизуемых объединениями (союзами) предприятий в установленном порядке;
средств внебюджетных фондов;
средств федерального бюджета, предоставляемых на безвозвратной и возвратной основе, средств бюджетов субъектов Российской Федерации;
средств иностранных инвесторов.
Финансирование капитальных вложений по стройкам и объектам может осуществляться как за счет одного, так и за счет нескольких источников.
Постановление Правительства РФ от 21 марта 1994 г. N 220 «Об утверждении Временного положения о финансировании и кредитовании капитального строительства на территории Российской Федерации» (с изменениями от 18 февраля 1998 г.)
Собственные источники
Собственные финансовые ресурсы предприятия включают: первоначальные взносы учредителей предприятия и накопления, направленные на финансирование капитальных вложений за счет результатов хозяйственной деятельности. Денежная часть взносов собственников предприятия первоначально вкладывается в приобретение основных фондов. В последующем на эту цель используются накопления, образовавшиеся у предприятия в результате хозяйственной деятельности. В первую очередь к ним относятся амортизационные отчисления, получаемые в составе выручки от реализации продукции, и прибыль. На финансирование капитальных вложений направляется часть прибыли, остающейся в распоряжении предприятия.
Строго говоря, амортизация не является источником новых фондов предприятия. Однако, в силу того. что она влияет на величину чистой прибыли за отчетный год, она фактически не покидает сферу бизнеса, источником фондов рассматривают чистую прибыль без вычета амортизации (так называемый «чистый денежный поток» т.е. чистая прибыль + амортизация).
Если затраты на модернизацию и реконструкцию после их окончания повышают ранее принятые нормативные показатели функционирования (например срок полезного пользования или производительность) объектов основных средств, то эти затраты следует относить на добавочный капитал.

Рассмотрим специфические источники финансирования капитальных вложений.
При ведении капитального строительства хозяйственным способом у предприятия образуются специфические источники финансирования, мобилизуемые в процессе строительства. К ним относятся: мобилизация внутренних ресурсов в строительстве, плановые накопления по строительно-монтажным работам и экономия от снижения себестоимости работ, доходы от попутной добычи полезных ископаемых (образуются в добывающих отраслях промышленности), амортизационные отчисления по основным средствам строек, осуществляемых хозяйственным способом.
МОБИЛИЗАЦИЯ ВНУТРЕННИХ РЕСУРСОВ в строительстве служит источником финансирования капитальных вложений в тех случаях, когда у строек сокращается потребность в оборотных средствах на планируемый период. Оборотные средства необходимы стройкам для образования запасов оборудования, приобретение материалов, для расходов будущих периодов и формирования незавершенного производства. Кроме того, в течение года может произойти прирост (снижение) устойчивой кредиторской задолженности (задолженности подрядным организациям и поставщикам, срок оплаты которой не наступил, нормальной переходящей задолженности рабочим и служащим по зарплате и резерва предстоящих платежей). Прирост такой задолженности означает уменьшение у стройки потребности в средствах для финансирования капитальных вложений, а снижение —увеличение потребности в средствах. Сумму мобилизации (иммобилизации) внутренних ресурсов можно определить по формуле:
М = О1 — О2 +(-) К,
где О1 — ожидаемое наличие оборотных активов на начало планируемого года;
О2 — плановая потребность в оборотных средствах стройки на конец планируемого года;
К — прирост (снижение) устойчивой кредиторской задолженности стройки в плановом году (К1 — К2).
Результат расчета со знаком “+”означает мобилизацию средств, отрицательный результат —иммобилизацию оборотных средств строек, что свидетельствует о росте потребности в оборотных средствах для создания дополнительных запасов и затрат.
ЭКОНОМИЯ ОТ СТРОИТЕЛЬСТВА ХОЗСПОСОБОМ.
Сметная стоимость строительства предприятий, зданий и сооружений — это сумма денежных средств, необходимых для его осуществления в соответствии с проектными материалами. Сметная стоимость является основой для определения размера капитальных вложений, финансирования строительства, формирования свободных (договорных) цен на строительную продукцию, расчетов за выполненные подрядные (строительно-монтажные) работы, оплаты расходов по приобретению оборудования и доставке его на стройки, а также возмещения других затрат за счет средств, предусмотренных сводным сметным расчетом.
Различают сметную стоимость и сметную себестоимость строительства, разница между ними представляет собой плановые накопления — то есть сметная прибыль подрядчика, которая обычно исчисляется в процентах к сметной стоимости строительства. Стоимость готовой строительной продукции, определяемая локальными сметными расчетами (сметами), включает в себя прямые затраты, накладные расходы и сметную прибыль (плановые накопления).
Прямые затраты учитывают стоимость оплаты труда рабочих, материалов, изделий, конструкций и эксплуатации строительных машин. Накладные расходы учитывают затраты строительно-монтажных организаций, связанные с созданием общих условий производства, его обслуживанием, организацией и управлением.
Сметная прибыль (плановые накопления) — это сумма средств, необходимая для покрытия отдельных (общих) расходов строительно-монтажных организаций, не относимых на себестоимость работ, и являющаяся нормативной (гарантированной) частью стоимости (цены) строительной продукции. Свободная (договорная) цена на строительную продукцию (выполнение подрядных работ или оказание услуг) — это цена, устанавливаемая инвестором (заказчиком) и генподрядчиком (генподрядчиком и субподрядчиком) на равноправной основе при заключении договора подряда (контракта) на капитальное строительство или капитальный ремонт зданий и сооружений (договора субподряда), в том числе по результатам проведения конкурсов (подрядных торгов). Эта цена формируется с учетом спроса и предложений на строительную продукцию, складывающихся условий на рынке труда, конъюнктуры стоимости и материалов, применяемых машин и оборудования, а также обеспечения прибыли подрядной организации для расширенного воспроизводства.
Порядок определения стоимости строительства и свободных (договорных) цен на строительную продукцию в условиях развития рыночных отношений (введен в действие с 1 апреля 1994 г. письмом Госстроя РФ от 29 декабря 1993 г. N 12-349) (с изменениями от 6 июля 1995 г., 25 апреля 1996 г.)
Методические рекомендации по определению величины сметной прибыли при формировании свободных цен на строительную продукцию (письмо Минстроя России от 30.10.92 N БФ-906/12)
Финансирование капитальных вложений непроизводственного назначения (детских дошкольных учреждений, клубов, лагерей отдыха, жилого фонда и т.д.) имеет свои особенности. В качестве основного источника финансирования здесь выступает прибыль предприятия. Источником финансирования могут быть также средства других предприятий, привлекаемые в порядке долевого участия в строительстве. Возможно получение кредита банка на непроизводственное строительство, а также ассигнования из местного бюджета.
Заемные источники
Весьма важно используя заемные источники уплатить как можно меньшую плату за ресурсы. То есть осуществить выбор: или кредит или налог.
Заемные средства могут использоваться предприятием в виде банковского кредита, ссуд других кредиторов под векселя и иные долговые обязательства, и денежных средств, полученных от размещения облигационных займов. Если используется банковский кредит (что в условиях инфляции в общем выгодно), то предприятию выгодно использовать долгосрочные его виды. Финансовый менеджер в этом случае обязан не только составить график погашения кредита и уплаты процентов, но и продемонстрировать кредитору удовлетворительное состояние своего баланса (то есть быть платежеспособным). Все эти расчеты так же отражаются в бизнес-плане.
Своеобразной формой кредитования предприятия является финансовый лизинг. Суть лизинга состоит в том, что он позволяет осуществить финансирование сделок по использованию имущества через аренду. Если предприятие не имеет свободных средств на покупку оборудования, оно может обратиться в лизинговую компанию. В соответствии с заключенным договором лизинговая компания полностью оплачивает производителю оборудования его стоимость и сдает его в аренду предприятию-покупателю в правом выкупа в конце аренды. Таким образом, предприятие получает долгосрочную ссуду от лизинговой фирмы, которая постепенно погашается за счет отнесения платежей по лизингу на себестоимость продукции. Лизинг позволяет предприятию получить оборудование, начать его эксплуатацию, не отвлекая средств из оборота. В условиях развитых рыночных отношений доля лизинга в инвестициях в оборудование достигает 35%. Очень важно суметь исчислить и срвнить стоимость приобретения основных фондов в условиях финансового лизинга и если он не используется (то есть альтернативная стоимость разных источников). При расчете стоимости лизинговых услуг обычно используют формулы банковского дисконтирования в условиях применения сложных процентных ставок. Подробнее об этом в дисциплинах «Финансовая статистика», «Финансовая математика» и «Финансовый менеджмент».
ИНВЕСТИЦИОННЫЙ НАЛОГОВЫЙ КРЕДИТ — отсрочка налогового платежа, предоставляемая в целях стимулирования инвестиционной деятельности и обновления основных средств предприятия на основании кредитного соглашения с налоговыми органами.
Инвестиционный налоговый кредит — денежные средства, оставляемые налоговыми инспекциями на предприятии за счет уменьшения налога на прибыль и налога на имущество, если прибыль в размере сниженного налога реинвестируется в производство, а денежные средства от уменьшения налога на имущество направляются на капитальные вложения в основные производственные фонды. Возврат инвестиционного кредита осуществляется в соответствии со сроками и условиями, оговоренными в кредитном соглашении, заключенном между налогоплательщиком и налоговой инспекцией.
В качестве источника финансирования затрат на приобретение некоторых видов оборудования малые предприятия могут использовать инвестиционный налоговый кредит. Он представляет собой отсрочку налогового платежа, предоставляемую предприятиям органами государственной и местной самоуправления, а также налоговыми органами.
Закон РСФСР от 20 декабря 1991 г. N 2072-1 «Об инвестиционном налоговом кредите» (с изменениями от 16 июля 1992 г.)
Привлеченные финансовые ресурсы
Плановые накопления включаются в сметы строительства в размере 8% к сметной себестоимости строительно-монтажных работ и учитываются в источниках финансирования капитальных вложений, выполняемых хозяйственным способом. Экономия от снижения стоимости строительно-монтажных работ образуется в результате проведения мероприятий, снижающих стоимость строительства.
Приказ Минфина РФ от 23 апреля 1997 г. N 270 «Об установлении норм накладных расходов и плановых накоплений на капитальное строительство для Строительного управления Минфина РФ»
В марте 1994 г. Правительством РФ утверждено Временное положение о финансировании и кредитовании капитального строительства на территории Российской Федерации. Оно регулирует финансирование и кредитование строящихся предприятий и объектов, включенных в перечень строек и объектов для федеральных государственных нужд.
Инвесторами могут выступать органы, уполномоченные управлять государственным и муниципальным имуществом; организации и предприятия, предпринимательские объединения, общественные организации и другие юридические лица всех форм собственности; международные организации, иностранные юридические лица; физические лица — граждане РФ и иностранные граждане. Прямое государственное регулирование инвестиционной деятельности, государственная поддержка инвестиционных строительных проектов осуществляются главным образом путем направления финансовых ресурсов на выполнение федеральных целевых программ и на другие федеральные нужды. В этих целях в соответствующих бюджетах и в государственной инвестиционной программе ежегодно будут предусматриваться суммы ассигнований в объемах государственных централизованных капитальных вложений.
Ассигнования на капитальные вложения по созданию и воспроизводству основных фондов, выделяемые из средств Федерального бюджета, могут предоставляться на безвозвратной и возвратной основе. Они предназначаются для обеспечения структурной перестройки народного хозяйства, сохранения и развития производственного и непроизводственного потенциала России, решение социальных и иных проблем, которые невозможно осуществить за счет других источников финансирования.

Коммерческие банки на основе договоров направляют средства предприятиям-застройщикам под залог зданий, сооружений, оборудования, объектов незавершенного строительства и другого имущества. Застройщик, выступающий заемщиком средств, при заключении договора наряду с договорами подряда, расчетов эффективности капитальных затрат и другими документами представляет расчеты сроков возврата средств и процентов по ним. Срок пользования средствами федерального бюджета, дата начала их возврата, размер процентов устанавливаются в договорах.
Кроме этого предприятия могут использовать на капитальные вложения средства, выплачиваемые органами страхования в виде возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий, а так же средства спонсоров и средства долевого участия в строительстве.

Заемные средства инвесторов

Привлеченные средства инвесторов состоят из заемных средств кредитов банков, заемных средств других организаций, а также средств долевого участия в строительстве, средств бюджета и внебюджетных фондов и др. Заемные средства инвесторы учитывают до их погашения (возврата) в зависимости от срока их использования. Заемные средства инвесторы берут у населения или непосредственно, продавая облигации или прибегая к услугам посредников – банков.

Одним из наиболее распространенных способов привлечения заемных средств является долгосрочное кредитование капитальных вложений. Важное значение для заемщика имеет уровень учетного процента, который определяется спросом и предложением на ссудный капитал, величиной процента по депозитам, уровнем инфляции в стране, ожиданиями инвесторов относительно перспектив развития экономики.

Проценты, взимаемые банками, дифференцируются в зависимости от сроков и размеров кредитов, их обеспеченности, формы кредитования, степени кредитного риска и т. д. Необходимость долгосрочного кредита вытекает из несоответствия имеющихся у предприятия средств и потребностей в них для расширения производства. Это дает возможность заемщику получить деньги раньше, чем он сможет их извлечь из обращения после реализации товара. Преимущество этого метода связано с возвратностью средств, предполагает взаимосвязь между фактической окупаемостью капитальных затрат и возвратом долгосрочногокредита в срок.

Предприятия могут использовать инвестиционный налоговый кредит, представляющий собой отсрочку от уплаты налога. Он может быть предоставлен как по налогу на прибыль (доход) предприятия, так и по региональным и местным налогам. Решение о его предоставлении принимается федеральными органами исполнительной власти; в части, поступающей в бюджет субъекта РФ, – финансовыми органами субъекта РФ.

Инвестиционный налоговый кредит предоставляется на условиях срочности, возвратности и платности.

Еще одним средством займа является залог недвижимого имущества с целью получения ссуды, при котором заимодавец имеет право на удержание заложенного имущества в случае неуплаты долга (ипотека). Ипотечное кредитование основывается на традиционных принципах: срочности, возвратности, платности, а особое значение придается его целевому характеру и обеспечению.

Должник получает кредит и имеет возможность сохранить за собой заложенную недвижимость, не рискуя остальным имуществом. Кредитор получает вариант возмещения ссуды.

Заложенная недвижимость может продолжать приносить доход: сдаваться в аренду, использоваться как производственный объект и т. д.

Особые формы финансирования инвестиционных проектов (лизинг и форфейтинг)

Особыми формами финансирования инвестиционных проектов являются лизинг и форфейтинг.

Лизинг – комплекс имущественных отношений, которые складываются при передаче имущества во временное пользование. Этот комплекс включает и другие договоры: договор купли-продажи, договор займа. Но отношения по передаче имущества во временное пользование являются определяющими по отношению к остальным.

Лизинг различают по видам:

1) финансовый лизинг (лизинг с полной амортизацией) – лизингодатель обязуется приобрести в собственность указанное лизингополучателем имущество у определенного продавца и передать лизингополучателю это имущество в качестве предмета лизинга за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение или пользование. При этом срок соизмерим по продолжительности со сроком полной амортизации предмета лизинга или превышает его;

2) оперативный лизинг – лизингодатель закупает на свой страх и риск имущество и передает его лизингополучателю в качестве предмета лизинга за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение или пользование. Срок, на который имущество передается в лизинг, устанавливается на основании договора лизинга.

3) возвратный лизинг – продавец предмета лизинга выступает и как лизингополучатель. Собственник оборудования продает его лизинговой фирме и берет это оборудование у него в аренду. Продавец становится арендатором. Возвратный лизинг применяется, когда собственник объекта сделки испытывает острую потребность в деньгах и с помощью данной формы лизинга улучшает свое финансовое состояние.

Форфейтинг – определенная форма кредитования торговых операций. Главным условием форфейтинга является то, что все риски по долговому обязательству переходят к форфейтору без права оборота на продавца обязательства. Форфейтер приобретает долговые требования у экспортера на условиях скидки, размер ее зависит от платежеспособности импортера, срока кредита, рыночных процентных ставок в данной валюте и др. Но форфейтинг дороже банковского кредита. Продавцом при форфейтировании выступает экспортер, выполнивший обязательства по контракту и стремящийся инкассировать расчетные документы импортера с целью получения наличных средств, снятия с себя кредитного риска и улучшения своей ликвидности, освободив баланс от части дебиторской задолженности.

В отличие от учета векселей коммерческими банками форфейтинг определяет переход всех видов риска по долговому обязательству к покупателю векселя – форфейтеру. Преимуществами форфейтинга являются стабильная ставка кредитования и простая процедура оформления переуступки векселей.

ПРИВЛЕЧЕННЫЕ И ЗАЕМНЫЕ СРЕДСТВА ПРЕДПРИЯТИЯ-ИНВЕСТОРА

Привлеченные средства — это средства, предоставленные на постоянной основе, по которым может осуществляться выплата владельцам этих средств дохода (в виде дивиденда, процента) и которые могут практически не возвращаться владельцам. В их числе можно назвать: средства от эмиссии акций; дополнительные взносы (паи) в уставный капитал; также целевое государственное финансирование на безвозмездной или долевой основе.
Заемные средства — это денежные ресурсы, полученные в ссуду на определенный срок и подлежащие возврату с уплатой процента. Заемные средства включают: средства, полученные от выпуска облигаций, других долговых обязательств, а также кредиты банков, других финансово-кредитных институтов, государства.
Мобилизация привлеченных и заемных средств осуществляется различными способами. Основные из них — привлечение капитала через рынок ценных бумаг, рынок кредитных ресурсов, государственное финансирование.
Средства, подученные в результате эмиссии и размещения ценных бумаг, служат одним из основных источников финансирования инвестиций.
Эмиссия акций. Средства от эмиссии акций являются одним, из наиболее широко используемых для финансирования инвестиций источников, который активно применяется акционерными обществами для привлечения акционерного капитала. Увеличение собственного капитала через выпуск акций возможно при преобразовании фирмы, испытывающей потребность в финансовых ресурсах, в акционерное общество или при выпуске уже функционирующим акционерным обществом новых акций, которые могут размещаться как среди прежних, так и среди новых акционеров. В последнем случае прежним акционерам предоставляются, как правило, преимущественные права на приобретение новых акций в той пропорции, которая соответствует их доле в уже существующем акционерном капитале, прежде чем новые акции будут предложены сторонним инвесторам. Такая практика позволяет акционерам поддерживать свою долю в капитале на определенном уровне, сохраняя контроль над деятельностью акционерного общества. При недостаточности средств для покупки дополнительных акций у прежних акционеров акции размещаются среди новых владельцев, что объективно уменьшает долю акций, сосредоточенных в руках у акционеров, и соответственно степень их участия в капитале акционерного общества.
Эмиссия облигаций. Одним из источников финансирования инвестиционной деятельности может быть эмиссия облигаций, направленная на привлечение временно свободных денежных средств населения и коммерческих структур. Срок облигационного займа, как правило, должен быть не менее продолжительным, чем средний срок осуществления инвестиционного проекта, с тем чтобы погашение обязательств по облигационному долгу производилось после получения отдачи от вложенных средств.
Привлекательность облигаций для потенциальных инвесторов во многом определяется условиями их размещения. Условия облигационного займа включают: сумму и срок займа; число выпущенных облигаций; уровень процентной ставки; условия процентных выплат; дату; формы и порядок погашения; оговорки по вопросам конверсии облигаций; защиту интересов кредиторов и др. Предлагаемые условия должны быть достаточно выгодными для инвесторов и обеспечивать ликвидность облигаций, в ряде случаев — возможность возврата средств по ним до истечения определенного при эмиссии облигаций срока путем купли-продажи на фондовых биржах или через инвестиционные институты внебиржевого рынка.
При выборе источников формирования инвестиционных ресурсов важно учитывать преимущества и недостатки, характерные для различных способов привлечения капитала.
Основным преимуществом эмиссии акций как способа мобилизации финансовых,ресурсов акционерными обществами является меньшая степень риска по сравнению с использованием заемных средств, что выражается в следующем:

• акционерное финансирование позволяет увеличить акционерный капитал на долгосрочной основе. Привлеченные средства выплачиваются их владельцам лишь при ликвидации акционерного общества, в то время как заемный капитал подлежит возврату в оговоренный срок; размещение акций в отличие от кредитных отношений не требует использования залога или гарантий;
• акционерное общество может не платить дивиденды по обычным акциям при отсутствии прибыли, а по решению собрания акционеров — при наличии прибыли, тогда как при использовании облигационного финансирования необходимо соблюдать принцип платности:
• при финансировании крупных инвестиционных проектов привлечение капитала путем выпуска акций позволяет перенести выплаты средств на тот период, когда проекты будут уже сами генерировать доход.

Амортизация как источник финансирования

Амортизационные отчисления предназначаются для возмещения стоимости основных фондов, накопления средств на их обновление и списываются на себестоимость продукции. Но в отличие от других статей себестоимости (материальные затраты, заработная плата, отчисления и пр.) процесс амортизации не ведет к оттоку финансовых средств, т.е. как затраты амортизационные отчисления возмещаются через выручку. Но при этом они не остаются на предприятии, а накапливаются на отдельном счете. Поскольку непосредственно для замены изношенного оборудования эти средства понадобятся лишь через довольно длительное время и накапливать их специально нецелесообразно, они (как и прибыль) могут служить источником финансирования развития предприятия (см. рис.).

Финансирование

————————-+————————¬
——+——¬ —————-+—————¬ ——+—-¬
¦Собственное¦ ¦ Из высвобождаемого капитала ¦ ¦Со стороны¦
L——T—— ¦(изменение структуры имущества)¦ L—-T——
—-+——¬ L—————T—————- ——+—-¬
¦ ¦ ——-+——¬ ¦ ¦
—-+—¬——+——¬——+——¬¦——+—-¬——+—-¬——+—¬
¦Устав- ¦¦Накоплени妦Из аморти-¦¦¦Цессии, ¦¦Резервы ¦¦Кредиты,¦
¦ный ¦¦прибыли, ¦¦зационных ¦¦¦факторинг,¦¦фондов ¦¦ссуды, ¦
¦капита릦резервный ¦¦отчислени馦¦форфейтин㦦специаль-¦¦займы ¦
L—T——¦фонд ¦L————¦L————¦ного на- ¦L—-T—-
¦ ¦(открытые ¦ ¦ ¦значения ¦ ¦
¦ ¦резервы) ¦ ¦ L—-T—— ¦
¦ L——T—— ———-+———¬ ¦ ¦
¦ ¦ ¦ Добавочный капитал¦ ¦ ¦
¦ ¦ L——————— ¦ ¦
¦ ¦ ¦ ¦
¦ L— Внутреннее финансирование —— ¦
¦ ¦
L—————— Внешнее финансирование ——————

Источники финансирования

Использование этого внутреннего источника финансирования приводит к высвобождению средств, изменению структуры активов предприятия и позволяет приобретать новое оборудование без привлечения капитала извне. Поэтому передовые предприятия в условиях устойчивого роста спроса на свои товары или услуги, наращивая производственные мощности, увеличивая объем реализации и прибыль, могут позволить себе заменять оборудование, не дожидаясь его нормативного и тем более физического износа. Прогрессивные оборудование и технология, в свою очередь, обеспечивают необходимое качество продукции, позволяют снизить затраты на ее изготовление и тем самым дают преимущества перед конкурентами в выборе маркетинговой стратегии, в ценообразовании.

Важность амортизации для формирования финансовых результатов деятельности предприятия можно проиллюстрировать на следующем упрощенном примере.

Предположим, что при линейной амортизации выручка предприятия за какой-то период составила 1000 денежных единиц (далее — д.е.), текущие затраты — 800, в том числе амортизационные отчисления — 100 д.е. В этом случае балансовая прибыль предприятия будет равна 200 д.е., налог на прибыль — 70 д.е., а на счетах предприятия останется 130 д.е. чистой прибыли и 100 д.е. амортизационных отчислений. Общий финансовый результат деятельности предприятия составит 230 д.е.

Если бы на предприятии применялась ускоренная амортизация и по статье «амортизационные отчисления» списывалась в 2 раза большая сумма (200 д.е), то при той же выручке в 1000 д.е. текущие затраты составили бы 900 д.е. Тогда балансовая прибыль предприятия будет равна 100 д.е., налог на прибыль уменьшится до 35 д.е., а финансовый результат составит 265 д.е.: (100 — 35 + 200 = 265).

Как видим, «затратное» увеличение сумм амортизации выгодно предприятию, это приводит к экономии средств при уплате налогов, позволяет быстрее возместить стоимость основных фондов. Например, применяя в соответствии с п.4.2 Положения по бухгалтерскому учету «Учет основных средств» (ПБУ 6/92), утвержденное Приказом Министерства финансов Российской Федерации от 03.09.1997 N 65н, способ списания стоимости основных средств по сумме числа лет срока полезного использования (способ 3), можно в первые годы эксплуатации машин и оборудования начислять большие суммы амортизации, чем при использовании линейного способа.

Так, при 5-летнем сроке полезного использования основных средств в первый год эксплуатации списывается при линейном способе 20% их первоначальной стоимости, а при способе 3 — 33,3%, т.е. 5 : (1 + 2 + 3 + 4 + 5) = 0,333.

Нормы амортизации при использовании способа списания стоимости основных средств по сумме числа лет срока полезного использования приведены в табл. 1.

Таблица 1

Нормы амортизации, %

Год служ- бы	Число лет полезного использования
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
1	1,00	66,67	50,00	40,00	33,33	28,57	25,00	22,22	20,00	18,18
2		33,33	33,33	30,00	26,67	23,81	21,43	19,44	17,78	16,36
3			16,67	20,00	20,00	19,05	17,86	16,67	15,56	14,55
4				10,00	13,33	14,29	14,29	13,89	13,33	12,73
5					6,67	9,52	10,71	11,11	11,11	10,91
6						4,76	7,14	8,33	8,89	9,09
7							3,57	5,56	6,67	7,27
8								2,78	4,44	5,45
9									2,22	3,51
10										1,75

Примеры цивилизованной экономии на налоговых выплатах, полученной в результате управления учетной политикой предприятия, являются хрестоматийными при обучении финансовому менеджменту. Понятно, что наш пример справедлив в условиях конкуренции, когда вследствие действия закона спроса и предложения цена на продукцию не может быть установлена прямым «накручиванием» затрат, а основной функцией государства является защита этой конкуренции. В условиях же монополии всякое увеличение затрат означает рост цен для потребителей, и выручка предприятия во втором примере была бы равна 1100 д.е. При этом налоги в прежней сумме были бы выплачены за счет потребителя. Видимо, именно так и предписывается действовать предприятиям в случаях, когда на суммы начисленной ускоренной амортизации увеличивается налогооблагаемая прибыль или когда централизованно контролируется использование средств амортизационного фонда, или еще каким-либо бюрократическим способом подменяется рыночное регулирование деятельности предприятия.

Еще более широкие возможности экономии при уплате налогов, использовании прогрессивной техники и обновлении оборудования независимо от на нормативного срока службы дает лизинг. Его целесообразно применять в случаях, когда период использования оборудования короче срока амортизации. Преимущества лизинга привлекают в первую очередь мелкие и средние фирмы.

При использовании лизинга достигается более рациональное распределение затрат по времени, так как сумма первоначального взноса за лизинг гораздо меньше величины необходимых затрат на покупку. Кроме того, уменьшаются неизбежные при современных темпах научно — технического прогресса потери от морального старения оборудования. А используя возможность пересмотра срока лизинга, можно избежать долголетней эксплуатации неустраивающей техники, так как конкурентоспособность оборудования постоянно оценивается благодаря оперативной информации о недостатках в его использовании. Немаловажным фактором экономии при использовании международного лизинга является снижение таможенных сборов, которые при покупке и ввозе импортной техники значительно увеличивают покупную цену.

В цифрах преимущества лизинга можно выразить, используя приведенный выше пример, только нужно иметь в виду, что на текущие затраты по статье «плата за лизинг» относится не только сумма амортизации, но и проценты за кредит, налог на имущество, страховые взносы и др. Кроме того, лизинговая компания имеет право амортизировать числящиеся у нее на балансе лизинговые объекты быстрее, чем предприятие при покупке основных фондов — увеличивать установленные линейные нормы амортизации до трех раз согласно Федеральному закону от 29.10.1998 N 164-ФЗ (ст.31).

Предположим, например, что предприятию необходимо приобрести оборудование стоимостью 610 д.е. Для покупки его можно получить кредит под 14% годовых. Норма амортизации (линейная) — 12%.Ставка налога на прибыль — 35%. Если же использовать лизинг и соответственно увеличенные в 2 раза нормы амортизации, ежегодно нужно будет платить 200 д.е. лизинговых платежей (условный расчет приведен в табл. 2).

Таблица 2

Расчет лизинговых платежей, д.е.

——————T——T—————————————-¬
¦ Стоимость ¦ Год ¦ Состав лизинговых платежей ¦
¦ на конец года, ¦ +———-T———T———T———-+
¦ остаточная ¦ ¦ АО — 24% ¦ПК — 14% ¦КВ — 6% ¦ Всего ЛП ¦
+——————+——+———-+———+———+———-+
¦ 610 ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦
+——————+——+———-+———+———+———-+
¦ 463,6 ¦ 1-й ¦ 146,4 ¦ 75,152 ¦ 32,208 ¦ 253,76 ¦
+——————+——+———-+———+———+———-+
¦ 317,2 ¦ 2-й ¦ 146,4 ¦ 54,656 ¦ 23,424 ¦ 224,48 ¦
+——————+——+———-+———+———+———-+
¦ 170,8 ¦ 3-й ¦ 146,4 ¦ 34,16 ¦ 14,64 ¦ 195,2 ¦
+——————+——+———-+———+———+———-+
¦ 24,4 ¦ 4-й ¦ 146,4 ¦ 13,664 ¦ 5,856 ¦ 165,92 ¦
+——————+——+———-+———+———+———-+
¦ Всего ¦ 76,128 ¦ 839,36 ¦
¦ L———+———-+
¦ Аванс 24,4 + 39,36 ¦
¦ Ежегодные платежи 200 ¦
L——————————————————————

Условные обозначения: АО — амортизационные отчисления, ПК — проценты за кредит, КВ — комиссионное вознаграждение лизингодателю (ПК и КВ рассчитаны от среднегодовой стоимости оборудования), ЛП — лизинговые платежи.

Сэкономленные на налогах средства (табл. 3) могут быть направлены на развитие производства, приобретение нового оборудования. А применение прогрессивной техники позволяет либо снижать себестоимость, либо повышать качество продукции и равнозначно — цену, что в любом случае приводит к росту доходов.

Таблица 3

Расчет экономии на налогах, д.е

	1-й год	2-й год	3-й год	4-й год	Всего	Расчет
А. Лизинг
1. Лизинго- вые платежи	200	200	200	200
2. Экономия на налогах	70	70	70	70	280	Стр. 1 х 0,35
Б. Покупка
3. Аморти- зация 12%	73,2	73,2	73,2	73,2
4. Проценты за кредит	85,4	57,4	29,4	1,4		Стр. 7 х 0,14
5. Экономия на налогах	55,51	45,71	35,91	26,11	163,2	(Стр. 3 + стр. 4) х 0,35
6. Погаше- ние кредита	200	200	200	10
7. Долг на начало года	610	410	210	10

Общая получаемая предприятием экономия на налогах при использовании лизинга превышает экономию при покупке: соответственно 280 и 163,24 д.е. Разница в 116,76 д.е. компенсирует выплачиваемое лизинговой компании комиссионное вознаграждение. Эти комиссионные — справедливая плата за профессиональную посредническую деятельность по подбору поставщика оборудования, страховых компаний, привлечению финансовых средств. Появление лизинговых компаний (как и страховых организаций, венчурных фондов, факторинговых учреждений) связано с углубляющимся процессом разделения труда в целях ускорения оборачиваемости капитала для удовлетворения спроса в качественных товарах.

Е.Н.Станиславчик

К.э.н.

Может ли амортизация считаться источником финансирования? Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

10. Paliy V.F. Accounting for revenues, expenses, and profit. — M.: Berator-Press, 2003.

11. Sokolov A.A. Segmentary accounting for business entity. — M.: Finance and Statistics, 2004.

15. Plotnikova O.V. The theory of liabilities in accounting// Saratov State Socio-Economic University Reporter. — 2012.

— No. 4 (43) — pp. 141-144.

17. Sokolov Ya.V., Pyatov M.L. Accounting nature of liabilities // Accounting.

— 2002. — No. 9. — P. pp. 63-70.

18. Sokolov Ya.V. Accounting: from inception to our days. M.: Audit, UNITI, 1996.

УДК 33

Иванов А. В.

МОЖЕТ ЛИ АМОРТИЗАЦИЯ СЧИТАТЬСЯ ИСТОЧНИКОМ ФИНАНСИРОВАНИЯ?

Аннотация

В статье представлены результаты исследования вопроса о причислении амортизации к составу источников финансирования инвестиций. Автор рассматривает нормативную литературу, терминологию и различные подходы к решению этого вопроса. Обосновывается ряд факторов, препятствующих возможности рассмотрения амортизации в качестве накопительного фонда для реновации основных средств.

Ключевые слова

Бухгалтерский учет, корпоративные финансы, амортизация, основные средства, источники финансирования инвестиций.

JEL: G31, М41

Ivanov A. V.

CAN DEPRECIATION BE CONSIDERED AS SOURCE OF FINANCING?

Accounting, corporate finance, depreciation, fixed assets, sources of investment financing.

Рост объемов и качества основных фондов является в настоящее время весьма актуальным для Российской Федерации. В условиях осложнившейся международной обстановки, увеличения количества проблем с поставками зарубежной продукции задачи импортоза-мещения могут быть решены только при наличии продуманной государственной политики по серьезной перестройке структуры экономики и появлению предприятий сферы производства товаров и услуг, широко дифференцирован-

ных по отраслям и соответствующих современному уровню технологий.

Согласно данным Росстата, динамика изменения наличия основных фондов за последние 10 лет (рис. 1) по всем отраслям экономики представляет достаточно скромные величины, достигая максимума 4,5 % в далеком 2011 г. . В настоящее время, особенно после введения западных санкций в 2014 г., серьезного рывка в росте объемов основных фондов не наблюдается (2016 г. — 103,8 % по отношению к предыдущему году).

105,0

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

Рисунок 1 — Динамика изменения наличия основных фондов на конец года в Российской Федерации (в сопоставимых ценах)

Кроме того, достаточно серьезной , рост их износа не прекращается по-

является ситуация со степенью износа следние 25 лет, практически достигая

основных фондов. По данным Росстата планки 50% (рис. 2).

Рисунок 2 — Степень износа основных фондов в Российской Федерации

Таким образом, инвестиции в капитальное строительство — наряду с рядом многих других факторов — должны стать основой безопасности Российской Федерации в перспективе на ближайшее десятилетие.

Отечественные специалисты по экономике и финансам к настоящему времени приложили уже немало усилий, для того чтобы проанализировать способы изыскания средств для масштабных реальных инвестиций, столь необходимых нашей стране. Учитывая все возрастающую роль в финансовой жизни западных санкций, возможности получения дешевых западных кредитов становятся все более и более призрачными. Поэтому необходимо обращаться к иным источникам финансирования. Нам хотелось бы остановиться на одном аспекте, имеющем, скорее, теоретическую направленность, однако вносящем дополнительные ограничения при финансировании долгосрочных инвестиций.

В классической теории финансов источники финансирования корпоративных инвестиций делятся на внешние и внутренние. К внешним источникам относят: бюджетное финансирование, кредиты банков, займы, полученные у иных организаций, лизинг, долевое финансирование, и т. д.

Инфраструктура современных финансовых рынков, возможности коммуникаций и инновационные технологии типа краудфандинга и столь модного ныне блокчейна позволяют разнообразить варианты внешнего финансирования инвестиций в основные фонды весьма и весьма широко.

Что же касается внутренних источников финансирования, то к ним, как правило, относят: уставный капитал организации, резервный и дополнительный капиталы, нераспределенную прибыль, амортизацию.

Именно вопрос отнесения амортизации к числу источников финансирования внеоборотных активов и вызыва-

ет в последнее время многочисленные дискуссии среди специалистов-практиков, и в особенности имеющих отношение к бухгалтерскому учету.

Как правило, в большинстве учебных изданий по финансам, корпоративным финансам и финансовому анализу указывается, что амортизация должна создавать определенный фонд, который направляется из выручки на реновацию основных средств. Так, В. В. Бочаров пишет: «Классическим источником финансирования капитальных вложений в странах с развитой рыночной экономикой являются собственные средства корпораций в форме амортизации основного капитала и нераспределенной прибыли (65-70 %)» . Он поясняет, что «по экономической природе амортизация выражает постепенное списание стоимости основных средств и нематериальных активов, связанное с их физическим и моральным износом, на себестоимость продукции (работ, услуг). Однако многие предприятия расходуют эти средства не по целевому назначению, оплачивая материально-

производственные запасы с расчетного счета из поступающей выручки от реализации продукции» . Это мнение поддерживается и в учебнике под редакией М. В. Романовского и А. И. Вострокнутовой: «Внутреннее проектное финансирование производится за счет внутренних средств предприятия, таких как амортизационные отчисления и нераспределенная прибыль» .

Многие исследователи, таким образом, считают амортизацию неким «плановым расчетным условным расходом», включаемым в себестоимость, для того чтобы создавать определенные финансовые резервы для реновации основных средств. Подобный подход к амортизации имеет весьма глубокие корни и восходит к советскому бухгалтерскому учету. В условиях планово-командной экономики, действительно, амортизационные отчисления считались целевым

накоплением для капитального ремонта или полной замены основных средств. Как обстоятельно поясняется в комплексном исследовании Туяковой З. С. и Орловой Е. И. «План счетов бухгалтерского учета производственно-хозяйственной деятельности предприятий, строек и хозяйственных организаций союзного, республиканского и местного подчинения», утвержденный Министерством финансов СССР от 28.09.1959 № 295, предусматривал в разделе «Фонды и резервы» счет 86 «Амортизационный фонд». Использование этого счета предусматривалось Планом счетов бухгалтерского учета производственно-хозяйственной деятельности предприятий, строек и хозяйственных организаций, утвержденным Приказом Минфина СССР № 130 от 30.05.1968, и Планом счетов бухгалтерского учета производственно-хозяйственной деятельности объединений, предприятий и организаций и Инструкцией по его применению (Приказ Минфина СССР № 40 от 28.03.1985) «…Для отражения сумм износа и амортизации основных средств в учете советского периода использовались разные счета бухгалтерского учета. Причем суммы износа и амортизационных отчислений могли не совпадать» . Технологию процесса превращения амортизации в отдельный, реально существующий денежный фонд в советские времена описывает и уже упоминавшийся нами учебник «Корпоративные финансы» в разделе, где перечисляются основные принципы управления финансами предприятия в период командно-административной системы: «.принцип строгого разделения средств основной деятельности и капитальных вложений, в соответствии с которым амортизационные отчисления и другие средства, направляемые на финансирование капитальных вложений, обособлялись на отдельном счете в Промстройбанке, который жестко контролировал их использование» .

Существуют и иные мнения, которые, следует признаться, нам более импонируют с точки зрения современной финансовой практики. Так, один из классиков финансового анализа В. В. Ковалев уже достаточно давно отмечал следующее: «Известны различные трактовки собственно процесса амортизации и связанных с ним понятий, категорий, показателей. В частности, среди небухгалтеров достаточно широко распространено ошибочное понимание амортизации как процесса создания амортизационного фонда, позволяющего обновлять материально-техническую базу предприятия. Подобное утверждение не следует понимать буквально, поскольку, как уже отмечалось, активы приобретаются за счет денежных средств, а не благодаря созданию в пассиве какого-либо фонда» .

Действительно, если рассуждать с точки зрения практической бухгалтерии, в случае подхода к амортизации как к созданию целевого резерва для финансирования покупки основных средств, ее начисление должно формировать на некоем пассивном счете определенный фонд, который отражался бы в пассиве баланса1. Однако, как известно, в настоящее время счет 02 «Аморти-

1 Хотелось бы отметить, что и само понятие «основные фонды», столь часто используемое небухгалтерами, простирает свои корни в те же далекие советские времена, когда понятия «капитал», «фонды», «резервы» имели несколько иное толкование, чем сейчас — и отчасти, может быть, политизированное. В настоящее время, как правило, говоря в бухгалтерском учете о «фондах», мы имеем в виду некоторые счета источников финансирования, отражающиеся в пассиве баланса, чаще всего в его 3-м разделе. Переходя же, например, в ходе учебного процесса от бухгалтерского учета к преподаванию дисциплин ряда «Финансовый анализ» или «Корпоративные финансы», нередко бывает трудно пояснить одним и тем же студентам подобный терминологический парадокс: почему активные с бухгалтерской точки зрения «основные средства» превращаются в пассивные (по звучанию) «основные фонды» в иных науках? (прим. авт.).

зация основных средств» является корректировочным и служит исключительно для определения остаточной (id est «реальной бухгалтерской») стоимости объектов основных средств. Счет 02 не показывается в пассиве баланса и фондов или резервов не создает. Износ же на бухгалтерских балансовых счетах не отражается уже несколько десятков лет, и упоминается в ПБУ 6/01 «Учет основных средств» только в связи с необходимостью определения срока службы объектов основных средств, уточнения причин их выбытия, а также в связи с особенностями забалансового учета в некоммерческих организациях. Таким образом, ни амортизация, ни износ в бухгалтерском плане в настоящее время не формируют никаких фондов или резервов, которые можно было бы расценивать как источники финансирования.

Интересно, что этот факт, понимаемый всеми, кто имеет отношение к бухгалтерскому учету, вызывает желание у некоторых исследователей вернуться к советским принципам начисления амортизации. Так, профессор В. В. Лукинов обосновывает концепцию целевого использования амортизационных отчислений на реновацию основных средств , предлагая ввести счет 85 «Амортизационный капитал», использование которого в обязательном порядке вынудило бы все экономические субъекты использовать амортизационные отчисления на реновацию основных средств. Следует согласиться, что эта реституция действительно побудила бы некоторые предприятия к формированию реальных резервов на восполнение внеоборотных активов. Но насколько это рационально и практически реализуемо? Ответ на этот вопрос зависит от целого ряда факторов.

Нам представляется, что, говоря об амортизации, прежде всего, следовало бы определиться с терминами. К сожалению, ни один из главных законодательных и нормативных бухгалтерских

документов (Федеральный закон от 06.12.2011 № 402-ФЗ «О бухгалтерском учете», Положение по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности в Российской Федерации, утвержденное приказом Минфина России от 29.07.1998 № 34н., ПБУ 6/01 «Учет основных средств») не дает нам терминологически выверенного определения амортизации. Нам известно лишь, что «стоимость объектов основных средств погашается посредством начисления амортизации» . В проекте нового федерального стандарта бухгалтерского учета «Основные средства», публичное обсуждение которого завершилось год назад, мы видим примерно такое же толкование: «Себестоимость основного средства погашается посредством начисления амортизации, если иное не установлено настоящим Стандартом. Амортизация отражается в бухгалтерском учете обособленно от себестоимости основного средства и не изменяет эту себестоимость, формируя самостоятельный показатель — накопленную амортизацию, которая вычитается из себестоимости при определении балансовой стоимости основного средства» . Что же касается толкования, которое дает наше sancta sanctorum МСФО (IAS) 16 «Основные средства», то оно выглядит так: «Амортизация (основного средства) — систематическое распределение амортизируемой величины актива на протяжении срока его полезного использования». При этом поясняется: «Сумма амортизационных отчислений за какой-либо период обычно признается в составе прибыли или убытка. Однако иногда будущие экономические выгоды, заключенные в активе, потребляются в процессе производства других активов. В таком случае сумма амортизационных отчислений является частью первоначальной стоимости другого актива и включается в его балансовую стоимость. Например, суммы амортизации производственного здания и обору-

дования включаются в состав затрат на переработку материалов при производстве запасов» .

Таким образом, в современной нормативной бухгалтерской литературе амортизация как экономическое явление нигде не привязывается к необходимости создавать фонды для реновации основных средств. Нам представляется, что экономическая сущность действия счета 02 (а равно и счета 05) в настоящее время близка к экономической сущности действия счета 97 — «Расходы будущих периодов». Смысл в обоих случаях заключается в том, что некая крупная денежная сумма инвестируется определенный проект, который принесет экономические выгоды в будущем. По мере того как проект начинает приносить доход, часть расходов будущих периодов (почти так же, как и амортизация) частями списывается на себестоимость выпускаемой при этом продукции, выполняемых работ, оказываемых услуг. Если бы мы списали всю сумму затрат (отнесенных на расходы будущих периодов либо вложенных в объект основных средств) одномоментно, себестоимость продукции по проекту стала бы несоразмерно высокой и неконкурентоспособной. Как справедливо отмечал В. В. Ковалев, «поскольку основные средства участвуют в производстве продукции, генерирующей доход, в течение нескольких учетных циклов, вложения в них должны распределяться во времени, а не списываться на затраты периода, в котором эти средства были приобретены» . Так же мы поступаем, например, и при создании резервов на отпуска работников на счете 96 — «Резервы предстоящих расходов».

Существует мнение, что амортизация помогает сэкономить на налоге на прибыль, снижая налогооблагаемую базу и поддерживая тем самым экономический потенциал предприятия. Нам видится, что это вопрос имеет отношение, скорее, к бухгалтерской софистике, чем к бухгалтерской практике. Основные

средства — один из главных экономических ресурсов, необходимых предприятию для устойчивого и прибыльного функционирования. Приобретение объектов основных средств требует производства расходов, т. е. снижения активов или возникновения обязательств у предприятия. Если расходы — и крупные расходы — таким образом уже совершены, т. е. объект основных средств уже приобретен, оприходован, введен в эксплуатацию, то о какой «экономии» может идти речь? Произведенные расходы должны быть отнесены на себестоимость продукции (товаров, работ, услуг) тем или иным способом, и речь может идти только о технических вариациях учета списания этих расходов.

Однако следует вернуться к вопросу об источниках финансирования инвестиций. Можно предположить, что, даже не привязывая подобный фонд к амортизации основных средств, можно создать иной способ его формирования. Но следует ли в обязательном порядке вводить в бухгалтерском учете механизм создания резервов на реновацию основных средств? Как мы полагаем, этому препятствуют три основных фактора:

— инфляционный,

— технологический,

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

— волатильности рынка товаров.

Инфляция будет обесценивать с

течением времени любой создаваемый нами резерв. При этом невозможно предсказать уровень инфляции, особенно отраслевой (например, в сфере производства основных средств). Так, за те несколько лет, которые уйдут на формирование обязательного фонда на покупку буровой установки, ее стоимость вырастет в несколько раз.

Взрывной рост технологий делает слабопредсказуемым долгосрочное планирование инвестиций в области производственного оборудования. Если сегодня для производства определенного узла нам нужна сложная технологическая линия, где задействованы станки и

оборудование стоимостью в сотни миллионов рублей, то завтра для производства аналога нашего узла потребуется один 3-0 принтер стоимостью в двести тысяч рублей. Какого размера фонд нужно создавать при этом? На что пойдут сотни миллионов рублей накопленных излишков? Не станут ли они при списании (на какой счет?) одномоментно объектом обложения налога на добавленную стоимость, принося предприятию крупные дополнительные денежные траты?

Что касается волатильности рынка товаров, то она является и причиной, и последствием предыдущего фактора. Потребности и розничного рынка, и рынка В2В постоянно меняются. Рассмотрим несложный пример. Наша страна покрыта сетью нефтеперегонных предприятий, автозаправочных станций и прочей инфраструктуры по производству и продаже бензина и прочего углеводородного автомобильного топлива. При этом существующий в последние годы глобальный тренд по переходу на электромобили вряд ли может быть оспоримым. Нужны ли сейчас предприятиям нефтяной отрасли специальные (следует заметить, многомиллиардные) фонды для обновления основных средств для производства и продажи бензина в прежнем количестве? Должны ли они формировать фонды на создание и снабжение электричеством автомобильного транспорта? В каком объеме?

Тем не менее реновация основных средств и рост капитальных вложений действительно необходимы российской экономике. Учитывая глобальность и серьезность изложенных выше факторов, изыскание финансовых резервов для этого, и, что не менее важно, правильное отраслевое планирование невозможны без взаимодействия государства и бизнеса. Как известно, на уровне государства существует много методов для стимулирования роста корпоратив-

ных капиталовложений, начиная от макроэкономических (и прежде всего, построение института неприкосновенности частной собственности, о котором мы неоднократно упоминали ) и заканчивая точечными (например, обустройство и продвижение инвестиционных площадок).

Изыскание источников финансирования в настоящее время является сложной, но решаемой задачей1. В их качестве возможно применение налоговых льгот, государственного целевого финансирования, долевого участия, развитие финансовых рынков, привлечение сбережений населения, и т. д. и т. п. -вплоть до уже упомянутого нами пресловутого блокчейна. Предприятия, учитывая изменения спроса, предложения и прочих внешних условий, самостоятельно планируют как направления инвестиций, так и подбора для них финансовых ресурсов. Технология этого процесса за последнее десятилетие отработана достаточно подробно и системно: инвестиционная политика предприятия, бизнес-планы, дорожные карты и т. д. Все это производится на уровне финансового менеджмента, имеющего собственные инструменты формализации инвестиционного процесса, с привлечением информации всех видов хозяйственного учета, включая бухгалтерский. При этом едва ли хотя бы в одном реальном бизнес-плане мы с вами найдем такой внутренний источник финансирования, как «накопленная амортизация».

Таким образом, следует признать, что вот уже несколько десятилетий на практике амортизация перестала быть источником финансирования инвестиций. Тем не менее большинство современных пособий по корпоративным финансам и финансовому анализу по-прежнему упоминают ее в этом каче-

1 Заметим, куда большей проблемой становится изыскание объектов инвестирования, чем их источников. (прим. авт.).

стве, всуе детализируя бухгалтерские и налоговые методы ее начисления и представляя неосуществимые идеи в качестве актуальных компетенций будущих бакалавров и специалистов. Поэтому хотелось бы предложить многоуважаемым авторам, готовящим очередные издания своих финансовых учебников, начать каким-то образом пересматривать свое отношение к этому вопросу. Мы понимаем, что данная статья является одной из многих, посвященной данной теме, и вряд ли окажет существенное воздействие на мэтров отечественной финансовой педагогики, но не зря же еще Овидием сказано: «Gutta cavat lapidem». Как нам представляется, существует большая вероятность того, что спор об амортизации как источнике финансирования вскоре будет наконец, завершен и компетенции молодых финансистов будут включать в себя несколько более современные знания и умения в этом вопросе, столь необходимые сейчас нашему государству.

Библиографический список

1. Динамика изменения наличия основных фондов на конец года в Российской Федерации (в сопоставимых ценах). — Режим доступа: http://www.gks.ru/wps/wcm/ connect/rosstat_main/rosstat/ru/statistics/e nterprise/fund/#

2. Степень износа основных фондов в Российской Федерации на конец отчетного года. -Режим доступа: http://www.gks.ru/ wps/wcm/connect/rosstat_main/rosstat/ru/s tatistics/enterprise/fund/#

3. Положение по бухгалтерскому учету «Учет основных средств» (ПБУ6/2001). -Режим доступа: http://minfin.ru/ru/per fomance/accounting/accounting/legislation /positions/.

4. Международный стандарт финансовой отчетности (IAS) 16 «Основ-

ные средства» -Режим доступа: https://www.minfin.ru/ ru/perfomance/accounting/mej_standart_fo /docs/

5. Проект ФСБУ «Основные средства. Итоговая редакция». — Режим доступа: http://bmcenter.ru/Files/proekt_FSBU_Osn ovniye_sredctva_po_itogam_resheniya_So veta_pri_Minfine

6. Бочаров В.В. Корпоративные финансы. — СПб: Питер, 2008.

7. Иванов А.В. Институциональные факторы функционирования региональной структуры поддержки предпринимательства в условиях диверсификации экономики // Экономика и предпринимательство. — 2015. — №3. -С. 860-865.

8. Корпоративные финансы / Под ред. М. В. Романовского, А.И. Вострок-нутовой. — СПб.: Питер, 2011.

9. Туякова З.С., Орлова Е.И. Эволюция подходов к амортизации в отечественном бухгалтерском учете — Режим доступа: http://elib.osu.ru/bitstream/123456789/178 9/1/1566-1572.pdf

10. Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры. — М.: Финансы и статистика, 2002.

11. Лукинов В.Л. Концепция целевого использования амортизационных отчислений на реновацию основных средств // Науковедение. — 2015. — Том 7. — №3. Режим доступа: http://iuukovcdcnie.ru/PDF/96EVN3I5.pdf

Bibliographic list

2. Degree of depreciation of fixed assets in Russian Federation at end of report-

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

6. Bocharov V.V. Corporate finance. — St. Petersburg: Peter, 2008.

7. Ivanov A.V. Institutional factors of functioning of regional structure of support

of business in the conditions of economy diversification // Economy and enterprise. — 2015. — No.3. — pp. 860-865.

8. Corporate Finance/ Eds. M.V. Romanovsky, A.I. Vostroknutova. The standard of the third generation. — St. Petersburg: Peter, 2011.

10. Kovalev V.V. Financial Analysis: Methods and Procedures. — M.: Finances and Statistics, 2002.

УДК 657.4

Макаренко Е. Н., Мартиросян Т. Р.

МОДЕЛЬ ФИНАНСОВОЙ ОТЧЕТНОСТИ ОБ ИННОВАЦИОННОМ ПРОИЗВОДСТВЕ ОРГАНИЗАЦИИ НА ОСНОВЕ РЕСУРСА УПРАВЛЕНЧЕСКОГО УЧЕТА

Аннотация

В статье раскрыта структура пяти уровней объектов управленческого учета для целей формирования затрат инновационного производства, с целью последующей реализации данных учета в форматах финансовой отчетности об инновациях. Предложены три формы финансовой отчетности в отношении показателей инновационного производства для коммерческого предприятия, каждая из которых позволяет оценить остатки средств и источников, задействованных при этом производстве, результативность инновационного производства и результат входящих и исходящих денежных потоков на инновационную деятельность. Обоснована необходимость формирования финансовых отчетов о результатах инновационного производства на основе системных приемов управленческого учета.

Ключевые слова

Инновация, объект учета, управленческий учет, целевые инновации, финансовая отчетность, активы, средства, источники.

Капитальные вложения в бухгалтерском учете — это…

Капитальные вложения в бухгалтерском учете — это инвестиции хозсубъекта в его основной капитал. Бухгалтерский учет капвложений имеет массу нюансов. О них — данная статья.

Что такое капитальные вложения в бухучете и каковы их отличительные характеристики

Учет капвложений: применяемые счета в бухучете

Итоги

Что такое капитальные вложения в бухучете и каковы их отличительные характеристики

Определение данного понятия мы можем найти в ст. 1 закона «Об инвестиционной деятельности…» от 25.02.1999 № 39-ФЗ. К капвложениям закон относит основные средства, а именно — затраты на их создание, приобретение, расширение, реконструкцию, проектно-изыскательские работы и проч.

Если мы обратимся к п. 4 ПБУ 6/01, то увидим, что важным критерием основных средств является долгосрочность их использования — более года. В свою очередь, определение долгосрочного инвестирования нам дает положение по бухучету, утвержденное письмом Минфина РФ от 30.12.93 № 160. К долгосрочным инвестициям п. 1.2 данного положения причисляет затраты на создание, покупку, увеличение размеров внеоборотных активов, которые используются дольше одного года. При этом выделяется важное условие — такие объекты не могут быть использованы для продаж.

ВАЖНО! Не являются долгосрочным инвестированием долгосрочные финвложения в ценные бумаги (в том числе государственные) и уставные капиталы иных компаний.

Капвложения в бухучете учитываются по фактически осуществленным затратам (п. 2.1 положения по бухучету долгосрочных инвестиций, п. 8 ПБУ 6/01).

Если фирма осуществляет строительство актива, для учета произведенных капзатрат рекомендуется следующая их разбивка:

• по строительным работам;
• по монтажу;
• по покупке оборудования для сдачи в монтаж;
• по покупке оборудования, не предполагающего монтажа;
• по покупке инструмента и инвентаря;
• по покупке оборудования, нуждающегося в монтаже, но предназначенного для постоянного запаса;
• по прочим капзатратам.

При этом до завершения строительных работ общая сумма вышеприведенных затрат образует стоимость незавершенного строительства актива.

Если же фирма не создает имущественный объект, а покупает — ситуация упрощается: в данном случае капвложения в активы будут равны сумме фактических затрат на их приобретение.

Резюмируя рассмотренные нами нюансы, можно сделать вывод, что определяющей характеристикой капвложений является их ориентирование на приобретение (или самостоятельное создание) инвестиционного актива, который будет использоваться более 12 месяцев. Именно поэтому капвложения не учитывают в составе текущих расходов, а включают в первоначальную стоимость основных средств. Причем данный порядок действует и в бухучете, и в налоговом учете.

Итоговый результат инвестиций — формирование объекта основного средства, подлежащего учету по его первоначальной стоимости. Поэтому для бухучета капвложений необходимо руководствоваться нормами ПБУ 6/01, посвященного детальному описанию правил бухучета основных средств.

Узнать, что из себя представляют эти активы, вы можете из статьи «Что относится к основным средствам предприятия?».

Учет капвложений: применяемые счета в бухучете

Согласно плану счетов бухучета (приказ Минфина России от 31.10.2000 № 94н) для отражения информации о капзатратах на объекты, которые впоследствии будут приняты к бухучету в качестве основных средств, применяется сч. 08 «Вложения во внеоборотные активы». Именно на нем собираются все произведенные расходы, образующие первоначальную стоимость нашего актива. К данному счету предусмотрено несколько субсчетов для детального учета осуществляемых затрат.

Исчерпывающую информацию о сч. 08 вы найдете в наших публикациях:

• «08 счет бухгалтерского учета (нюансы)»;
• «По какой строке отразить в бухгалтерском балансе сальдо счета 08?».

Согласно п. 8 ПБУ 6/01 первоначальную стоимостью купленных основных средств образует совокупность затрат по их приобретению, созданию и сооружению (за вычетом НДС и прочих возмещаемых налогов). При этом учет ведется пообъектно.

Бухгалтерская проводка в этом случае выглядит следующим образом:

Дт 08 Кт 60.

Правила формирования первоначальной стоимости актива, изготовленного фирмой самостоятельно, приведены в п. 26 методических указаний по бухучету основных средств (приказ Минфина России от 13.10.2003 № 91н). Согласно правилам, первоначальную стоимость актива составляют фактические затраты на его производство.

ВАЖНО! Порядок учета и формирования капзатрат на производство основных средств должен соответствовать тому порядку, что определен для учета затрат соответствующих видов продукции, производимых фирмой.

Проводка по учету самостоятельно созданных активов будет иметь следующий вид:

Дт 08 Кт 10, 02, 07, 10, 23, 26, 60, 69, 70, 71, 76…

Создание (реконструкция, модернизация) актива может быть связана с приобретением оборудования, предполагающего осуществление его монтажа, или оборудования, которое невозможно эксплуатировать без предварительной установки (классические примеры — оборудование с креплением на фундаменте, соединение отдельных частей технологической линии и др.). Принятие к учету таких объектов отражается на сч. 07:

Дт 07 Кт 15, 23, 60, 71, 75, 76, 79, 86, 91.

По мере передачи имущества в монтаж оно переносится со сч. 07 на сч. 08:

Дт 08 Кт 07.

Процесс создания нового объекта (или реконструкции уже имеющегося) может быть очень продолжительным. Это обусловлено, в частности, поэтапным способом принятия работ, длительным осуществлением опытной эксплуатации, которая производится до тех пор, пока не будут достигнуты запланированные проектные параметры, и многими другими специфическими объективными факторами, имеющими место в строительстве.

Все это может потребовать очень больших капзатрат, осуществить которые возможно только с помощью привлеченных заемных средств. Проценты по ним будут увеличивать бухгалтерскую стоимость капвложений в активы:

Дт 07, 08 Кт 66, 67.

ВАЖНО! Данное правило относится только к тем процентам, которые начислялись до принятия актива к учету. После этого события проценты относят на операционные расходы (п. 11 ПБУ 10/99).

После того как все капзатраты по объекту будут полностью собраны на сч. 08, он считается готовым к эксплуатации, а его стоимость переносится на сч. 01:

Дт 01 Кт 08.

Подробнее о сч. 01 читайте материал «01 счет в бухгалтерском учете (нюансы)».

Итоги

Капитальные вложения в бухгалтерском учете — это понятие, неразрывно связанное с долгосрочными инвестициями и основным капиталом фирмы. Бухучет капвложений осуществляется по правилам, предписанным ПБУ 6/01, приказом Минфина от 13.10.2003 № 91н и планом счетов бухучета (приказ Минфина от 31.10.2000 № 94н).

Капитальные вложения в бухгалтерском учете

Капитальные вложения представляют собой совокупность затрат на воспроизводство основных средств и улучшение их качественного состава — создание новых, расширение и модернизацию действующих.

В бухучете капитальные вложения учитываются отдельно от текущих затрат на производство. Об этом говорится в пункте 6 статьи 8 Федерального закона от 21.11.96 № 129-ФЗ «О бухгалтерском учете».

Виды капитальных вложений

К капитальным вложениям на предприятии можно отнести:

• Здания и сооружения;
• Инвентарь, который необходим в процессе деятельности;
• Станки и оборудования, которые используются для осуществления деятельности на предприятии;
• Автомобили, благодаря, которые осуществляются перевозки на предприятии.

Основное отличие капитального вложения от других статей расхода в том, что их использование сохраняется в неизменном виде в течение одного года и более. Если вложения используются меньше одного года, тогда их нельзя отнести к капитальным и не могут быть оформленными по данной бухгалтерской проводке. Если финансовые затраты производятся для модернизации или реставрации зданий или оборудования, то такие финансовые проводки, также могут считаться капитальными.

Читайте также статью ⇒ Что не подлежит амортизации.

Особенности некоторых видов капитальных вложений

Особенности рассмотрим в виде таблицы:

Вид капитального вложения	Описание особенности
Строительство	К данному виду относятся не только возведенные новые здания, но и те, которые будут использоваться в производственном процессе, а так же та недвижимость, которую планируют расширять. К капитальным вложениям так же относятся и затраты, которые связаны с восстановлением поврежденных строений вне зависимости от величины затрат. Затраты на строительство делятся на производственные и непроизводственные: производственные – это те помещения, которые связаны с производственным процессом; непроизводственные объекты – офисные помещения и объекты коммунального назначения.
Оборудование	Если приобретается оборудование, то при бухгалтерском учета капитальное вложение необходимо четко идентифицировать приобретаемое имущество. Оборудование, которое требует при установке его, классифицируется как требующее монтаж. К этой категории относится технологическое или иное оборудование, установка которого производится на постоянное место эксплуатации. К оборудованию, которое не требует монтаж, можно отнести стоящие станки, автомобили и другое оборудование, которое перемещается.
Нематериальные активы	данной категории относятся приобретённые на возмездной основе лицензии, торговые знаки или разрешение на добычу природных ресурсов.

★ Книга-бестселлер «Бухучет с нуля» для чайников (пойми как вести бухгалтерский учет за 72 часа) куплено > 8000 книг

Бухгалтерский учет капитальных вложений

В бухучете капитальные вложения учитываются отдельно от текущих затрат на производство. Об этом говорится в п.6 ст.8 Федерального закона от 21.11.1996 N 129-ФЗ “О бухгалтерском учете”.

Для того, что бы отразить информацию о затратах на объекты, которые потом будут приняты в бухгалтерском учете в качестве основных средств и нематериальных активов, используется счет 08 “Вложения во внеоборотные активы”. На данном счете отражаются те расходы, которые фактически заплатил покупатель, а потом они составят первоначальную стоимость основных средств или нематериальных активов.

К счету 08 открываются субсчета для учета соответствующих затрат:

• “Приобретение земельных участков”;
• “Приобретение объектов природопользования”;
• “Строительство объектов основных средств”;
• “Приобретение объектов основных средств”;
• “Приобретение нематериальных активов”.

Согласно п. 8 ПБУ 6/01 первоначальную стоимостью купленных основных средств образует совокупность затрат по их приобретению, созданию и сооружению (за вычетом НДС и прочих возмещаемых налогов). При этом учет ведется пообъектно.

Бухгалтерская проводка в этом случае выглядит следующим образом:

Дт 08 Кт 60.

Как формировать первоначальную стоимость основных средств, предприятие самостоятельно формирует правила, об этом говориться в п. 26 методических указаний по бухучету основных средств (приказ Минфина России от 13.10.2003 № 91н). Согласно правилам, первоначальную стоимость актива составляют фактические затраты на его производство.

Важно!!! Порядок учета и формирования капитальных затрат на производство основных средств должен соответствовать тому порядку, что определен для учета затрат соответствующих видов продукции, производимых фирмой.

По самостоятельно созданным активам проводки в бухгалтерском учете будут иметь такой вид:

Дт 08 Кт 10, 02, 07, 10, 23, 26, 60, 69, 70, 71, 76…

К активам, которые создаются самостоятельно, можно отнести оборудование, которое требует монтаж, или его просто невозможно эксплуатировать без предварительной установки. Такие активы отражаются на счете «07». И проводки будут следующими:

Дт 07 Кт 15, 23, 60, 71, 75, 76, 79, 86, 91.

Если имущество передается на монтаж, тогда оборудование будет перенесено со счета 07 на счет 08.И проводки будут выглядеть следующим образом:

Дт 08 Кт 07.

Процесс создания нового объекта может затянуться на очень длительное время. Это обусловлено, в частности, поэтапным способом принятия работ, длительным осуществлением опытной эксплуатации, которая производится до тех пор, пока не будут достигнуты запланированные проектные параметры, и многими другими специфическими объективными факторами, имеющими место в строительстве.

Весь этот процесс может потребовать больших капитальных расходов, и в этом случае предприятие просто будет вынужденно обратиться за заемными средствами. Следовательно, проценты по уплате заемных средств будут увеличивать бухгалтерскую стоимость капитальных вложений в активы:

Дт 07, 08 Кт 66, 67.

ВАЖНО! Данное правило относится только к тем процентам, которые начислялись до принятия актива к учету. После этого события проценты относят на операционные расходы (п. 11 ПБУ 10/99).

После того как все капитальные затраты по объекту будут полностью собраны на счете «08», он считается готовым к эксплуатации, а его стоимость переносится на счет «01»:

Дт 01 Кт 08.

Список провод в бухгалтерском учете по капитальному вложению

Рассмотрим проводки на примере. И так:

Предприятие приобрело в марте 2017 года складское помещение по договору купли продажи, стоимость которого составила 1 184 000 рублей ( в том числе НДС 18% – 180 000 рублей). Для покупки данного помещение предприятие в банке взяло кредит на сумму 500 000 рублей под 15% годовых сроком на один месяц. Через месяц предприятие вернуло банку заемные средства и заплатило положенные проценты за пользование кредитом. Проценты составили 6250 рублей.

В апреле 2017года предприятие понесло затраты на регистрацию права собственности на купленное складское помещение в размере 8000 рублей. И в апреле помещение было введено уже в эксплуатацию.

Следовательно, в бухгалтерском учете были произведены следующие проводки:

Наименование проводки	Сумма в рублях	Дебет	Кредит
Март 2017
Отражение стоимости складского помещения в составе капитальных вложений	1 000 000	08	60
НДС, который предъявлен покупателю	180 000	19	60
Полученные заемные средства в банке	500 000	51	66
Стоимость складского помещения	1 180 000	60	51
Апрель 2017
Оплата госрегистрации права собственности складского помещения	8000	76	51
Включение в фактические затраты на приобретение основных средств	8000	09	76
Задолженность по процентам	6250	08	66
Возврат заемных средств в банк	500 000	66	51
Перечисление начисленных процентов банку за пользование кредитом	6250	66	51
Складское помещение введено в эксплуатацию	1 041 250	01	08

Читайте также статью ⇒ Начисление амортизации в налоговом учете 2020, проводки.

Часто задаваемые вопросы

Вопрос №1 Что представляют собой капитальные вложения?

Ответ: Капитальные вложения представляют собой совокупность затрат на воспроизводство основных средств и улучшение их качественного состава — создание новых, расширение и модернизацию действующих.

Вопрос №2 Что можно отнести к капитальным вложения в бухгалтерском учете?

Ответ: К капитальным вложениям на предприятии можно отнести:

• Здания и сооружения;
• Инвентарь, который необходим в процессе деятельности;
• Станки и оборудования, которые используются для осуществления деятельности на предприятии;
• Автомобили, благодаря, которые осуществляются перевозки на предприятии.

Вопрос №3 Какие активы отражаются во счету «07» в бухгалтерском учете по капитальному вложению?

Ответ: К активам, которые создаются самостоятельно, можно отнести оборудование, которое требует монтаж, или его просто невозможно эксплуатировать без предварительной установки. Такие активы отражаются на счете «07».

29. Источники финансирования капитальных вложений производственного и непроизводственного назначения.

• •1. Сущность и функции фо
• •2. Принципы организации финансов предприятия.
• •3. Характеристика финансового механизма предприятия.
• •5. Содержание финансовых отношений предприятия, возникающих в процессе хозяйственной деятельности.
• •4. Виды и методы финансово-хозяйственной деятельности предприятий.
• •6. Состав и формирование денежных фондов и резервов.
• •7. Собственные финансовые ресурсы предприятия. Состав и условия формирования.
• •8. Внешние источники финансовых ресурсов.
• •9. Государственное регулирование финансов организации.
• •10. Задачи и функции финансовой службы.
• •11. Структура финансовой службы.
• •12. Характеристика основных направлений работы финансовой службы.
• •13. Мониторинг финансового состояния предприятия.
• •14. Особенности организации финансов малого бизнеса.
• •15. Особенности финансов подрядных организаций.
• •21. Экономическое содержание и основы организации оборотного капитала на предприятии.
• •16. Особенности финансов предприятий сельского хозяйства.
• •22. Состав оборотного капитала и его размещение по стадиям кругооборота.
• •17. Особенности финансов организаций торговли.
• •18. Особенности финансов транспортных организации.
• •19. Роль оборотного капитала в обеспечении финансовой устойчивости предприятия.
• •20. Определение потребности предприятия в оборотном капитале.
• •23. Особенности формирования оборотного капитала и финансирование его прироста.
• •24. Показатели эффективности использования оборотных средств.
• •25. Сущность и виды инвестиций.
• •26. Источники и методы инвестиций.
• •27. Финансовые инвестиции предприятий, их цель, виды и способы осуществления.
• •28. Формирование инвестиционной политики предприятия.
• •29. Источники финансирования капитальных вложений производственного и непроизводственного назначения.
• •30. Капитальные вложения как форма осуществления прямых инвестиций, порядок их планирования.
• •31. Экономическая природа. Состав и оценка вложений в основные фонды предприятия.
• •32. Источники формирования основных фондов производственного и непроизводственного назначения.
• •33. Восстановление и ремонт основных фондов. Источники финансирования ремонта основных фондов.
• •34. Амортизация и ее роль в воспроизводственном процессе.
• •35. Порядок планирования, начисления и использования амортизационных отчислений.
• •36. Методы начисления амортизации.
• •37. Классификация расходов.
• •38. Состав и классификация затрат предприятия на производство и реализацию продукции.
• •39. Понятие и состав себестоимости, факторы влияющие на их величину.
• •40. Переменные и постоянные расходы, их роль в планировании себестоимости продукции.
• •41. Планирование затрат и формирование себестоимости продукции
• •42. Понятие не материальных активов, их состав, источники поступления, порядок начисления амортизации.
• •43. Влияние учетной политики на финансовый результат деятельности.
• •44. Порядок формирования и использования доходов от реализации продукции.
• •45. Выручка от реализации продукции как основной финансовый источник деятельности организации.
• •46. Показатели рентабельности и их использование в финансовом планировании.
• •47. Планирование доходов от продаж.
• •48. Анализ факторов роста, денежных доходов предприятия.
• •49. Определение финансового результата от продаж.
• •50. Методы финансового планирования.
• •52. Виды финансовых планов и их роль в бизнес-планировании.
• •53. Особенности оперативного финансового планирования и составления кассового бюджета.
• •54. Экономическое содержание, функции и виды прибыли.
• •55. Основные принципы и задачи финансового планирования.
• •56. Экономическая сущность прибыли предприятия.
• •57. Состав балансовой прибыли. Факторы, влияющие на ее величину.
• •58. Методы планирования прибыли.
• •59. Методы и выбор путей, обеспечивающих максимизацию прибыли.
• •60. Организация работы по составлению финансовых планов.
• •61. Определение прибыли на основе эффекта производственного рычага.
• •62. Принципы распределения прибыли предприятия. Управление формированием, распределением и использованием прибыли.
• •63. Виды и формы денежных расчетов на предприятии.
• •64. Контроль над полнотой и своевременностью расчетов на предприятии.
• •65. Организация и основные формы безналичных денежных расчетов.
• •66. Общая характеристика налогов уплачиваемых предприятием.
• •67. Характеристика источников налогов, уплачиваемых предприятием.

> Финансирование капитальных вложений в основной капитал

Источники финансирования капитальных вложений

Источники финансирования капитальных вложений подразделяются на собственные, привлеченные и заемные.

К собственным средствампредприятий и организаций, осуществляющих капитальные вложения:

• — прибыль предприятия от производственно-хозяйственной деятельности;
• — амортизационные отчисления;
• — суммы, полученные от страховых компаний в виде возмещения ущерба за понесенные убытки в результате стихийных бедствий и несчастных случаев;
• — средства от продажи избыточных основных средств, иммобилизация излишков оборотных средств;
• — вклады в уставный капитал;
• — средства от реализации нематериальных активов (государственных ценных бумаг, ценных бумаг других предприятий, патентов, лицензий, товарных знаков, ноу-хау и т. д.).

К привлеченным средствам финансирования капитальных вложений:

• — средства, полученные в результате выпуска и продажи инвестором акций и других ценных бумаг;
• — средства других предприятий и организаций, привлеченных к участию в капитальных вложениях (соответствующем инвестиционном проекте) на правах партнеров и на соответствующих условиях участия в распределении доходов;
• — средства, выделяемые вышестоящими холдинговыми и акционерными обществами, промышленно-финансовыми группами на безвозмездной основе:
• — иностранные инвестиции, предоставляемые в форме финансового или иного материального и нематериального участия в уставном капитале совместных предприятий;
• — субсидии (средства, предоставляемые на безвозмездной основе: ассигнования из бюджетов различных уровней (федерального, региональных и местных), фондов поддержки предпринимательства, благотворительные и иные взносы организаций всех форм собственности и физических лиц, включая международные организации и финансовые институты), в том числе, государственные субсидии.

Заемные средства финансирования капитальных вложений могут быть предоставлены в виде банковских ссуд или ценных бумаг, эмитированных инвестором, под конкретный инвестиционный проект.

К заемным средствам финансирования капитальных вложений относятся:

• — бюджетные кредиты, предоставляемые на возвратной и возмездной основе;
• — банковские кредиты различных финансовых, пенсионных фондов и других институциональных инвесторов;
• — кредиты коммерческих банков.

Коммерческие банки являются основными кредиторами инвесторов при осуществлении ими капитальных вложений, при реализации различных инвестиционных проектов. Коммерческий банк предоставляет инвестору на определенный срок заем — соответствующую денежную сумму с условием возврата долга в срок и выплаты процентов за пользование кредитом. Большинство банков пользуются централизованными кредитными средствами, выделяемыми им Центральным банком Российской Федерации (Банком России), который устанавливает свою ставку годового процента за пользование ими. Коммерческие банки предоставляют кредиты инвесторам по ставке, равной сумме ставки рефинансирования Банка России и банковской маржи (процента банка за кредитное обслуживание). Ставка Банка России и банковская маржа, помимо годового дохода на выдаваемый денежный капитал, включают в себя и инфляционный компонент, учитывающий возможное обесценение денег в период пользования ими.

Финансирование капитальных вложений может осуществляться за счет одного или нескольких источников финансовых средств.

Основную долю в финансировании капитальных вложений составляют собственные средства предприятий и организаций — в настоящее время в России на их долю приходится более 80% всех вложенных средств. Доля бюджетных средств в общей сумме инвестиций существенно меньше и составляет величину около 10%.

В настоящее время материальной основой осуществления расширенного воспроизводства в большинстве развитых стран является самофинансирование предприятий, т.е. финансирование капитальных вложений хозяйствующего субъекта производится преимущественно за счет собственных источников: амортизации основного капитала, прибыли и резервных фондов.

Амортизация является основным источником финансирования инвестиционной деятельности предприятий — в собственных средствах предприятий и организаций, направляемых на инвестиционные цели, амортизационные отчисления составляют более 70% общей суммы. Величина амортизационных отчислений зависит от балансовой стоимости основных средств и установленных норм их амортизации. Обычно норму амортизации определяют в процентах к балансовой стоимости и дифференцируют исходя из вида основных средств и условий их эксплуатации.

Отметим, что амортизация основных средств представляет собой сложное экономическое явление. К основным функциям амортизации относятся следующие:

• — текущая оценка степени изношенности основных средств;
• — распределение (отнесение) соответствующей доли затрат основных средств на стоимость производимой продукции;
• — накопление финансовых ресурсов для последующего использования на замещение выбывших основных средств.

Первые две из отмеченных функций относятся к бухгалтерским функциям, третья функция является экономической, так как она определяет достаточность амортизационных отчислений на восстановление и обновление основного капитала. Необходимо отметить, что амортизационные отчисления как основной источник капитальных вложений на уровне хозяйствующего субъекта предназначены только для финансирования выбывающих основных средств.

Кроме амортизационных отчислений важным источником капитальных вложений на уровне хозяйствующего субъекта является его прибыль. В условиях хозяйственной самостоятельности предприятия имеют право выбирать направления использования оставшейся в их распоряжении прибыли.

Прибыль, которая остается в распоряжении предприятия, является одним из источников формирования целевых фондов, в том числе фонда накопления. Фонд накопления образуется за счет прибыли, а также за счет безвозмездно полученных средств других хозяйствующих субъектов, средств бюджета, средств централизованных фондов вышестоящих организаций и добровольных обществ. Фонд накопления используется на приобретение и строительство основных средств производственного назначения, на финансирование научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ и др.

Капитальные вложения на предприятии формируются из части прибыли — так называемой чистой прибыли (т.е. прибыли, оставшейся в распоряжении предприятия после уплаты налогов и других платежей). Термин «чистая прибыль» остается в употреблении, хотя в официальных отчетах, представляемых организациями в налоговые органы, она заменена другим термином — «нераспределенная прибыль». Часть этой прибыли предприятие вправе направить на капитальные вложения производственного и социального характера, а также на природоохранные мероприятия.

В частности, за счет чистой (нераспределенной) прибыли предприятия производятся расходы инвестиционного характера, связанные со следующим:

• — строительство новых объектов производственного назначения;
• — реконструкция и техническое перевооружение основного производства;
• — модернизация оборудования;
• — приобретение машин, оборудования и транспортных средств;
• — совершенствование технологии производства, улучшение качества продукции.

Следует отметить, что в настоящее время удельный вес прибыли предприятий, направляемая на капитальные вложения, остается незначительной, и роль этого источника инвестирования в самофинансировании предприятий невелика.

Зная цену каждого источника капитала, можно найти эквивалентную цену всего капитала, рассчитываемую на основе средневзвешенной стоимости капитала. Данный показатель может быть определен как уровень доходности, которым должен обладать инвестиционный проект, чтобы можно было обеспечить получение инвесторами всех категорий дохода, эквивалентного тому, который был бы им обеспечен от вложений в другие проекты (или в ценные бумаги) с тем же уровнем риска.